O que significa
Um fundo de índice segue um conjunto de regras publicado para representar um mercado, como um índice de ações de grande capitalização dos EUA. O seu objetivo é acompanhar esse índice, não superá-lo através da seleção de ações. Um fundo pode deter todos os títulos que integram o índice ou uma amostra representativa. Alguns fundos de índice são fundos cotados em bolsa (ETF), cujas unidades de participação são negociadas em bolsa; outros são fundos de investimento, cujas unidades de participação são geralmente cotadas uma vez por dia de negociação, pelo valor patrimonial líquido (NAV).
Um índice é um referencial, não um ativo que se possa deter diretamente. O fundo detém ativos e emite unidades de participação para os investidores. As posições e ponderações podem mudar quando o índice é reequilibrado. Alguns índices ponderam as empresas pela capitalização bolsista; outros aplicam regras diferentes. Assim, dois fundos descritos como de «mercado amplo» podem ter posições e riscos diferentes.
Como é calculado
Um fundo de índice é um tipo de fundo, não um valor calculado único. Para comparar o seu resultado com o do referencial no mesmo período, use:
Diferença de rendibilidade (pontos percentuais) = rendibilidade total do fundo (%) − rendibilidade total do índice (%)
- Rendibilidade total do fundo é a variação percentual do valor do fundo para um investidor durante o período, considerando que os rendimentos distribuídos são reinvestidos. Em geral, reflete os encargos correntes do fundo, mas não as comissões de corretagem nem os impostos do investidor.
- Rendibilidade total do índice é a variação percentual do referencial nas mesmas datas, considerando que os dividendos são reinvestidos. A rendibilidade de um índice baseada apenas nos preços exclui os dividendos e não permite uma comparação equivalente.
- Diferença de rendibilidade é medida em pontos percentuais. Um resultado negativo significa que o fundo teve uma rendibilidade inferior à do referencial declarado nesse período; por si só, não explica o motivo.
As comissões do fundo, os custos de negociação, as opções de amostragem, as posições em numerário e as alterações ao índice podem afetar a diferença. O erro de acompanhamento é uma medida distinta: descreve quanto varia a diferença de rendibilidade do fundo ao longo de vários períodos, e não apenas a diferença observada num único período. As metodologias dos índices também podem diferir na forma como tratam os dividendos e os impostos retidos na fonte; por isso, verifique qual a versão do referencial indicada pelo fundo.
Exemplo prático
Suponha que um fundo de índice hipotético começa o ano a US$100 por unidade de participação e termina a US$105. Suponha ainda que distribui US$2 por cada unidade detida no início do ano e que esses montantes são reinvestidos, fazendo com que o valor final do investimento inicial passe a US$107.
- A rendibilidade total hipotética do fundo é
(US$107 − US$100) / US$100 × 100 = 7%. - Suponha que o índice de rendibilidade total indicado como referencial ganha 7,4% durante exatamente o mesmo ano.
- A diferença de rendibilidade é
7% − 7,4% = −0,4 pontos percentuais.
Esta é a diferença observada num único período, não uma previsão nem uma medida do erro de acompanhamento. O resultado de um investidor pode ser diferente, devido ao preço pago pelas unidades de participação do fundo, aos custos de negociação e aos impostos.
Porque é importante antes de negociar
O nome do índice, por si só, não revela a exposição que o investidor terá. Verifique a abrangência do referencial, as regras de ponderação e a concentração dos seus constituintes, bem como as posições publicadas pelo fundo. Mesmo um fundo que acompanha um índice diversificado pode ter uma exposição significativa a algumas empresas de grande dimensão ou a um único setor. Deter vários fundos de índice também pode resultar na duplicação das mesmas ações.
Verifique o rácio de despesas do fundo e compare as rendibilidades históricas com o referencial de rendibilidade total adequado. No caso de um ETF de índice, considere também o diferencial entre os preços de compra e venda, a liquidez disponível, as condições da ordem e se o preço de mercado difere do NAV. Um fundo de investimento segue um processo de negociação diferente, geralmente baseado no NAV calculado seguinte. Nenhuma das estruturas elimina o risco de mercado: um fundo de índice pode perder valor quando as posições que detém desvalorizam.
Como a PreTrAIde utiliza este conceito
A PreTrAIde é uma plataforma de IA para análise pré-negociação de ações. O fluxo de trabalho documentado para cabazes aceita ações com um sentido, uma quantidade e condições de execução; a informação disponível sobre o produto não indica que analise unidades de participação de fundos de índice ou meça o erro de acompanhamento de um fundo.
Uma verificação pré-negociação relacionada, aplicável a um cabaz de ações, consiste em analisar a sua concentração e exposição antes de colocar ordens. A PreTrAIde apresenta desagregações do cabaz por setor, país, região, moeda e capitalização bolsista, além de um índice de concentração Herfindahl-Hirschman. Também estima medidas de execução ao nível das ações, como o spread e o impacto no mercado. Os veredictos GO, NO-GO ou MODIFY são instrumentos de apoio à decisão, não recomendações de investimento.
Erros comuns
- Tratar um fundo de índice como se fosse o próprio índice. O fundo tem despesas e decisões de implementação que podem originar uma diferença de rendibilidade.
- Comparar rendibilidades não comparáveis. A rendibilidade total de um fundo e a rendibilidade do índice baseada apenas no preço tratam os dividendos de forma diferente.
- Assumir que «passivo» significa sem risco. O fundo continua exposto ao mercado e a qualquer concentração inerente ao índice que segue.
- Confundir diferença de rendibilidade com erro de acompanhamento. Uma é um resultado relativo a um período; o outro mede a variação ao longo de vários períodos.
- Assumir que todos os fundos de índice são negociados como um ETF. Os fundos de investimento e os ETF têm mecanismos de negociação e de fixação de preços diferentes.