Spread effettivo

Cosa significa

Un’azione può essere scambiata a un prezzo diverso dal miglior prezzo denaro o lettera esposto. Lo spread effettivo misura la distanza tra il prezzo di esecuzione e il midpoint denaro-lettera, raddoppiandola per esprimerla come spread equivalente a uno spread completo. Si basa su un’esecuzione reale e sul midpoint osservato al momento dell’operazione, quindi è in genere una misura post-negoziazione.

Per un acquisto da parte del cliente, un prezzo superiore al midpoint corrisponde a uno spread effettivo positivo. Per una vendita del cliente, vale lo stesso se il prezzo è inferiore al midpoint. Un’esecuzione a un prezzo favorevole, oltre il midpoint, può produrre uno spread effettivo con segno negativo; una versione basata sul valore assoluto riporterebbe invece una distanza positiva. Specifica quale convenzione utilizzi.

Come si calcola

Per calcolare lo spread effettivo con segno, espresso per azione, usa spread effettivo = 2 × direzione dell’operazione × (prezzo di esecuzione − midpoint), dove:

• Direzione dell’operazione è +1 per un acquisto e −1 per una vendita, dal punto di vista dell’ordine analizzato.
• Prezzo di esecuzione è il prezzo effettivo di esecuzione, in dollari USA per azione.
• Midpoint è (miglior prezzo denaro + miglior prezzo lettera) / 2 al momento rilevante, in dollari USA per azione. Usa orari coerenti per quotazione e operazione.

Il risultato è espresso in dollari USA per azione. Per esprimerlo in percentuale, usa spread effettivo (%) = (spread effettivo / midpoint) × 100. Se un ordine viene eseguito in più tranche, calcola lo spread effettivo di ciascuna tranche rispetto al midpoint corrispondente e poi fai una media ponderata per il numero di azioni. Una misura basata sul valore assoluto, chiaramente indicata come tale, usa invece 2 × |prezzo di esecuzione − midpoint| e non mantiene l’informazione sul fatto che l’esecuzione sia stata favorevole o sfavorevole per il cliente.

Esempio svolto

Supponiamo, a titolo puramente ipotetico, che il miglior prezzo denaro di un’azione sia 49,95 \(USA e il miglior prezzo lettera sia 50,05\) USA quando un acquisto di 100 azioni da parte di un cliente viene eseguito a 50,02 $ USA.

1. Calcola il midpoint: (49,95 $ USA + 50,05 $ USA) / 2 = 50,00 $ USA.
2. Sottrai il midpoint dal prezzo di esecuzione dell’acquisto: 50,02 $ USA − 50,00 $ USA = 0,02 $ USA per azione.
3. Raddoppia la distanza: 2 × 0,02 $ USA = 0,04 $ USA per azione. Lo spread effettivo è 0,04 $ USA / 50,00 $ USA × 100 = 0,08%, ovvero 8 punti base.
4. Distingui la misura dello spread dal costo in dollari dell’ordine rispetto al midpoint: 100 × 0,02 $ USA = 2,00 $ USA. Non raddoppiare questi 2,00 $ USA: il raddoppio serve a ottenere l’equivalente dello spread completo, non a calcolare la differenza monetaria tra questo prezzo di esecuzione e il midpoint.

Lo spread esposto, o quotato, era 50,05 $ USA − 49,95 $ USA = 0,10 $ USA. Lo spread effettivo è inferiore perché, in questo esempio ipotetico, l’acquisto è stato eseguito a un prezzo inferiore alla lettera esposta. Un prezzo di esecuzione o una quotazione diversi darebbero un risultato diverso.

Perché è importante prima di fare trading

Non puoi conoscere lo spread effettivo di un ordine finché questo non viene eseguito. Prima di inserire un ordine, tuttavia, puoi esaminare lo spread quotato e valutare come la dimensione dell’ordine, la liquidità, i limiti di prezzo e il momento dell’invio possano influire sull’esecuzione finale. Uno spread stimato è un dato utile per pianificare, non una misura di un’esecuzione futura.

Lo spread effettivo è una componente dell’analisi dei costi di esecuzione. Da solo non include le commissioni, le variazioni di prezzo tra il momento in cui decidi di operare e quello in cui invii l’ordine, né il costo complessivo di un ordine eseguito solo in parte. Anche il confronto tra esecuzioni richiede cautela: i midpoint e le condizioni di mercato possono variare da un’operazione all’altra.

Come lo utilizza PreTrAIde

PreTrAIde non dichiara di calcolare uno spread effettivo reale: non riceve, trasmette né esegue ordini. La sua analisi pre-negoziazione stima invece lo spread denaro-lettera usando un modello per fasce di liquidità, con un adeguamento per la volatilità e una soglia minima di un tick. Nel valutare un paniere azionario proposto, stima inoltre la partecipazione al volume giornaliero e l’impatto sul mercato.

Queste stime possono aiutare nelle verifiche prima che l’utente inserisca un ordine tramite il proprio intermediario. Non sono prezzi di esecuzione e uno spread denaro-lettera stimato non va presentato come uno spread effettivo misurato. I verdetti GO, NO-GO e MODIFY di PreTrAIde sono un supporto alle decisioni, non raccomandazioni di investimento.

Errori comuni

• Confondere spread effettivo e quotato: lo spread quotato è la differenza tra lettera e denaro; quello effettivo usa il prezzo di esecuzione reale e il midpoint contemporaneo.
• Confondere spread effettivo e realizzato: lo spread realizzato utilizza un midpoint successivo e risponde a una domanda diversa, relativa all’operazione dopo che il mercato ha avuto il tempo di muoversi.
• Contare due volte gli importi in dollari: il fattore 2 serve a ottenere l’equivalente dello spread completo. La differenza monetaria tra una singola esecuzione e il midpoint si calcola moltiplicando le azioni per la differenza di prezzo a una sola direzione.
• Ignorare orario o direzione: un midpoint non aggiornato, quotazioni non sincronizzate o un segno errato per acquisto o vendita possono rendere fuorviante il risultato.