Esecuzione e costi di negoziazione

Esecuzione parziale

Un’esecuzione parziale si verifica quando vengono eseguite meno azioni di quelle richieste dall’ordine. La quantità residua può restare aperta oppure essere annullata, in base alle condizioni dell’ordine.

Cosa significa

Un ordine per un determinato numero di azioni non viene sempre eseguito in un’unica soluzione. Se vengono eseguite alcune azioni, ma non l’intera quantità richiesta, l’ordine è eseguito parzialmente. Le azioni eseguite entrano nella posizione o vengono sottratte da essa in caso di vendita; la quantità non eseguita va considerata separatamente.

Il destino della quantità residua dipende dall’ordine e dalle relative istruzioni di validità temporale. Può restare aperta, scadere oppure essere annullata. Un ordine eseguito parzialmente non va quindi considerato né interamente completato né del tutto ineseguito. Inoltre, ciascuna esecuzione può avvenire a un prezzo diverso.

Come si calcola

Tasso di esecuzione (%) = (azioni eseguite ÷ azioni richieste) × 100

  • Azioni eseguite indica il numero di azioni effettivamente eseguite, espresso in azioni.
  • Azioni richieste indica il numero totale di azioni richieste nell’ordine, espresso in azioni.
  • Tasso di esecuzione è la quota dell’ordine eseguita, espressa in percentuale. Misura la quantità, non indica se il prezzo di esecuzione è stato favorevole.

Per tenere traccia della quantità non eseguita, usa azioni non eseguite = azioni richieste − azioni eseguite. Questa quantità è espressa in azioni. Se l’ordine viene eseguito in più tranche, somma le quantità di azioni di ciascuna esecuzione per ottenere le azioni eseguite; dividi poi il controvalore totale delle esecuzioni per il numero totale di azioni eseguite per calcolare il prezzo medio ponderato per quantità.

Esempio svolto

Supponiamo, a titolo puramente ipotetico, che un investitore inserisca un ordine di acquisto di 100 azioni. L’intermediario comunica due esecuzioni: 30 azioni a 20,00 USD e 20 azioni a 20,10 USD. Non sono state eseguite altre azioni.

  1. Somma le esecuzioni: 30 + 20 = 50 azioni eseguite.
  2. Calcola il tasso di esecuzione: (50 ÷ 100) × 100 = 50%.
  3. Calcola la quantità residua: 100 − 50 = 50 azioni non eseguite. La possibilità che vengano ancora eseguite dipende dalle condizioni e dallo stato dell’ordine.
  4. Calcola il controvalore eseguito: (30 × 20,00 USD) + (20 × 20,10 USD) = 1.002,00 USD, al netto delle commissioni.
  5. Calcola il prezzo medio di esecuzione: 1.002,00 USD ÷ 50 = 20,04 USD per azione eseguita.

L’investitore ha acquistato 50 azioni, non 100. Il prezzo di 20,04 USD si riferisce alle azioni già eseguite; non determina il prezzo delle 50 azioni residue.

Perché è importante prima di operare

Un’esecuzione parziale può lasciare una posizione più piccola del previsto oppure, in caso di vendita, far sì che si mantengano più azioni del previsto. In un paniere di più titoli, le diverse componenti possono essere eseguite in misura diversa, modificandone i pesi e le esposizioni. Verificare in anticipo le quantità, la liquidità disponibile e le condizioni di esecuzione aiuta a individuare questi possibili esiti, ma non garantisce l’esecuzione integrale dell’ordine.

Le istruzioni dell’ordine influiscono sull’esito. Un ordine con limite di prezzo stabilisce il prezzo massimo o minimo consentito, ma può essere eseguito solo in parte, o non essere eseguito affatto. Un ordine immediate-or-cancel consente un’esecuzione parziale immediata e annulla la quantità residua; un ordine fill-or-kill richiede che l’intera quantità specificata venga eseguita subito, altrimenti l’ordine viene annullato. Verifica le istruzioni disponibili presso l’intermediario e lo stato dell’ordine dopo l’invio, anziché presumere che la quantità residua sia ancora attiva.

Come lo usa PreTrAIde

PreTrAIde svolge un’analisi pre-trade di un paniere di titoli prima dell’inserimento di un ordine. L’utente specifica per ciascuna componente il lato dell’operazione, la quantità e le condizioni di esecuzione. L’analisi comprende un punteggio di liquidità, lo spread stimato, la partecipazione al volume giornaliero e l’impatto di mercato stimato; fornisce un verdetto a livello di paniere e di singola componente, una valutazione del rischio e una strategia di esecuzione suggerita, accompagnati da spiegazioni in linguaggio chiaro.

