O que significa
Uma ação pode ser negociada todos os dias e, ainda assim, ser difícil de transacionar na quantidade pretendida e a um preço aceitável. A liquidez descreve essa capacidade prática de negociar. Depende da dimensão da ordem e das condições do mercado naquele momento, não apenas do nome da ação ou da sua capitalização bolsista.
Um mercado líquido tem, em geral, compradores e vendedores disponíveis, um diferencial entre os preços de compra e de venda relativamente reduzido e um volume suficiente de ações disponível perto dos preços cotados. Num mercado menos líquido, o diferencial pode ser maior, a profundidade do mercado mais limitada ou a entrada de uma ordem pode provocar uma maior variação do preço. A liquidez também pode mudar ao longo do dia de negociação ou na sequência de notícias.
Como se calcula
Não existe uma fórmula universal para a liquidez. Uma primeira verificação útil consiste em comparar a ordem proposta com o volume médio diário (VMD):
Taxa de participação (%) = (ações da ordem ÷ volume médio diário em ações) × 100
- Ações da ordem é o número de ações da ordem proposta, medido em ações.
- Volume médio diário é o número médio de ações negociadas por dia ao longo de um período de análise definido, medido em ações por dia de negociação.
- Taxa de participação é a dimensão da ordem em relação ao volume negociado num dia típico, expressa em percentagem. É um indicador para dimensionar a ordem, não a proporção do volume de qualquer dia futuro que a ordem irá efetivamente representar.
Outras medidas úteis incluem o diferencial entre os preços de compra e de venda, a profundidade de mercado cotada e o volume negociado em valor monetário. O diferencial reflete a distância entre os melhores preços de compra e de venda apresentados; a profundidade indica as quantidades disponíveis aos preços cotados. Nenhuma destas medidas, por si só, permite determinar quanto custará executar uma ordem.
Exemplo de cálculo
Suponha-se, a título hipotético, que o VMD de uma ação ao longo de um período de análise escolhido é de 1 000 000 de ações por dia de negociação. Um investidor está a ponderar uma ordem de 10 000 ações.
- Divida a dimensão da ordem pelo VMD: 10 000 ÷ 1 000 000 = 0,01.
- Multiplique por 100: a dimensão da ordem corresponde a 1% do VMD.
Suponha-se que o melhor preço de compra apresentado é 19,98 USD e o melhor preço de venda apresentado é 20,02 USD. O diferencial cotado é de 0,04 USD por ação. A estes preços, comprar 10 000 ações integralmente ao preço de venda custaria 200 200 USD, em comparação com 200 000 USD ao preço médio de 20,00 USD — uma diferença de 200 USD, antes de comissões, taxas ou impacto de mercado.
Este cálculo é meramente ilustrativo e não representa uma execução esperada. Pressupõe que há 10 000 ações disponíveis ao preço de venda apresentado e que a cotação não se altera. Se estiverem disponíveis menos ações, parte ou a totalidade da ordem poderá ser executada a preços diferentes ou ficar por executar, consoante as condições da ordem.
Porque é importante antes de negociar
A liquidez influencia a diferença entre um preço observado e o preço a que uma ordem pode efetivamente ser executada. Uma ordem pode atravessar o diferencial, consumir ações disponíveis a vários preços ou fazer o mercado mexer; por isso, os custos de negociação podem aumentar quando a dimensão da ordem é elevada face à liquidez disponível. Uma ordem limitada pode restringir o preço de execução, mas não garante que a ordem seja executada.
Antes de colocar uma ordem, uma análise pré-negociação pode comparar a quantidade de ações da ordem com o volume de negociação habitual, o diferencial estimado e o potencial impacto de mercado. Estas são estimativas: o volume histórico e as cotações atualmente apresentadas não garantem liquidez futura, sobretudo quando as condições se alteram.
Como a PreTrAIde utiliza a liquidez
A PreTrAIde é uma plataforma de IA para análise pré-negociação de cabazes de ações antes de o utilizador colocar uma ordem. A sua componente quantitativa estima o diferencial entre os preços de compra e de venda utilizando um modelo por níveis de liquidez, com um ajustamento por volatilidade e um mínimo de um tick. Calcula também a participação no volume diário, estima o impacto de mercado através de um modelo do tipo Almgren-Chriss e produz uma pontuação e uma classificação por níveis de liquidez.
A PreTrAIde atribui uma pontuação de liquidez de 0–100 a cada ação e ao cabaz. Os veredictos GO, NO-GO ou MODIFY incluem uma avaliação de risco e uma estratégia de execução sugerida, acompanhadas de uma explicação em linguagem simples. Estes veredictos servem de apoio à decisão, não constituem recomendações; a PreTrAIde não coloca ordens.
Erros comuns
- Tratar o VMD como inventário imediatamente disponível. O VMD resume a negociação passada; não indica quantas ações podem ser compradas ou vendidas neste momento a um único preço.
- Usar o preço da ação como medida de liquidez. Uma ação de preço baixo não é necessariamente mais líquida do que uma ação de preço mais elevado.
- Ignorar a dimensão e o sentido da ordem. A mesma ação pode ser fácil de negociar em pequena quantidade, mas dispendiosa em quantidades maiores; o interesse disponível para comprar e vender também pode diferir.
- Assumir que as cotações apresentadas garantem a execução. A profundidade apresentada pode mudar ou desaparecer antes de a ordem chegar ao mercado.