Ausführung und Handelskosten

Runde Losgröße

Eine runde Losgröße ist eine standardisierte Stückzahl eines Wertpapiers. Bei vielen US-Aktien waren traditionell 100 Aktien üblich; die maßgebliche Größe kann jedoch je nach Wertpapier und Markt variieren.

Bedeutung

Eine runde Losgröße bezeichnet eine Ordermenge in standardisierten Einheiten und nicht einen bestimmten Geldbetrag. Bei vielen US-Aktien ist die bekannte Einheit 100 Aktien. Das ist jedoch eine Konvention und keine allgemeingültige Regel: Die maßgebliche Größe kann je nach Wertpapier oder Markt abweichen. Auch die US-amerikanischen Quotierungsregeln können eine wertpapierspezifische runde Losgröße vorsehen.

Eine Order kann mehrere vollständige runde Lose umfassen. Übrig bleibende Aktien bilden einen Restposten, auch Odd Lot genannt. Eine Stückzahl unterhalb der jeweils geltenden runden Losgröße ist ein Odd Lot. Diese Bezeichnungen beschreiben die Aktienzahl; sie sagen nichts darüber aus, ob eine Order voraussichtlich zu einem günstigen Preis ausgeführt wird oder überhaupt eine Ausführung erhält.

Berechnung

Ermitteln Sie zunächst die geltende runde Losgröße für das Wertpapier und den jeweiligen Markt. Teilen Sie dann die vorgesehene Aktienzahl durch diese Größe:

Q = L × R + O

  • Q = Gesamtstückzahl der Order in ganzen Aktien.
  • L = Anzahl vollständiger runder Lose, eine nichtnegative ganze Zahl.
  • R = maßgebliche runde Losgröße in Aktien je Los.
  • O = verbleibende Aktien, wobei 0 ≤ O < R gilt.

Gleichwertig dazu gilt: L = floor(Q / R) und O = Q − (L × R). Die Funktion floor rundet auf die nächstniedrigere ganze Zahl ab. Wenn O = 0 ist, ist die Aktienzahl ein exaktes Vielfaches der runden Losgröße. Eine runde Losgröße zählt Aktien, nicht US-Dollar: Die Multiplikation der Aktienzahl mit dem Aktienkurs ergibt den ungefähren Orderwert, nicht die Einordnung nach Losgröße.

Rechenbeispiel

Angenommen, die geltende runde Losgröße einer fiktiven Aktie beträgt 100 Aktien und der fiktive Kurs 20 US-Dollar je Aktie. Diese Zahlen dienen nur der Veranschaulichung.

  1. Eine vorgesehene Order über 250 Aktien hat R = 100 und Q = 250.
  2. 250 geteilt durch 100 ergibt zwei vollständige Lose: L = 2.
  3. Der Rest beträgt O = 250 − (2 × 100) = 50 Aktien. Die Order umfasst zwei runde Lose sowie einen 50-Aktien-Restposten (Odd Lot).
  4. Bei 20 US-Dollar je Aktie beträgt der ungefähre Aktienwert 250 × 20 US-Dollar = 5.000 US-Dollar, ohne Ausführungskosten.

Zum Vergleich: 300 Aktien entsprechen drei vollständigen Losen zu je 100 Aktien, ohne Rest. Eine Änderung des fiktiven Kurses würde den Orderwert verändern, nicht aber diese Berechnung der Aktienzahl.

Warum die Losgröße vor dem Handel wichtig ist

Die Losgröße hilft dabei, Kurse und im Orderbuch angezeigte Stückzahlen korrekt zu lesen. Wird eine angezeigte Menge in Losen angegeben, muss sie anhand der geltenden Losgröße in Aktien umgerechnet werden. Wer annimmt, jedes Los entspreche 100 Aktien, kann die angezeigte Markttiefe falsch einschätzen. Auch die Regeln zur Kursanzeige und Orderbearbeitung können sich bei runden Losen und Odd Lots unterscheiden.

Prüfen Sie die vorgesehene Stückzahl anhand der Loskonvention des Wertpapiers und der Orderaufgaberegeln Ihres Brokers. Ein Odd-Lot-Anteil ist nicht automatisch ungültig oder teurer. Ein angezeigter Kurs ist jedoch keine Zusage, dass die gesamte Order zu einem einzigen Preis ausgeführt wird. Geld-Brief-Spanne, verfügbare Markttiefe, Ordertyp und Anteil am Handelsvolumen sind eigenständige Ausführungsfaktoren.

