Was bedeutet VWAP?
Der VWAP zeigt, zu welchen Kursen während eines gewählten Zeitraums gehandelt wurde. Dabei zählen Kurse stärker, zu denen mehr Aktien den Besitzer wechselten. Er wird als Preis je Aktie angegeben, beispielsweise 50,20 US$, und nicht als Prozentsatz. Der Tages-VWAP berücksichtigt die Trades des gesamten Handelstags; ein Intraday-VWAP nur Trades innerhalb des angegebenen Zeitfensters. Das Zeitfenster ist entscheidend, denn zusätzliche Trades verändern den Durchschnitt.
Der VWAP kann auch als Benchmark für die Ausführung dienen: Ein Trader kann den durchschnittlichen Ausführungskurs eines Auftrags mit dem Markt-VWAP desselben Zeitraums vergleichen. Daraus lässt sich weder ableiten, ob eine Aktie fair bewertet ist, noch wie hoch ihr Kurs später sein wird.
Berechnung
VWAP = Σ(Kurs_i × Volumen_i) / Σ(Volumen_i)
Kurs_iist der Aktienkurs des Tradesiin US$ je Aktie.Volumen_iist die Anzahl der Aktien im Tradei.Σbedeutet, dass über alle Trades des festgelegten Zeitraums summiert wird.
Das Produkt aus Kurs_i × Volumen_i entspricht dem Wert des jeweiligen Trades in US-Dollar. Teilt man den Gesamtwert durch die Gesamtzahl der Aktien, erhält man US$ je Aktie. Sind keine exakten Transaktionsdaten verfügbar, kann ein Chart den VWAP näherungsweise berechnen, indem für jedes Intervall ein repräsentativer Kurs und das Gesamtvolumen dieses Intervalls herangezogen werden. Diese intervallbasierte Berechnung muss nicht dem VWAP auf Transaktionsebene entsprechen, insbesondere wenn die Kurse innerhalb eines Intervalls schwanken. Gibt es in einem Zeitraum keine Trades, lässt sich kein VWAP berechnen.
Rechenbeispiel
Angenommen, eine Aktie wird in einem gewählten Zeitfenster hypothetisch nur wie folgt gehandelt:
| Trade | Kurs je Aktie | Aktien | Handelswert |
|---|---|---|---|
| 1 | 50,00 US$ | 100 | 5.000 US$ |
| 2 | 51,00 US$ | 200 | 10.200 US$ |
| 3 | 49,00 US$ | 100 | 4.900 US$ |
- Handelswerte addieren: 5.000 US$ + 10.200 US$ + 4.900 US$ = 20.100 US$.
- Volumina addieren: 100 + 200 + 100 = 400 Aktien.
- Teilen: 20.100 US$ / 400 = 50,25 US$ je Aktie.
Der einfache Durchschnitt der drei Trade-Kurse beträgt 50,00 US$. Der VWAP liegt höher, weil bei 51,00 US$ doppelt so viele Aktien gehandelt wurden wie bei jedem der beiden anderen Kurse. Diese runden Zahlen veranschaulichen die Berechnung und sind kein typisches Marktergebnis.
Warum der VWAP vor dem Handel wichtig ist
Der VWAP bietet eine Vergleichsgröße, um eine Ausführung im Nachhinein zu bewerten. Der VWAP eines künftigen Zeitraums ist vor dem Handel jedoch unbekannt. Der Ausführungskurs eines Auftrags hängt von der verfügbaren Liquidität, dem Auftragsvolumen, dem Zeitpunkt, dem Ordertyp und den Marktbedingungen ab. Eine am VWAP orientierte Ausführungsstrategie kann einen Auftrag über einen Zeitraum verteilen, um dem erwarteten Handelsvolumen Rechnung zu tragen. Sie kann aber keine Ausführung zum späteren VWAP oder zu einem besseren Kurs garantieren.
Bei einem Kauf ist ein durchschnittlicher Ausführungskurs unter dem Markt-VWAP desselben Zeitraums in diesem begrenzten Preisvergleich günstig; bei einem Verkauf gilt das Gegenteil. Dabei bleiben Provisionen unberücksichtigt. Außerdem kann der Vergleich Veränderungen des Marktpreises, nicht ausgeführte Teile des Auftrags oder die Kosten des Wartens verschleiern. Vergleichen Sie daher nur gleiche Zeiträume und berücksichtigen Sie das Gesamtergebnis der Ausführung, statt den VWAP allein als Maß für die Handelsqualität zu verwenden.
So verwendet PreTrAIde den VWAP
Aus den veröffentlichten Produktinformationen von PreTrAIde geht nicht hervor, dass die Plattform den VWAP berechnet oder Ausführungen damit vergleicht. Die Pre-Trade-Analyse prüft einen geplanten Aktienkorb, bevor ein Auftrag erteilt wird. Die quantitative Komponente schätzt Geld-Brief-Spanne, Anteil am Tagesvolumen und Markteinfluss; die Analyse umfasst außerdem eine Ausführungsstrategie und Erläuterungen in verständlicher Sprache. Diese Schätzungen berücksichtigen Faktoren, die für die Planung einer Ausführung relevant sind. Sie sind jedoch weder eine VWAP-Berechnung noch eine Zusage für einen bestimmten Ausführungskurs.
PreTrAIde ist eine Software zur Entscheidungsunterstützung und kein Broker: Nutzer geben ihre Aufträge selbst auf. Die Plattform empfängt, übermittelt oder führt keine Aufträge aus.
Häufige Fehler
- Unterschiedliche Zeitfenster vergleichen: Eine Ausführung am Morgen und der VWAP des ganzen Tages beziehen sich auf verschiedene Zeiträume.
- VWAP mit einem einfachen Durchschnitt verwechseln: Beim VWAP werden Kurse nach den gehandelten Aktien gewichtet, nicht nach der Anzahl der Trades oder Chartintervalle.
- Annehmen, der VWAP sei handelbar: Der veröffentlichte Durchschnitt ist eine Benchmark und kein Angebot, zu diesem Kurs zu handeln.
- Nicht vollständig ausgeführte Aufträge ignorieren: Ein günstiger Kurs für den ausgeführten Teil sagt wenig über die nicht ausgeführten Aktien aus.
- Eine Benchmark mit den Gesamtkosten gleichsetzen: Geld-Brief-Spanne, Markteinfluss, Provisionen und Zeitpunkt können relevant sein, auch wenn eine Ausführung im Vergleich zum VWAP günstig erscheint.