Ausführung und Handelskosten

Kleinstorder

Eine Kleinstorder ist ein Aktiengeschäft oder eine Order mit weniger Aktien als die geltende Mindeststückzahl (Round Lot) – bei US-notierten Aktien üblicherweise weniger als 100 Aktien.

Bedeutung

Die Stückzahl bestimmt, wie eine Aktienorder klassifiziert wird. Eine Kleinstorder umfasst weniger Aktien als die geltende Mindeststückzahl (Round Lot). Bei US-notierten Aktien beträgt diese üblicherweise 100 Aktien, kann aber je nach Aktienkurs und Marktregeln variieren. Prüfen Sie die geltende Mindeststückzahl, statt immer von 100 Aktien auszugehen.

Eine Kleinstorder bezieht sich auf eine Anzahl ganzer Aktien, nicht auf einen Bruchteil einer Aktie. Eine Order über 25 Aktien kann eine Kleinstorder sein; eine Order über 0,5 Aktien umfasst Bruchteile von Aktien. Eine Order mit mindestens einer vollen Mindeststückzahl und einem Rest wird üblicherweise als gemischte Order (Mixed Lot) bezeichnet: Beträgt die Mindeststückzahl 100 Aktien, setzt sich eine Order über 125 Aktien aus einem Round Lot mit 100 Aktien und einem Rest von 25 Aktien zusammen.

Berechnung

Um eine Order einzuordnen, vergleichen Sie ihre Stückzahl ganzer Aktien mit der geltenden Mindeststückzahl: Kleinstorder, wenn 0 < Q < R, wobei Q die Anzahl ganzer Aktien in der Order und R die geltende Mindeststückzahl in Aktien bezeichnet. Damit wird eine Order erfasst, die ausschließlich aus einer Kleinstorder besteht.

Bei einer Order über mindestens eine volle Mindeststückzahl ergibt sich der Rest aus M = Q mod R. Dabei bezeichnet M die nach Division von Q durch R verbleibende Aktienzahl. Gilt M > 0, handelt es sich um eine gemischte Order; ihr Rest ist kleiner als R. Für die Klassifizierung ist die Stückzahl maßgeblich, nicht der Orderwert in Geld. Marktregeln und Kursanzeigen können zwischen Kleinstorders, Kleinstquotierungen und ausgeführten Kleinstgeschäften unterscheiden – der jeweilige Kontext ist daher entscheidend.

Rechenbeispiel

Angenommen, eine hypothetische Aktie hat eine geltende Mindeststückzahl von 100 Aktien und einen hypothetischen Kurs von 20 US$ je Aktie.

  1. Eine Order über 25 Aktien ist eine Kleinstorder, da 0 < 25 < 100 gilt. Ihr angegebener Wert bei 20 US$ je Aktie beträgt 25 × 20 US$ = 500 US$, vor Ausführungskosten.
  2. Eine Order über 100 Aktien entspricht einem Round Lot. Bei demselben Kurs beträgt ihr angegebener Wert 2.000 US$.
  3. Eine Order über 125 Aktien umfasst ein Round Lot und einen Rest aus einer Kleinstorder: 125 mod 100 = 25 Aktien. Es handelt sich um eine gemischte Order, nicht um eine Order, die ausschließlich aus einer Kleinstorder besteht.

Der Kurs von 20 US$ veranschaulicht den Orderwert. Eine reine Kursänderung beeinflusst die Berechnung nach Stückzahl nicht, solange die geltende Mindeststückzahl bei 100 Aktien bleibt.

Warum das vor dem Handel wichtig ist

Nach den geltenden Marktregeln können Kleinstorders anders angezeigt oder behandelt werden als Quotierungen für Round Lots. Insbesondere kann eine Kleinstquotierung einen Kurs innerhalb der angezeigten Geld-Brief-Spanne für Round Lots aufweisen, ohne in einer auf Round Lots beschränkten Kursanzeige zu erscheinen. Das bedeutet nicht, dass jede Kleinstorder besser oder schlechter ausgeführt wird: Die verfügbare Liquidität, der Ordertyp, das Routing und die Marktbedingungen spielen weiterhin eine Rolle.

Bei einer kleinen Order kann die Geld-Brief-Spanne im Verhältnis zum Geldwert erheblich sein. Ein angezeigter Kurs ist nicht zwangsläufig der Kurs, zu dem die gesamte Order ausgeführt wird. Eine Limitorder setzt eine Preisgrenze für die Ausführung, garantiert aber keine Ausführung. Wird eine Order in mehreren Teilen ausgeführt, vergleichen Sie die tatsächlichen Ausführungskurse und Stückzahlen mit der im Pre-Trade-Check verwendeten Quotierung oder dem Referenzkurs.

