S&P 500

Che cosa significa

L’S&P 500 segue un gruppo selezionato di importanti aziende statunitensi ed è ampiamente utilizzato come riferimento per le azioni USA a grande capitalizzazione. È un indice, non un titolo acquistabile direttamente. Un fondo può puntare a replicarlo, ma il rendimento del fondo può differire da quello dell’indice per effetto delle commissioni, degli scostamenti di replica e del prezzo di negoziazione del fondo.

Nonostante il nome, l’S&P 500 non rappresenta tutte le azioni statunitensi né ogni settore dell’economia USA. Le aziende devono soddisfare i criteri di ammissibilità del fornitore dell’indice ed essere selezionate per l’inclusione. L’indice può inoltre comprendere più di 500 linee azionarie se un’azienda ha più classi di azioni ammissibili.

Il livello dell’indice è espresso in punti, non in dollari USA. Indica l’andamento dei titoli selezionati secondo le regole di calcolo dell’indice; non indica quanto costerebbe acquistare tutti i componenti.

Come si calcola

L’S&P 500 utilizza una ponderazione per capitalizzazione di mercato corretta per il flottante. In linea generale, il peso di un’azienda è determinato dalle azioni disponibili agli investitori sul mercato, non da tutte le azioni in circolazione. Il fornitore dell’indice utilizza inoltre un divisore, così che cambiamenti come la sostituzione dei componenti non provochino, di per sé, salti artificiali nel livello dell’indice.

Livello dell’indice (punti) = Σ(prezzo_i × azioni_i × fattore di flottante_i) ÷ divisore

• prezzo_i: prezzo di mercato della linea azionaria i, in US$ per azione.
• azioni_i: numero di azioni conteggiate per quella linea, in azioni.
• fattore di flottante_i: quota ammissibile disponibile sul mercato, un numero adimensionale compreso tra 0 e 1.
• divisore: fattore di aggiustamento dell’indice, in US$ per punto dell’indice.
• Σ: somma delle linee azionarie incluse.

Il peso approssimativo di ciascuna linea nell’indice è dato dalla sua capitalizzazione di mercato corretta per il flottante divisa per la capitalizzazione complessiva corretta per il flottante di tutte le linee incluse. A parità di altre condizioni, un peso maggiore significa che la variazione del prezzo di quel titolo tende ad avere un’influenza più forte sull’indice.

Esempio svolto

Si tratta di un’illustrazione ipotetica con due azioni, non dell’S&P 500 reale:

1. L’azione A quota US$ 100, ha 10 milioni di azioni conteggiate e un fattore di flottante dell’80%. La sua capitalizzazione di mercato corretta per il flottante è US$ 800 milioni.
2. L’azione B quota US$ 50, ha 10 milioni di azioni conteggiate e un fattore di flottante del 100%. La sua capitalizzazione di mercato corretta per il flottante è US$ 500 milioni.
3. Il valore complessivo è US$ 1,3 miliardi. Il peso di A è 800 ÷ 1.300, pari a circa il 61,5%; quello di B è circa il 38,5%.
4. Ipotizzando un divisore di US$ 1 milione per punto, il livello dell’indice è 1.300 punti. Se A sale del 10% e B resta invariata, il valore complessivo diventa US$ 1,38 miliardi e il livello raggiunge 1.380 punti: un aumento di 80 punti, pari a circa il 6,15%.

Questo semplice calcolo non considera aggiustamenti del divisore o altre variazioni. Le diverse versioni pubblicate di un indice possono inoltre trattare i dividendi in modo diverso: un indice dei prezzi non include i dividendi reinvestiti, mentre un indice di rendimento totale sì.

Perché è importante prima di negoziare

Il confronto con l’S&P 500 può aiutare a contestualizzare l’andamento di un paniere di azioni statunitensi, ma ottenere un rendimento pari a quello dell’indice non equivale a gestire i rischi del paniere. Un portafoglio concentrato su pochi titoli o settori può comportarsi in modo diverso dal benchmark. Al contrario, anche un indice ampio può essere influenzato in misura significativa dai componenti più grandi, poiché è ponderato per capitalizzazione.

Verifica che cosa stai effettivamente negoziando: un singolo componente dell’indice, più azioni o un fondo che replica l’indice. Il livello dell’indice non è una quotazione eseguibile. Lo spread denaro-lettera del titolo, i volumi disponibili, la dimensione dell’ordine e le condizioni di negoziazione incidono sui costi di esecuzione indipendentemente dall’andamento del benchmark.

Come lo usa PreTrAIde

Le informazioni sul prodotto non indicano che PreTrAIde calcoli la composizione dell’S&P 500, i pesi dell’indice o i rendimenti relativi al benchmark. PreTrAIde fornisce un’analisi pre-negoziazione per un paniere di azioni creato dall’utente, prima dell’invio di qualsiasi ordine. Il suo livello quantitativo valuta fattori quali lo spread stimato, la partecipazione al volume giornaliero, l’impatto sul mercato, la volatilità e la composizione del portafoglio; il risultato comprende un verdetto a livello di paniere e di singola linea, con le relative motivazioni. Queste verifiche riguardano le azioni proposte e le loro condizioni di esecuzione, non implicano che replicheranno o sovraperformeranno l’S&P 500. I verdetti sono un supporto alle decisioni, non raccomandazioni.

Errori comuni

• Considerare 500 come il numero di azioni acquistabili. Il numero nel nome si riferisce alle aziende incluse nell’indice, non a una quantità disponibile per l’acquisto.
• Presumere che i pesi siano uguali. In genere, le aziende più grandi in termini di capitalizzazione corretta per il flottante hanno un peso maggiore.
• Confondere i punti con i rendimenti. Una variazione di 50 punti corrisponde a una percentuale diversa quando l’indice è a 2.500 punti rispetto a quando è a 5.000.
• Confrontare serie di rendimento non omogenee. Verifica se i dati si riferiscono a un indice dei prezzi, a un indice di rendimento totale o a un fondo che replica l’indice al netto delle spese.