Verwendung bei PreTrAIde

Die veröffentlichten Produktinformationen von PreTrAIde geben nicht an, dass Orders als runde Lose klassifiziert oder nach einer Regel für runde Lose geprüft werden. Die Pre-Trade-Analyse berücksichtigt stattdessen die vom Nutzer für jede Aktie eines Korbs eingegebene Stückzahl und die Ausführungsbedingungen. Die quantitative Analyse schätzt unter anderem die Geld-Brief-Spanne, den Anteil am täglichen Handelsvolumen und die Marktauswirkung. Diese Prüfungen betreffen die Größe und die möglichen Ausführungskosten einer vorgesehenen Order – unabhängig davon, ob ihre Stückzahl ein exaktes Vielfaches der runden Losgröße ist.

PreTrAIde gibt vor Aufgabe einer Order eine GO-, NO-GO- oder MODIFY-Einschätzung als Entscheidungshilfe aus. Das Produkt empfängt, übermittelt oder führt keine Orders aus; Nutzer handeln über ihre eigenen Broker.

Häufige Fehler

  • Davon auszugehen, dass 100 Aktien bei jedem Wertpapier und in jedem Markt die runde Losgröße sind.
  • Eine runde Losgröße mit Aktien im Wert von 100 US-Dollar zu verwechseln: Sie bezeichnet eine Aktienzahl, keinen Geldbetrag.
  • Eine gesamte Order über 250 Aktien als Odd Lot zu bezeichnen, obwohl die maßgebliche Größe 100 Aktien beträgt: Nur die verbleibenden 50 Aktien bilden den Odd-Lot-Anteil.
  • Anzunehmen, dass eine exakte runde Losgröße die Ausführung oder einen bestimmten Ausführungskurs garantiert.
  • Die Einordnung nach Losgröße anstelle einer Prüfung von Geld-Brief-Spanne, Markttiefe, Marktauswirkung und Brokerregeln zu verwenden.

Häufig gestellte Fragen

Umfasst ein rundes Los immer 100 Aktien?

Nein. 100 Aktien sind zwar bei vielen US-Aktien eine verbreitete Konvention, doch die maßgebliche runde Losgröße kann vom Wertpapier und Markt abhängen. Prüfen Sie die für den jeweiligen Kurs oder die Order geltende Konvention.

Sind 250 Aktien ein rundes Los oder ein Odd Lot?

Beträgt die geltende runde Losgröße 100 Aktien, entsprechen 250 Aktien zwei vollständigen runden Losen und einem Odd-Lot-Anteil von 50 Aktien. Bei einer anderen Losgröße fällt die Einordnung anders aus.

Kann eine Aktienorder als Odd Lot ausgeführt werden?

Ja. Eine Stückzahl als Odd Lot ist nicht grundsätzlich unausführbar. Ob eine Order angenommen und wie sie ausgeführt wird, hängt vom Broker, den Marktbedingungen und den Ordervorgaben ab.

Verwandte Begriffe

Kleinstorder Eine Kleinstorder ist ein Aktiengeschäft oder eine Order mit weniger Aktien als die geltende Mindeststückzahl (Round Lot) – bei US-notierten Aktien üblicherweise weniger als 100 Aktien. Bruchteile von Aktien Bruchteile von Aktien sind Bestände von weniger als einer ganzen Aktie. Sie entstehen typischerweise durch dollarbasierte Käufe über einen Broker, die Wiederanlage von Dividenden oder Kapitalmaßnahmen. Orderbuch Ein Orderbuch ist eine nach Preis und Stückzahl geordnete Übersicht der aktuell verfügbaren Kauf- und Verkaufsaufträge für ein Wertpapier. Es zeigt die sichtbare Liquidität an einem bestimmten Handelsplatz oder an ausgewählten Handelsplätzen. Markttiefe Die Markttiefe bezeichnet die Menge an Kauf- und Verkaufsaufträgen, die zu verschiedenen Preisen zu einem bestimmten Zeitpunkt im Orderbuch verfügbar sind. Geld-Brief-Spanne Die Geld-Brief-Spanne ist die Differenz zwischen dem niedrigsten angezeigten Verkaufskurs (Briefkurs) und dem höchsten angezeigten Kaufkurs (Geldkurs) einer Aktie, angegeben je Aktie. Teilausführung Eine Teilausführung liegt vor, wenn weniger Aktien ausgeführt werden als in einem Auftrag angegeben. Die Restmenge kann je nach Auftragsbedingungen offen bleiben oder storniert werden.

Ausführung und Handelskosten

Pre-Trade-Analyse Nachhandelsanalyse Transaktionskostenanalyse (TCA) Effektive Geld-Brief-Spanne Realisierter Spread Mittelkurs Slippage Marktimpact Alle Glossarbegriffe →

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