Verwendung bei PreTrAIde

Aus den Produktangaben geht nicht hervor, dass PreTrAIde Kleinstorders gesondert erkennt oder spezielle Regeln für Kleinstquotierungen anwendet. Bei der Pre-Trade-Analyse berücksichtigt das Produkt für jeden Wertpapierposten die Handelsrichtung, Stückzahl und Ausführungsbedingungen innerhalb eines Korbs. Es schätzt unter anderem Geld-Brief-Spanne, Anteil am Tagesvolumen, Markteinfluss und Ausführungsbewertungen. Das Ergebnis ist ein GO-, NO-GO- oder MODIFY-Urteil mit Begründung und einer vorgeschlagenen Ausführungsstrategie. Diese Angaben sind Entscheidungshilfen und Schätzungen – keine Garantie für die Ausführung einer Kleinstorder oder einen bestimmten Ausführungskurs. Nutzer erteilen ihre Orders über ihren eigenen Broker; PreTrAIde übermittelt oder führt sie nicht aus.

Häufige Fehler

  • Annehmen, dass ein Round Lot immer 100 Aktien umfasst. Prüfen Sie die geltende Mindeststückzahl für die Aktie und den jeweiligen Markt.
  • Eine Order über 125 Aktien als Kleinstorder bezeichnen, wenn die Mindeststückzahl 100 beträgt. Sie ist eine gemischte Order mit einem Rest von 25 Aktien.
  • Kleinstorders mit Bruchteilen von Aktien verwechseln. Eine Kleinstorder kann ausschließlich ganze Aktien umfassen.
  • Die Anzeige einer Quotierung als Ausführungsgarantie verstehen. Ob eine Kleinstquotierung in einer bestimmten Kursanzeige erscheint, sagt nicht aus, zu welchem Kurs oder in welcher Stückzahl eine einzelne Order ausgeführt werden kann.
  • Kosten ignorieren, weil die Order klein ist. Geld-Brief-Spanne und andere Ausführungskosten können das Ergebnis trotzdem beeinflussen.

Häufig gestellte Fragen

Umfasst eine Kleinstorder immer weniger als 100 Aktien?

Nein. Zwar beträgt die Mindeststückzahl bei US-Aktien häufig 100 Aktien, sie kann aber je nach Aktienkurs und Marktregeln variieren. Eine Kleinstorder umfasst weniger Aktien als die jeweils geltende Mindeststückzahl.

Ist eine Order über 125 Aktien eine Kleinstorder?

Beträgt die geltende Mindeststückzahl 100 Aktien, ist eine Order über 125 Aktien eine gemischte Order: ein Round Lot plus ein Rest von 25 Aktien.

Kann eine Kleinstorder innerhalb der angezeigten Geld-Brief-Spanne ausgeführt werden?

Das ist möglich, aber weder ein bestimmter Kurs noch eine Ausführung sind garantiert. Kleinstquotierungen erscheinen möglicherweise nicht in Kursanzeigen, die auf Round Lots beschränkt sind. Daher muss die angezeigte Spanne nicht alle verfügbaren Kurse abbilden.

Verwandte Begriffe

Runde Losgröße Eine runde Losgröße ist eine standardisierte Stückzahl eines Wertpapiers. Bei vielen US-Aktien waren traditionell 100 Aktien üblich; die maßgebliche Größe kann jedoch je nach Wertpapier und Markt variieren. Bruchteile von Aktien Bruchteile von Aktien sind Bestände von weniger als einer ganzen Aktie. Sie entstehen typischerweise durch dollarbasierte Käufe über einen Broker, die Wiederanlage von Dividenden oder Kapitalmaßnahmen. Geld-Brief-Spanne Die Geld-Brief-Spanne ist die Differenz zwischen dem niedrigsten angezeigten Verkaufskurs (Briefkurs) und dem höchsten angezeigten Kaufkurs (Geldkurs) einer Aktie, angegeben je Aktie. Orderbuch Ein Orderbuch ist eine nach Preis und Stückzahl geordnete Übersicht der aktuell verfügbaren Kauf- und Verkaufsaufträge für ein Wertpapier. Es zeigt die sichtbare Liquidität an einem bestimmten Handelsplatz oder an ausgewählten Handelsplätzen. Teilausführung Eine Teilausführung liegt vor, wenn weniger Aktien ausgeführt werden als in einem Auftrag angegeben. Die Restmenge kann je nach Auftragsbedingungen offen bleiben oder storniert werden. Limit Order Ein Limit Order ist eine Order, die zu einem festgelegten Preis oder besser ausgeführt werden soll: Eine Kauforder darf nicht über dem Limit, eine Verkaufsorder nicht darunter ausgeführt werden.

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