Cosa significa
La composizione degli attivi di un portafoglio descrive quale quota del suo valore è investita in categorie ampie, come azioni, obbligazioni e liquidità. Ogni categoria comporta rischi diversi, quindi la composizione aiuta a capire a quali rischi è esposto il portafoglio. L’allocazione obiettivo è quella che un investitore intende mantenere; l’allocazione attuale riflette il valore delle posizioni in quel momento. I movimenti di mercato e le operazioni possono far divergere le due.
L’allocazione degli attivi è un concetto più ampio della scelta di singole azioni. Un portafoglio con azioni di dieci società può essere diversificato tra queste società, ma restare allocato interamente in azioni. Analogamente, distribuire gli investimenti azionari tra settori o paesi modifica l’esposizione azionaria, non la quota del portafoglio investita in obbligazioni o liquidità. Le categorie vanno definite in modo coerente: per esempio, un fondo negoziato in borsa (ETF) va assegnato alla categoria di attività pertinente, anziché essere automaticamente considerato una classe di attività a sé stante.
Come si calcola
Peso della classe di attività (%) = (valore attuale degli investimenti nella classe di attività / valore totale attuale del portafoglio) × 100
- Peso della classe di attività è la percentuale del portafoglio assegnata a una categoria.
- Valore attuale degli investimenti nella classe di attività è la somma dei valori di mercato correnti delle posizioni assegnate a quella categoria, espressa in dollari statunitensi (US$) in questo esempio. La liquidità è conteggiata al saldo disponibile.
- Valore totale attuale del portafoglio è il valore di tutte le posizioni incluse, più la liquidità, espresso nella stessa valuta e riferito allo stesso momento di valutazione.
Calcola un peso per ciascuna categoria. Se sono inclusi tutti gli investimenti e le categorie non si sovrappongono, i pesi dovrebbero sommare al 100%, salvo arrotondamenti. Se il portafoglio comprende debito o posizioni corte, specifica se i pesi sono calcolati sul valore netto del portafoglio o sull’esposizione lorda; in caso contrario, una semplice ripartizione percentuale può risultare fuorviante.
Esempio pratico
Supponiamo che un portafoglio ipotetico contenga US$ 6.000 in azioni, US$ 3.000 in obbligazioni e US$ 1.000 in liquidità. Ipotizziamo che questi siano i valori attuali e che non vi siano altre posizioni.
- Somma i valori: US$ 6.000 + US$ 3.000 + US$ 1.000 = US$ 10.000 in totale.
- Calcola il peso delle azioni: US$ 6.000 / US$ 10.000 × 100 = 60%.
- Calcola il peso delle obbligazioni: US$ 3.000 / US$ 10.000 × 100 = 30%.
- Calcola il peso della liquidità: US$ 1.000 / US$ 10.000 × 100 = 10%.
L’allocazione ipotetica è quindi pari al 60% in azioni, al 30% in obbligazioni e al 10% in liquidità. Se i prezzi delle azioni cambiano, cambiano anche le percentuali, pur senza effettuare operazioni. Un acquisto di azioni per US$ 1.000, finanziato interamente con la liquidità indicata, porterebbe il portafoglio a US$ 7.000 in azioni, US$ 3.000 in obbligazioni e zero liquidità: rispettivamente il 70%, il 30% e lo 0%, ipotizzando che non vi siano variazioni dei prezzi o costi di transazione.
Perché è importante prima di operare
Un’operazione proposta può modificare la composizione del portafoglio, anche se l’ordine sembra di entità modesta se considerato da solo. Verificare i pesi previsti prima di inserire un ordine permette di valutare l’effetto. Il calcolo dovrebbe tenere conto di entrambi i lati dell’operazione: acquistare un’azione con liquidità aumenta l’esposizione azionaria e riduce la liquidità; vendere un’azione incassando liquidità produce l’effetto opposto, prima dei costi e delle successive variazioni dei prezzi.
La composizione, inoltre, non descrive ogni aspetto del rischio. Due portafogli entrambi investiti per il 60% in azioni possono differire notevolmente per esposizione a settori, paesi, valute, dimensioni aziendali e singole posizioni. Le percentuali di allocazione indicano dove è investito il capitale, non quanto il portafoglio potrebbe perdere né quale rendimento potrebbe ottenere.
Come la utilizza PreTrAIde
PreTrAIde è una piattaforma di analisi pre-trade azionaria. Per un paniere di azioni creato dall’utente, fornisce analisi della composizione per paese, settore, area geografica, valuta e capitalizzazione di mercato, oltre a un indice di concentrazione di Herfindahl-Hirschman. Queste analisi descrivono le esposizioni azionarie del paniere; non rappresentano un’allocazione completa tra azioni, obbligazioni e liquidità dell’intero portafoglio.
PreTrAIde restituisce un verdetto GO, NO-GO o MODIFY per il paniere e per ciascuna posizione, insieme a una probabilità di successo stimata dal modello, una valutazione del rischio, una strategia di esecuzione suggerita e una motivazione espressa in linguaggio chiaro. Questi risultati supportano il processo decisionale, ma non costituiscono raccomandazioni d’investimento. Gli utenti inseriscono eventuali ordini autonomamente tramite il proprio intermediario.
Errori comuni
- Confondere la diversificazione azionaria con la diversificazione tra classi di attività. Più posizioni azionarie appartengono comunque alla categoria delle azioni.
- Usare i prezzi d’acquisto anziché i valori attuali. Pesi calcolati sui costi storici potrebbero non descrivere l’allocazione odierna.
- Usare denominatori diversi. La quota di un’azione in un paniere proposto non coincide necessariamente con la sua quota dell’intero portafoglio.
- Contare due volte i fondi. Decidi se classificare un fondo come un’unica posizione o considerare le attività sottostanti, e applica il criterio scelto in modo coerente.
- Ignorare la liquidità impiegata o incassata. Un’operazione modifica sia l’attività negoziata sia la categoria da cui provengono i fondi o in cui confluiscono i proventi.