Significato
In un mercato azionario, un market maker espone un bid — il prezzo al quale è disposto ad acquistare — e un ask — il prezzo al quale è disposto a vendere. Quotando entrambi i lati, può agevolare le negoziazioni degli altri partecipanti senza che debbano attendere un ordine corrispondente da un altro investitore. È una possibile fonte di liquidità, ma non garantisce che un ordine venga eseguito al prezzo esposto.
Un market maker può guadagnare dallo spread acquistando al bid e rivendendo successivamente all’ask, ma il risultato non è garantito. I prezzi possono variare mentre detiene le azioni e deve gestire il rischio di portafoglio e quello di negoziazione. Le quotazioni e le quantità disponibili possono cambiare. A seconda del mercato, anche altri partecipanti possono fornire liquidità.
Come si calcola
Il market maker è una tipologia di partecipante, non una misura numerica, quindi non esiste una formula per calcolarlo. Il concetto misurabile associato alla sua quotazione sui due lati è lo spread denaro-lettera (bid-ask spread):
Spread quotato (US$/azione) = prezzo ask (US$/azione) - prezzo bid (US$/azione)
- Prezzo ask: prezzo quotato per azione al quale il market maker è disposto a vendere, nei limiti della quantità disponibile indicata e delle regole di mercato applicabili.
- Prezzo bid: prezzo quotato per azione al quale è disposto ad acquistare, alle stesse condizioni.
- Spread quotato: differenza tra questi prezzi, espressa in dollari statunitensi per azione. Dividendo lo spread per il punto medio delle due quotazioni e moltiplicando per 100 lo si esprime in percentuale.
Il miglior bid e il miglior ask esposti per un’azione possono provenire da partecipanti diversi: lo spread di mercato, quindi, non coincide necessariamente con quello di un singolo market maker. Nessuno dei due spread, da solo, indica il costo finale di esecuzione di un ordine.
Esempio svolto
Supponiamo, a titolo esemplificativo, che un market maker quoti un bid di 49,95 US$ per 200 azioni e un ask di 50,05 US$ per 200 azioni.
- Sottrai il bid dall’ask: 50,05 US$ − 49,95 US$ = 0,10 US$ per azione.
- Calcola il punto medio delle quotazioni: (49,95 US$ + 50,05 US$) / 2 = 50,00 US$ per azione.
- Esprimi lo spread rispetto al punto medio: 0,10 US$ / 50,00 US$ × 100 = 0,20%.
Se un ordine di acquisto immediato di 100 azioni viene eseguito interamente a quell’ask, il controvalore è 5.005 US$, escluse commissioni e altri costi. Sono 5 US$ in più rispetto al controvalore di 5.000 US$ calcolato sul punto medio al momento della quotazione. L’esecuzione non è garantita: l’ask o la quantità disponibile possono cambiare prima che l’ordine venga eseguito. Un ordine superiore alle 200 azioni quotate a quell’ask potrebbe essere eseguito a prezzi diversi o solo parzialmente.
Perché è importante prima di negoziare
La quotazione di un market maker mostra un possibile prezzo di negoziazione e la quantità disponibile in un dato momento, ma non garantisce liquidità continua. Uno spread più ampio aumenta la differenza tra il prezzo di un acquisto immediato all’ask e quello di una vendita immediata al bid. Questa differenza è particolarmente rilevante se l’ordine previsto è grande rispetto alla quantità quotata o ai volumi di negoziazione abituali.
Valuta lo spread insieme alla profondità del mercato, ai volumi e alle condizioni di esecuzione dell’ordine. Un ordine limite controlla il prezzo massimo o minimo consentito, ma potrebbe non essere eseguito; un ordine eseguibile immediatamente potrebbe essere eseguito a un prezzo diverso se le quotazioni cambiano o le azioni disponibili non sono sufficienti. Sono compromessi legati all’esecuzione, non indicazioni sulla direzione futura del prezzo di un’azione.
Come lo usa PreTrAIde
PreTrAIde non identifica uno specifico market maker né garantisce l’accesso alle sue quotazioni. La sua analisi pre-trade stima lo spread denaro-lettera usando un modello per fasce di liquidità, con un incremento legato alla volatilità e un limite minimo di un tick. Valuta inoltre la partecipazione ai volumi giornalieri e stima l’impatto sul mercato. Queste misure contribuiscono all’analisi del singolo titolo e del paniere prima che l’utente inserisca un ordine tramite il proprio broker. PreTrAIde è un software di analisi: non riceve, trasmette né esegue ordini.
Errori comuni
- Considerare lo spread un profitto garantito: il market maker è esposto al rischio di portafoglio, alle variazioni di prezzo e ad altri costi.
- Supporre che una quotazione copra qualsiasi quantità: le quantità esposte possono essere limitate o cambiare prima dell’esecuzione.
- Confondere lo spread quotato con il costo totale di negoziazione: possono incidere anche l’impatto sul mercato, le variazioni del prezzo di esecuzione e le commissioni.
- Supporre che il miglior bid e il miglior ask provengano sempre dalla stessa società: partecipanti diversi possono esporre i prezzi migliori sui due lati.