Cosa significa
Un’operazione over-the-counter (OTC) avviene tramite intermediari, anziché su una borsa valori centralizzata. Per le azioni, gli intermediari possono indicare i prezzi ai quali sono disposti ad acquistare o vendere. OTC descrive dove e come viene negoziato un titolo; di per sé, non descrive le dimensioni, la qualità o il rischio della società.
I titoli OTC presentano caratteristiche molto diverse. Alcuni sono negoziati frequentemente e hanno quotazioni concorrenti; altri vengono scambiati di rado. Anche la disponibilità di informazioni, la qualità delle quotazioni e l’accesso tramite intermediario possono variare. Una quotazione visualizzata non garantisce che un ordine di una determinata dimensione sarà eseguito a quel prezzo.
Come si calcola
Il mercato OTC in sé non si calcola. Una misura utile per valutare la quotazione di un’azione OTC è lo spread denaro-lettera: la differenza tra la lettera più bassa disponibile per te e il denaro più alto disponibile per te in un dato momento.
Spread quotato (US$ per azione) = prezzo lettera − prezzo denaro
- Prezzo lettera: il prezzo quotato per acquistare un’azione, in US$ per azione.
- Prezzo denaro: il prezzo quotato per vendere un’azione, in US$ per azione.
- Spread quotato: la differenza, in US$ per azione. Per esprimerla in percentuale, dividi lo spread per il prezzo medio —
(denaro + lettera) / 2— e moltiplica per 100.
Questo calcolo si basa sulle quotazioni, non sui prezzi effettivamente eseguiti. Le quotazioni possono cambiare o riguardare un numero di azioni inferiore a quello previsto nell’ordine. Le commissioni, i movimenti di prezzo durante l’esecuzione e l’impatto sul mercato sono potenziali costi aggiuntivi.
Esempio pratico
Supponiamo che un’ipotetica azione OTC mostri un denaro di US$9,90 per 200 azioni e una lettera di US$10,10 per 100 azioni. Un investitore valuta l’acquisto di 100 azioni.
- Sottrai il denaro dalla lettera: US$10,10 − US$9,90 = US$0,20 per azione.
- Calcola il prezzo medio: (US$9,90 + US$10,10) / 2 = US$10,00 per azione.
- Esprimi lo spread quotato rispetto al prezzo medio: US$0,20 / US$10,00 × 100 = 2%.
- Se tutte le 100 azioni vengono eseguite alla lettera visualizzata, l’acquisto costa 100 × US$10,10 = US$1.010, al lordo delle eventuali commissioni. Sono US$10 in più rispetto al valore medio di US$1.000 per 100 azioni.
La differenza di US$10 è un confronto con il prezzo medio quotato, non un costo di negoziazione garantito né una previsione del ricavato da una rivendita. Un ordine superiore alle 100 azioni indicate alla lettera potrebbe essere eseguito a prezzi diversi, solo in parte o non essere eseguito affatto.
Perché è importante prima di negoziare
Per un’azione OTC, verifica sia il prezzo sia il numero di azioni disponibili a quel prezzo. Uno spread ampio, una quantità quotata limitata o scambi poco frequenti possono rendere incerto il prezzo effettivo di esecuzione. Il prezzo dell’ultima operazione potrebbe non corrispondere a un prezzo attualmente disponibile per il tuo ordine.
Verifica lo stato di negoziazione del titolo, le informazioni societarie disponibili e se il tuo intermediario consente di negoziarlo. Valuta le dimensioni dell’ordine rispetto ai volumi di negoziazione abituali e controlla se le condizioni di esecuzione ammettono esecuzioni parziali o prevedono un limite di prezzo. Un ordine con limite di prezzo stabilisce il prezzo massimo accettabile per un acquisto o il prezzo minimo accettabile per una vendita, ma non garantisce l’esecuzione.
Come lo usa PreTrAIde
La copertura dichiarata di PreTrAIde comprende azioni statunitensi e i principali mercati azionari europei; le informazioni sul prodotto non confermano la copertura del mercato OTC né l’esistenza di un calcolo specifico per l’OTC. Non dare per scontato che un titolo OTC sia supportato.
Per i titoli supportati, l’analisi pre-trade di PreTrAIde verifica un paniere proposto prima che l’utente inserisca un ordine. Il suo livello quantitativo stima, tra gli altri indicatori, lo spread denaro-lettera, la partecipazione al volume giornaliero, l’impatto sul mercato e la liquidità. Fornisce un verdetto GO, NO-GO o MODIFY con le relative motivazioni, a supporto delle decisioni: non è una raccomandazione né una quotazione di esecuzione. PreTrAIde non inserisce ordini; gli utenti negoziano tramite i propri intermediari.
Errori comuni
- Considerare OTC sinonimo di penny stock: le negoziazioni OTC riguardano titoli con prezzi e caratteristiche diversi.
- Ritenere che una quotazione garantisca l’esecuzione di qualsiasi quantità: la quantità e il prezzo visualizzati possono cambiare prima dell’esecuzione.
- Considerare lo spread come l’unico costo: possono incidere anche le commissioni e un’esecuzione a un prezzo diverso da quello quotato.
- Usare il vecchio prezzo dell’ultima operazione come prezzo corrente: indica una transazione passata, non necessariamente un prezzo eseguibile al momento.
- Presumere una liquidità analoga a quella di borsa: l’attività di negoziazione e le quotazioni disponibili dipendono dal singolo titolo.