Cosa significa
Oltre al lato, alla quantità e, se previsto, al limite di prezzo, un ordine ha bisogno di una regola di scadenza. L’istruzione sulla durata dell’ordine definisce questa regola. Determina se un ordine non eseguito può restare aperto e se è ammessa un’esecuzione parziale; non stabilisce il prezzo di esecuzione.
Tra le opzioni più comuni:
| Istruzione | Cosa succede alla quantità non eseguita |
|---|---|
| DAY (valido per la giornata) | Scade alla fine della giornata o della sessione di negoziazione pertinente, se non viene eseguito. |
| Good-til-canceled (GTC, valido fino alla cancellazione) | Resta idoneo all’esecuzione fino a quando non viene eseguito o annullato, nel rispetto della durata massima e delle altre regole del broker. |
| Immediate-or-cancel (IOC, esegui immediatamente o annulla) | La quantità che non può essere eseguita subito viene annullata; è possibile un’esecuzione parziale. |
| Fill-or-kill (FOK, esegui tutto o annulla) | L’intera quantità deve essere eseguita subito, altrimenti l’ordine viene annullato senza esecuzioni. |
La disponibilità e le modalità precise dipendono dal broker, dalla borsa, dal tipo di ordine e dalla sessione di negoziazione. Per esempio, verifica come viene gestito dal broker un ordine inserito al di fuori degli orari di contrattazione regolari, senza dare per scontato che «DAY» significhi sempre fino a mezzanotte.
Come si calcola
La durata dell’ordine è un’istruzione, non una metrica numerica, quindi non esiste una formula valida in generale. Per un ordine IOC, le azioni residue possono essere espresse come azioni annullate = azioni inserite − azioni eseguite subito, dove azioni inserite è la quantità dell’ordine in azioni e azioni eseguite subito è la quantità eseguita tempestivamente, anch’essa in azioni. Il risultato, sempre espresso in azioni, viene annullato e non resta aperto. Con un ordine FOK, la quantità eseguita corrisponde all’intera quantità inserita oppure è pari a zero.
Esempio svolto
Supponiamo, a titolo ipotetico, che un investitore inserisca un ordine limite di acquisto di 100 azioni a un prezzo massimo di 20,00 USD per azione. Nel momento in cui l’ordine raggiunge il mercato, sono disponibili per l’esecuzione immediata solo 40 azioni a 20,00 USD o meno. Supponiamo che non diventino subito disponibili altre azioni idonee.
- IOC: l’ordine viene eseguito per 40 azioni. Le altre
100 − 40 = 60azioni vengono annullate. L’investitore può quindi ritrovarsi con una posizione parziale. - FOK: poiché non è possibile eseguire subito tutte le 100 azioni, l’ordine viene annullato. Non viene eseguita alcuna azione.
- DAY: le 40 azioni potrebbero essere eseguite, mentre le 60 residue restano idonee fino alla fine della sessione pertinente, secondo le modalità di gestione del broker. L’eventuale residuo non eseguito scade a quel punto.
- GTC: la parte non eseguita potrebbe restare idonea anche oltre la giornata, nel rispetto dei limiti di durata e delle regole di annullamento del broker.
Sono esiti semplificati e non descrivono il funzionamento di uno specifico broker o mercato. Il prezzo limite fissa il prezzo massimo per azione; la durata dell’ordine stabilisce per quanto tempo l’ordine può essere eseguito e, in alcuni casi, a quali condizioni di completezza.
Perché è importante prima di negoziare
Un ordine lasciato aperto può essere eseguito in un secondo momento, quando il mercato o le circostanze dell’investitore sono cambiati. Un ordine che scade rapidamente può ridurre questa esposizione, ma lasciare ineseguita una parte o l’intera quantità desiderata. IOC e FOK esprimono inoltre diverse soglie di tolleranza per le esecuzioni parziali. Nessuna delle due istruzioni garantisce un’esecuzione immediata: contano anche la liquidità disponibile e le altre condizioni dell’ordine.
Prima di inviare un ordine, distingui le condizioni di prezzo da quelle di durata. Verifica quali combinazioni sono supportate dal broker, le regole della sessione, l’ora di scadenza e la gestione degli ordini eseguiti parzialmente. Dopo l’invio, controlla lo stato dell’ordine e le eventuali esecuzioni presso il broker: l’invio di un ordine non significa che sia stato eseguito.
Come la usa PreTrAIde
PreTrAIde consente di creare un paniere di azioni specificando, per ciascuna riga, lato, quantità e condizioni di esecuzione. La sua analisi pre-trade restituisce un verdetto GO, NO-GO o MODIFY e una strategia di esecuzione suggerita, con le relative motivazioni, prima che venga inserito un ordine. Le informazioni sul prodotto non specificano quali istruzioni di durata dell’ordine supporti PreTrAIde, né se ne assegni una. La verifica della durata dell’ordine rientra quindi tra le condizioni di esecuzione che l’utente deve confermare con il proprio broker.
PreTrAIde è un software di analisi, non un broker: non riceve, trasmette né esegue ordini. I suoi verdetti sono un supporto decisionale, non raccomandazioni.
Errori comuni
- Considerare il GTC indefinito. I broker possono imporre limiti di scadenza o annullare gli ordini secondo le proprie regole.
- Supporre che IOC significhi eseguire l’intero ordine. Consente un’esecuzione parziale e annulla la parte restante.
- Confondere FOK con un ordine DAY. FOK richiede l’esecuzione immediata dell’intera quantità; un ordine DAY può restare idoneo durante la sessione pertinente.
- Supporre che un prezzo limite garantisca l’esecuzione. Limita il prezzo di esecuzione, ma le azioni disponibili potrebbero non essere sufficienti o non diventare mai disponibili.
- Dimenticare di controllare lo stato dell’ordine. Un’esecuzione parziale o una quantità residua ancora aperta possono modificare la quantità che resta da eseguire.