O que significa
Uma lista de dez ações não implica necessariamente que o capital de uma carteira esteja distribuído equitativamente por dez empresas. Se uma posição representar a maior parte do seu valor, a carteira está mais concentrada do que o número de ações sugere. O número efetivo de ações exprime essa concentração, baseada nos pesos, como o número equivalente de posições com pesos iguais.
Numa carteira de ações totalmente investida e apenas com posições longas, a medida varia entre 1 e o número real de ações. É igual ao número real quando todas as posições têm o mesmo peso. Pesos desiguais reduzem-na. Mede a concentração dos pesos das posições, não o número de fontes de risco independentes.
Como se calcula
Número efetivo de ações = 1 / HHI = 1 / Σ(wᵢ²)
wᵢé a proporção do valor total da carteira de ações correspondente à açãoi, expressa em decimal; 25% corresponde a 0,25.Σsignifica somar os pesos ao quadrado de todas as posições individuais em ações.HHIé o índice de concentração de Herfindahl-Hirschman, quando calculado com pesos decimais.
Os pesos têm de somar 1. Nesta versão, para N ações com posições longas e pesos positivos, o HHI varia entre 1 / N e 1. Se o HHI for apresentado numa escala de 0 a 10 000, usando pesos em percentagem, converta-o primeiro para a escala de pesos decimais: número efetivo = 10 000 / HHI. O resultado é um número equivalente sem unidades e não tem de ser inteiro.
Defina o que conta como uma posição. Juntar duas posições na mesma empresa ou considerar um ETF como uma única linha, em vez de analisar as ações que o compõem, altera o significado do cálculo. A liquidez, a utilização de financiamento e as posições curtas exigem uma convenção de ponderação explicitamente definida; o intervalo simples acima pressupõe pesos de ações numa carteira totalmente investida e apenas com posições longas.
Exemplo prático
Imagine uma carteira hipotética de 10 000 USD, composta por quatro ações:
| Ação | Valor | Peso | Peso ao quadrado |
|---|---|---|---|
| A | 5 000 USD | 0,50 | 0,2500 |
| B | 3 000 USD | 0,30 | 0,0900 |
| C | 1 000 USD | 0,10 | 0,0100 |
| D | 1 000 USD | 0,10 | 0,0100 |
- Divida o valor de cada ação por 10 000 USD para obter o respetivo peso. Os quatro pesos somam 1.
- Eleve cada peso ao quadrado e some os resultados:
0,2500 + 0,0900 + 0,0100 + 0,0100 = 0,36. - Calcule o inverso:
1 / 0,36 ≈ 2,78.
Embora a carteira detenha quatro ações, a sua concentração, baseada nos pesos, equivale à de cerca de 2,78 ações com pesos iguais. Quatro posições com um peso de 25% cada teriam, em contrapartida, HHI = 4 × 0,25² = 0,25 e um número efetivo de 1 / 0,25 = 4.
Porque é importante antes de negociar
Uma ordem proposta pode alterar a concentração mesmo que o número de símbolos de negociação se mantenha. Aumentar o peso de uma posição já significativa tende a elevar o HHI e a reduzir o número efetivo; transferir peso para uma posição menor pode ter o efeito oposto. Calcular os pesos da carteira atual e da carteira proposta permite perceber essa alteração antes de colocar uma ordem.
Esta medida não tem em conta correlações, setores, países, volatilidade ou a possibilidade de negociar uma posição sem custos significativos. Duas carteiras podem ter o mesmo número efetivo e, ainda assim, apresentar exposições e riscos muito diferentes. É uma forma de verificar a concentração, não um parecer sobre a adequação de uma transação.
Como a PreTrAIde utiliza esta medida
A PreTrAIde calcula o índice de concentração de Herfindahl-Hirschman e apresenta a composição da carteira como parte da sua análise pré-negociação de um cabaz de ações proposto. A sua ferramenta gratuita de verificação da concentração da carteira apresenta o HHI e o maior peso. Uma vez que o número efetivo de ações é o inverso do HHI calculado com pesos decimais, pode obtê-lo através da fórmula acima; a informação sobre os produtos da PreTrAIde não indica que a plataforma apresente diretamente o número efetivo.
A PreTrAIde emite um veredicto GO, NO-GO ou MODIFY, acompanhado de justificação para o cabaz e para cada linha. Estes veredictos servem de apoio à decisão e não constituem recomendações de investimento. Os utilizadores colocam quaisquer ordens por sua iniciativa, através do seu próprio intermediário financeiro.
Erros comuns
- Usar o número de símbolos como resposta: Pesos desiguais reduzem o número efetivo em relação ao número real de posições.
- Misturar escalas do HHI: Dividir 1 por um HHI apresentado na escala de 0 a 10 000 dá um resultado errado.
- Interpretá-lo como diversificação ajustada à correlação: Os pesos ao quadrado, por si só, nada dizem sobre se as posições variam em conjunto.
- Comparar carteiras com critérios diferentes: Decida de forma consistente se inclui liquidez, ETF e várias linhas da mesma empresa.