Queste stime possono aiutare a valutare il rischio di esecuzione, compresa la possibilità che un ordine non venga eseguito per intero. Non prevedono la quantità esatta che verrà eseguita. PreTrAIde non riceve, trasmette né esegue ordini: gli utenti operano tramite i propri intermediari. In seguito, gli utenti possono registrare in PreTrAIde Memory se un’operazione è stata eseguita, eseguita parzialmente oppure non effettuata, insieme ai prezzi effettivi di esecuzione.

Errori comuni

  • Considerare le azioni richieste come già possedute o vendute: solo le azioni eseguite modificano la posizione.
  • Dare per scontato che la quantità residua verrà eseguita: controlla lo stato dell’ordine e le istruzioni di validità temporale.
  • Confondere il tasso di esecuzione con la qualità dell’esecuzione: un ordine eseguito al 100% può comunque avere un prezzo sfavorevole; un’esecuzione parziale può avvenire a prezzi diversi.
  • Ignorare gli effetti sul paniere: esecuzioni disomogenee possono determinare pesi delle posizioni diversi da quelli pianificati inizialmente.

Domande frequenti

Che cosa succede alla parte restante di un ordine eseguito parzialmente?

La quantità non eseguita può restare aperta, scadere oppure essere annullata, a seconda delle istruzioni e dello stato dell’ordine. Controlla la registrazione dell’ordine presso l’intermediario prima di presumere che possa ancora essere eseguito.

Un ordine con limite di prezzo può essere eseguito parzialmente?

Sì. Le azioni disponibili possono essere eseguite al prezzo limite o a un prezzo migliore senza che vi siano abbastanza azioni idonee per completare l’ordine; lo stato della quantità residua dipende dalle relative istruzioni.

Come si calcola il prezzo medio di un’esecuzione parziale?

Moltiplica il prezzo di ciascuna esecuzione per il numero di azioni eseguite, somma i risultati e dividi per il totale delle azioni eseguite. Non includere le azioni non eseguite al denominatore.

Termini correlati

Ordine limite Un ordine limite è un’istruzione a negoziare a un prezzo specificato o più vantaggioso: un acquisto non può essere eseguito sopra il limite e una vendita non può essere eseguita sotto il limite. Durata dell’ordine La durata dell’ordine è un’istruzione che specifica per quanto tempo un ordine resta idoneo all’esecuzione prima di scadere o essere annullato. Esegui immediatamente o cancella (IOC) Esegui immediatamente o cancella (IOC) è un’istruzione di validità dell’ordine che richiede di eseguirlo subito per la quantità possibile e di cancellare la parte non eseguita, invece di lasciarla aperta. Esegui o cancella (FOK) L’istruzione «esegui o cancella» (FOK) richiede che un ordine venga eseguito subito per intero al prezzo limite indicato o a un prezzo migliore; in caso contrario, l’intero ordine viene cancellato. Liquidità La liquidità è la possibilità di acquistare o vendere un asset in tempi brevi e nella quantità desiderata, senza incidere in misura significativa sul suo prezzo né sostenere costi di negoziazione eccessivi. Negoziazione di un paniere di titoli La negoziazione di un paniere consiste nell’eseguire operazioni su più titoli azionari come gruppo coordinato, specificando ciascun titolo in una riga separata e valutando costi ed esposizioni complessivi insieme alle singole operazioni.

Esecuzione e costi di negoziazione

Analisi pre-trade Analisi post-trade Analisi dei costi di transazione (TCA) Spread denaro-lettera Spread effettivo Spread realizzato Prezzo medio denaro-lettera Slippage Tutti i termini del glossario →

Verifica la tua prossima operazione prima di eseguirla

Crea un paniere, esegui un’analisi pre-trade e ottieni un verdetto GO, NO-GO o MODIFY, con i relativi costi, liquidità e rischi.

Inizia la prova gratuita Prova gli strumenti gratuiti

Contenuti a scopo educativo, non consulenza finanziaria. PreTrAIde è un software di analisi, non un broker: non esegue mai ordini e i suoi verdetti supportano le decisioni, ma non sono raccomandazioni di acquisto o vendita.