O que mede a calculadora
A concentração da carteira diz respeito à forma como o seu dinheiro está distribuído, e não apenas ao número de ações que detém. Dez posições com o mesmo valor atribuem a cada ação um peso de 10%; dez posições, uma das quais representa 70%, contam uma história diferente.
Introduza o valor de mercado atual e o setor de cada posição. A calculadora utiliza esses valores para apresentar:
- Pesos das posições: a proporção do valor total introduzido que corresponde a cada posição.
- HHI da carteira: uma medida que atribui maior peso às posições de maior dimensão.
- Número efetivo de ações: o número de posições com pesos iguais que produziria o mesmo HHI.
- Peso da maior posição e do maior setor: duas formas simples de identificar onde se concentra o valor.
- Indicação de concentração: diversificada, moderadamente concentrada ou altamente concentrada, com base nos limiares do HHI ao nível das ações apresentados abaixo.
O resultado descreve as posições que introduzir. Não mede a rendibilidade esperada nem constitui uma recomendação para alterar as suas posições.
Como são calculados os pesos da carteira e o HHI?
Primeiro, some os valores das posições introduzidas para obter o valor total da carteira. Divida o valor de cada posição por esse total para obter o respetivo peso:
Peso da posição = valor da posição ÷ valor total da carteira introduzido
Por exemplo, uma posição hipotética de US$20.000 numa carteira de US$100.000 tem um peso de 0,20, ou 20%.
O Índice Herfindahl-Hirschman (HHI) eleva ao quadrado o peso de cada posição e soma os resultados. Na escala de 0 a 10.000 utilizada pela calculadora:
HHI = 10.000 × Σ(peso da posição²)
Aqui, Σ significa «somar todas as posições» e os pesos são expressos em decimais: utilize 0,20 para 20%. De forma equivalente, se os pesos forem expressos em percentagens, eleve cada percentagem ao quadrado e some os quadrados. Numa carteira totalmente investida, constituída por posições de valor positivo, o HHI é superior a 0 e não ultrapassa 10.000. Uma única posição produz um HHI de 10.000; posições com valores iguais produzem 10.000 ÷ número de posições.
Elevar os pesos ao quadrado faz com que as posições de maior dimensão tenham uma influência desproporcionada. Uma posição de 40% contribui com 1.600 pontos de HHI (40²), enquanto uma posição de 10% contribui com 100 pontos (10²). Quatro posições de 10% contribuem, portanto, apenas com um quarto do valor para o HHI de uma única posição de 40%.
O que significa a indicação do HHI?
A calculadora aplica as seguintes categorias descritivas ao HHI ao nível das ações:
| HHI | Indicação | O que indica |
|---|---|---|
| Abaixo de 1.500 | Diversificada | Segundo esta medida, o valor está menos concentrado em posições individuais. |
| De 1.500 a menos de 2.500 | Moderadamente concentrada | As posições individuais têm uma influência mais evidente. |
| 2.500 ou mais | Altamente concentrada | Um número relativamente reduzido de posições pode dominar o resultado. |
Estes são limiares de classificação, não limites de segurança. Uma indicação «diversificada» não significa que a carteira tenha baixo risco, e uma indicação «altamente concentrada» não demonstra que uma posição seja inadequada. Estas classificações dizem respeito apenas à dimensão das posições; não avaliam as empresas, os respetivos preços nem a forma como as suas rendibilidades poderão evoluir em conjunto.
Exemplo prático
Suponha-se que uma carteira hipotética de US$100.000 contém cinco ações:
| Ação | Valor | Setor | Peso | Contribuição para o HHI |
|---|---|---|---|---|
| A | US$40.000 | Tecnologia | 40% | 1.600 |
| B | US$25.000 | Tecnologia | 25% | 625 |
| C | US$15.000 | Cuidados de saúde | 15% | 225 |
| D | US$10.000 | Serviços financeiros | 10% | 100 |
| E | US$10.000 | Bens de consumo básico | 10% | 100 |
| Total | US$100.000 | 100% | 2.650 |
O HHI é 2.650, pelo que, de acordo com os limiares indicados, a carteira é altamente concentrada. A ação A é a maior posição, com 40%. A tecnologia é o maior setor: em conjunto, as ações A e B representam 65% do valor introduzido.
A título de comparação, cinco ações com pesos iguais representariam cada uma 20%, resultando num HHI de 5 × 20² = 2.000. Ambas as carteiras contêm cinco ações, mas os pesos desiguais resultam numa maior concentração ao nível das ações.
O que é o número efetivo de ações?
O número efetivo converte o HHI novamente numa contagem intuitiva:
Número efetivo de ações = 1 ÷ Σ(peso da posição²) = 10.000 ÷ HHI
No exemplo prático, 10.000 ÷ 2.650 ≈ 3,77. Embora a carteira contenha cinco ações, a concentração dos pesos das posições equivale, segundo o HHI, à de cerca de 3,77 ações com pesos iguais. Isto não significa que detenha literalmente 3,77 ações, nem permite prever a sua volatilidade.
Uma carteira com cinco ações de pesos iguais tem um número efetivo exatamente igual a cinco. Pesos desiguais reduzem o número efetivo, porque as posições de maior dimensão contribuem mais para a soma dos pesos ao quadrado.
Porque analisar também o maior setor?
O HHI ao nível das ações pode não detetar uma forma simples de concentração: várias posições individualmente modestas podem pertencer todas ao mesmo setor. Somar os pesos das posições atribuídas a cada setor permite apurar o peso do maior setor. No exemplo, nenhuma ação tecnológica ultrapassa os 40%, mas, no conjunto, o setor tecnológico representa 65%.
O peso do setor é relevante porque as empresas do mesmo setor podem estar expostas às mesmas condições da indústria. É uma perspetiva complementar útil, mas não substitui a análise das empresas individuais. As classificações setoriais são categorias abrangentes: duas empresas do mesmo setor podem ser bastante diferentes, enquanto empresas de setores distintos podem reagir às mesmas forças económicas. Use classificações setoriais coerentes ao introduzir as posições; caso contrário, a calculadora poderá dividir em grupos separados o que considera um único setor.
O que esta calculadora não abrange
O HHI mede pesos, não correlações. Não permite saber se duas posições tendem a valorizar e desvalorizar em simultâneo. Uma carteira com um HHI baixo pode, ainda assim, ter uma exposição comum significativa entre as suas posições.
O cálculo também depende dos dados introduzidos. Se omitir posições ou outros ativos, os pesos e o HHI dizem respeito apenas às posições introduzidas. Como os pesos são calculados com base nos valores atuais, podem variar à medida que os valores de mercado mudam, mesmo sem qualquer transação. Os resultados setoriais dependem das classificações setoriais fornecidas.
Use os resultados como uma fotografia da concentração por posição e por setor, em conjunto com outras medidas de risco da carteira. A PreTrAIde disponibiliza também um verificador gratuito da concentração da carteira, sem necessidade de registo; a sua análise pré-negociação mais abrangente avalia um cabaz de ações proposto antes de o utilizador colocar qualquer ordem junto do seu próprio intermediário financeiro. Nem a calculadora nem um veredito pré-negociação constituem aconselhamento de investimento.