Bestätigungsfehler

Bedeutung

Anleger können sich auf eine Einschätzung zu einer Aktie festlegen und bestätigenden Hinweisen mehr Aufmerksamkeit schenken als widersprechenden. Das ist ein Bestätigungsfehler. Er kann beeinflussen, welche Artikel Anleger lesen, wie sie einen Geschäftsbericht interpretieren und an welche Fakten sie sich bei der Überprüfung einer Entscheidung erinnern.

Der Fehler betrifft den Umgang mit Hinweisen, nicht die Frage, ob sich die ursprüngliche Einschätzung letztlich als richtig oder falsch erweist. Eine gut begründete Einschätzung kann zutreffen; eine unzureichend geprüfte Einschätzung kann zufällig ebenfalls richtig sein. Keines der Ergebnisse allein zeigt, ob die Hinweise fair bewertet wurden.

Berechnung

Für den Bestätigungsfehler gibt es weder eine standardisierte Trading-Formel noch einen allgemeingültigen Kennwert. Eine einfache Zählung im Rahmen einer Überprüfung kann zeigen, ob ein Anleger beide Seiten eines geplanten Trades untersucht hat. Sie misst jedoch nicht die Stärke des Bestätigungsfehlers:

Ausgewogenheit der Hinweise = C / (C + D)

• C = Anzahl der relevanten, unabhängig geprüften Hinweise, die die ursprüngliche Einschätzung des Anlegers stützen; gemessen in Einheiten.
• D = Anzahl der relevanten, unabhängig geprüften Hinweise, die dieser Einschätzung widersprechen; gemessen in Einheiten.
• C + D = Gesamtzahl der geprüften relevanten Hinweise. Das Verhältnis ist dimensionslos und nicht definiert, wenn keine Hinweise geprüft wurden.

Gezählt werden Hinweise, nicht deren Qualität oder Bedeutung. Mehrere Artikel, die dieselbe Aussage wiederholen, sind nicht zwangsläufig mehrere unabhängige Belege. Ein hoher Wert kann Anlass sein, gezielt nach Gegenbelegen zu suchen, beweist aber nicht, dass der Anleger einem Bestätigungsfehler unterliegt.

Rechenbeispiel

Ein hypothetischer Anleger beurteilt eine US-Aktie, bevor er eine Order erteilt. Seine ursprüngliche Einschätzung lautet, dass der nächste Geschäftsbericht seine positive Anlageargumentation stützen wird.

1. Der Anleger prüft acht verschiedene Hinweise: sechs stützen seine Einschätzung, zwei widersprechen ihr.
2. In der beispielhaften Zählung gilt: C = 6 und D = 2. Damit ergibt sich Ausgewogenheit der Hinweise = 6 / (6 + 2) = 0,75, also 75 % bestätigende Hinweise.
3. Einer der widersprechenden Hinweise thematisiert das schwächere Umsatzwachstum. Statt ihn wegen des Widerspruchs zur ursprünglichen Einschätzung abzutun, prüft der Anleger, auf welchen Zeitraum er sich bezieht und ob die zugrunde liegende Kennzahl mit den bestätigenden Hinweisen vergleichbar ist.

Der Wert von 75 % beschreibt die Verteilung der geprüften Hinweise, nicht eine 75-prozentige Erfolgschance. Für sich genommen sagt er nichts über den Wert der Aktie, ihren künftigen Kurs oder die Angemessenheit des geplanten Trades aus.

Bedeutung vor dem Trade

Ein Bestätigungsfehler kann dazu führen, dass Anleger nur ein unvollständiges Bild eines geplanten Trades erhalten. Sie konzentrieren sich womöglich auf positive Einschätzungen von Analysten und übersehen negative Kommentare oder heben ermutigende Nachrichten hervor, ohne zu prüfen, ob diese die Risiken verändern. Auch die Interpretation einer Pre-Trade-Analyse, die der eigenen Einschätzung widerspricht, kann dadurch beeinflusst werden.

Eine hilfreiche Prüfung vor dem Trade: Halten Sie die ursprüngliche Begründung schriftlich fest, bestimmen Sie den stärksten glaubwürdigen Einwand und notieren Sie, welche Hinweise Ihre Einschätzung ändern würden. Wenn Sie die Anlageargumentation von Fragen der Orderausführung trennen – etwa Geld-Brief-Spanne, Liquidität und möglichen Markteinfluss –, vermeiden Sie außerdem, eine überzeugende Geschichte als Beleg dafür zu betrachten, dass sich eine Order kostengünstig ausführen lässt.

So verwendet PreTrAIde den Begriff

PreTrAIde erhebt nicht den Anspruch, Bestätigungsfehler zu erkennen oder zu bewerten. Die Pre-Trade-Analyse ist eine davon getrennte Prüfung: Nutzer erstellen einen Aktienkorb und legen für jede Position die Seite, Stückzahl und Ausführungsbedingungen fest. Anschließend erhalten sie für den Korb und jede einzelne Position ein Urteil: GO, NO-GO oder MODIFY – jeweils mit einer verständlichen Begründung.

Die Analyse berücksichtigt quantitative Bewertungen, aktuelle Nachrichten und Analystenratings. Nutzer können die Ergebnisse mit ihrer ursprünglichen Argumentation vergleichen und Abweichungen untersuchen. Die Urteile dienen der Entscheidungsunterstützung und sind keine Empfehlungen. Die Erfolgswahrscheinlichkeit ist eine Modellschätzung, keine Garantie und keine Renditeprognose. Etwaige Trades führen Nutzer selbst über ihren eigenen Broker aus.

Häufige Fehler

• Jeden Widerspruch als Bestätigungsfehler bezeichnen. Ein schwaches Argument nach sorgfältiger Prüfung abzulehnen, ist nicht dasselbe wie glaubwürdige Gegenbelege zu ignorieren.
• Schlagzeilen als unabhängige Belege zählen. Mehrere Artikel können dieselben zugrunde liegenden Informationen wiederholen.
• Eine Zählung von Hinweisen mit einer Wahrscheinlichkeit verwechseln. Die Anzahl positiver Hinweise belegt nicht die Wahrscheinlichkeit eines positiven Ergebnisses.
• Das Urteil eines Tools als Ersatz für das eigene Urteil betrachten. Eine Prüfung vor dem Trade kann Aspekte sichtbar machen, entbindet aber nicht davon, die Hinweise und ihre Grenzen selbst zu beurteilen.