Cosa significa
Il book degli ordini di un titolo mostra le proposte di acquisto e di vendita a prezzi specifici. La sua profondità indica quante azioni sono esposte a ciascun livello di prezzo, non solo al miglior prezzo denaro e lettera. Un book più profondo presenta un numero maggiore di azioni esposte ai livelli considerati.
La profondità è specifica per lato: le proposte in acquisto sono rilevanti quando si vende, mentre quelle in vendita lo sono quando si compra. Dipende anche dall’intervallo di prezzi preso in esame. Dire che un titolo ha una «profondità di 10.000 azioni» è incompleto se non si specificano il lato, l’intervallo di prezzi e il momento dell’osservazione.
La profondità esposta è una fotografia istantanea, non una garanzia che un ordine venga eseguito. Gli ordini possono essere annullati, inseriti o eseguiti prima che un nuovo ordine li raggiunga. Una parte della liquidità disponibile potrebbe non comparire nel book esposto.
Come si calcola
Una misura pratica è la profondità cumulata esposta: si sommano le quantità di azioni esposte su un lato del book fino a un determinato livello di prezzo.
Profondità cumulata (azioni) = Σ azioni esposte ai livelli di prezzo ammissibili su un lato
- Profondità cumulata è la quantità totale esposta, misurata in azioni.
- Σ indica che le quantità vanno sommate.
- I livelli di prezzo ammissibili sono le proposte in acquisto o in vendita comprese nell’intervallo indicato. Per un ordine di acquisto, potrebbero essere le proposte in vendita a un prezzo pari o inferiore al massimo specificato; per un ordine di vendita, le proposte in acquisto a un prezzo pari o superiore al minimo specificato.
- Un lato significa che gli ordini in acquisto e quelli in vendita si calcolano separatamente, anziché sommarli in un’unica quantità eseguibile.
Se si vuole capire quante azioni di un determinato ordine potrebbero essere eseguite, in base al book esposto, a un prezzo pari o migliore di quello indicato, si confronta la quantità dell’ordine con la profondità cumulata sul lato opposto. È un calcolo basato su una fotografia istantanea, non una previsione dell’eseguito.
Esempio pratico
Supponiamo che un titolo ipotetico presenti le seguenti proposte di vendita in un dato istante:
| Prezzo di vendita | Azioni esposte |
|---|---|
| 50,00 US$ | 200 |
| 50,01 US$ | 300 |
| 50,03 US$ | 500 |
Un investitore ipotetico sta valutando un ordine di acquisto di 600 azioni con un prezzo massimo di 50,03 US$.
- Sommiamo le proposte di vendita al prezzo massimo o inferiore: 200 + 300 + 500 = 1.000 azioni di profondità cumulata esposta in vendita.
- I primi due livelli comprendono 500 azioni. In questa fotografia statica, per arrivare a 600 azioni se ne dovrebbero prendere altre 100 al livello di 50,03 US$.
- Se le quantità restassero disponibili e l’ordine interagisse con esse in questa sequenza, il totale esemplificativo sarebbe
(200 × 50,00 US$) + (300 × 50,01 US$) + (100 × 50,03 US$) = 30.006 US$. Dividendo per 600 si ottiene un prezzo medio di 50,01 US$ per azione.
Il calcolo non include commissioni e altri costi. Gli eseguiti effettivi possono differire perché il book e la posizione dell’ordine nella coda di esecuzione possono cambiare.
Perché è importante prima di fare trading
Un ordine più grande della quantità esposta al miglior prezzo sul lato opposto può raggiungere ulteriori livelli di prezzo. Questo può modificare il prezzo medio di esecuzione anche quando lo spread denaro-lettera quotato è ridotto. Confrontare la dimensione dell’ordine con la profondità ai prezzi rilevanti aiuta a distinguere una piccola quantità al primo livello del book dalla liquidità disponibile in un intervallo più ampio.
La profondità non coincide con il volume medio giornaliero: la prima misura gli ordini esposti in un dato momento, mentre il secondo riassume le azioni scambiate in un periodo. Nessuno dei due, da solo, permette di determinare il costo di un ordine futuro. In una verifica pre-trade, considera la profondità insieme alla dimensione dell’ordine, allo spread, alla volatilità e alle stime dell’impatto sul mercato.
Come lo usa PreTrAIde
Le informazioni di prodotto pubblicate da PreTrAIde non indicano che la piattaforma misuri in tempo reale la profondità del book. La sua analisi pre-trade stima invece lo spread denaro-lettera, la partecipazione al volume giornaliero e l’impatto sul mercato, e calcola punteggi e fasce di liquidità. Fornisce verdetti a livello di basket e di singolo titolo, con motivazioni e una strategia di esecuzione suggerita. Queste stime riguardano le condizioni di esecuzione, ma non vanno interpretate come una visualizzazione della profondità in tempo reale o come garanzia di esecuzione.
Errori comuni
- Considerare la quantità al miglior prezzo come la profondità totale. Ai livelli di prezzo successivi potrebbero esserci altre azioni esposte, a prezzi diversi.
- Sommare gli ordini in acquisto e quelli in vendita. Un ordine di acquisto interagisce con le proposte di vendita; un ordine di vendita con quelle di acquisto.
- Dare per garantita la quantità esposta. Le quotazioni possono cambiare e anche la liquidità non visibile può influire sull’esecuzione.
- Ignorare il limite di prezzo. Una profondità di 1.000 azioni distribuite su più prezzi non significa che tutte e 1.000 siano disponibili al miglior prezzo.