Wachstumsaktien

Bedeutung

Von einem Wachstumsunternehmen spricht man, wenn Anleger erwarten, dass Umsatz, Gewinn oder Cashflow vergleichsweise schnell zunehmen. Eine Wachstumsaktie ist ein Anteil an einem solchen Unternehmen. Eine allgemein gültige Grenze gibt es jedoch nicht: Der Vergleich hängt von der Branche, dem Zeitraum und der verwendeten Kennzahl ab.

Wachstum beschreibt sowohl Erwartungen als auch vergangene Ergebnisse. Ein Unternehmen kann seinen Umsatz schnell steigern und dennoch kaum Gewinn erzielen. Umgekehrt kann ein profitables Unternehmen wachsen, ohne dass seine Aktie attraktiv bewertet ist. Wachstum und Value sind Anlagestile und keine sich gegenseitig ausschließenden Eigenschaften eines Unternehmens. Eine Aktie kann Merkmale beider Stile aufweisen.

Berechnung

Es gibt keine einzelne Formel, mit der sich eine Aktie eindeutig als Wachstumsaktie einstufen lässt. Ein gängiger Ausgangspunkt ist das Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahreszeitraum:

Umsatzwachstum (%) = ((Umsatz im aktuellen Zeitraum − Umsatz im vergleichbaren Vorjahreszeitraum) ÷ Umsatz im vergleichbaren Vorjahreszeitraum) × 100

• Umsatz im aktuellen Zeitraum bezeichnet den Umsatz im betrachteten Zeitraum, angegeben in einer Währung, zum Beispiel US-Dollar.
• Umsatz im vergleichbaren Vorjahreszeitraum bezeichnet den Umsatz im entsprechenden Zeitraum des Vorjahres, in derselben Währung und Einheit.
• Umsatzwachstum ist die prozentuale Veränderung zwischen den beiden Zeiträumen. Der Vergleich gleichartiger Zeiträume hilft, saisonale Schwankungen nicht mit Wachstum zu verwechseln.

Dieselbe Formel zur prozentualen Veränderung lässt sich auf positive Gewinne anwenden. Das Gewinnwachstum ist jedoch schwer zu interpretieren, wenn im früheren Zeitraum kein Gewinn oder ein Verlust ausgewiesen wurde. Umsatzwachstum allein belegt weder Profitabilität noch Cashflow-Generierung oder den Wert der Aktie. Analysten betrachten neben Wachstumsraten häufig auch Gewinnmargen, den Free Cashflow und Bewertungskennzahlen.

Beispielrechnung

Betrachten wir ein hypothetisches Unternehmen mit einem Umsatz von 100 Mio. US-Dollar im vergangenen Jahr und 125 Mio. US-Dollar im laufenden Jahr. Der Gewinn sei im selben Zeitraum von 10 Mio. auf 12 Mio. US-Dollar gestiegen.

1. Der Umsatz stieg um 25 Mio. US-Dollar: 125 Mio. US-Dollar − 100 Mio. US-Dollar.
2. Teilen Sie den Anstieg durch den Umsatz des Vorjahres: 25 Mio. US-Dollar ÷ 100 Mio. US-Dollar = 0,25, also 25 % Umsatzwachstum.
3. Der Gewinn stieg um 2 Mio. US-Dollar: 12 Mio. US-Dollar − 10 Mio. US-Dollar. Das entspricht einem Gewinnwachstum von 20 %: 2 Mio. US-Dollar ÷ 10 Mio. US-Dollar × 100.

Diese Zahlen beschreiben das Wachstum in der Vergangenheit. Ob Anleger die Aktie als Wachstumsaktie bezeichnen, hängt auch vom relevanten Vergleich und den Erwartungen an die künftige Geschäftsentwicklung ab. Keine der beiden Wachstumsraten sagt etwas über den Aktienkurs, die Bewertung oder den möglichen Ertrag eines Handels aus.

Warum das vor dem Handel wichtig ist

Erwartungen spielen eine wichtige Rolle, denn im Marktpreis einer Aktie kann ein beträchtliches erwartetes Wachstum bereits eingepreist sein. Eine Gewinnmitteilung oder eine angepasste Prognose kann diese Erwartungen verändern. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis und andere Bewertungskennzahlen bieten eine andere Perspektive als eine Wachstumsrate allein. Starkes Unternehmenswachstum führt nicht zwangsläufig zu einem steigenden Aktienkurs.

Vor einem Handel sollte man außerdem über die Unternehmensgeschichte hinausblicken. Positionsgröße, Liquidität der Aktie, Geld-Brief-Spanne, mögliche Marktbeeinflussung und Volatilität können sich auf das Risiko und die geschätzten Ausführungskosten auswirken. Haben mehrere Aktien in einem Korb dieselben Branchen- oder sonstigen Risikofaktoren, kann eine Konzentration entstehen, selbst wenn jede Aktie ein anderes Tickersymbol hat.

Verwendung bei PreTrAIde

PreTrAIde legt weder eine Einstufung als Wachstumsaktie noch einen speziellen Wachstumsaktien-Score fest. Die Vorab-Handelsanalyse untersucht einen vorgeschlagenen Aktienkorb, bevor der Nutzer eine Order erteilt. Sie berücksichtigt Marktdaten, aktuelle Nachrichten und Analystenbewertungen sowie quantitative Schätzungen zu Liquidität, Geld-Brief-Spanne, Marktbeeinflussung und Volatilität. Außerdem umfasst sie Aufschlüsselungen des Portfolios nach Branche und weiteren Merkmalen.

PreTrAIde gibt für den Korb und jede einzelne Position die Bewertungen GO, NO-GO oder MODIFY aus. Hinzu kommen eine modellbasierte geschätzte Erfolgswahrscheinlichkeit, eine Risikoeinschätzung, eine vorgeschlagene Ausführungsstrategie und eine verständliche Begründung. Diese Angaben dienen der Entscheidungsunterstützung und sind weder Anlageempfehlungen noch Renditeprognosen. Etwaige Handelsaufträge erteilen Nutzer selbst über ihren eigenen Broker.

Häufige Fehler

• Umsatzwachstum mit Gewinnwachstum gleichsetzen. Der Umsatz kann steigen, während Margen oder Cashflow zurückgehen.
• Annehmen, ein schnell wachsendes Unternehmen bedeute eine günstige Aktie. Der Kurs kann bereits ambitionierte Erwartungen widerspiegeln.
• Nicht vergleichbare Zeiträume oder Unternehmen gegenüberstellen. Saisonalität, Übernahmen und unterschiedliche wirtschaftliche Bedingungen in den Branchen können einfache Wachstumsvergleiche verzerren.
• Eine Stileinstufung mit einer Ausführungsbeurteilung verwechseln. Die Bezeichnung als Wachstumsaktie sagt für sich genommen nichts über Geld-Brief-Spanne, Liquidität oder die Kosten einer bestimmten Order aus.