Cosa significa
Una schermata di livello 2 mostra una porzione più ampia del book visibile rispetto a una quotazione di primo livello. Oltre al prezzo denaro più alto e al prezzo lettera più basso esposti, mostra prezzi e quantità di azioni disponibili ad altri livelli. A seconda del flusso dati e del mercato, può anche indicare le sedi di negoziazione o gli operatori di mercato.
I prezzi denaro rappresentano l’interesse esposto all’acquisto; i prezzi lettera, quello alla vendita. Il denaro più alto e la lettera più bassa costituiscono i migliori prezzi esposti nella visualizzazione. Il livello 2 è un’istantanea che può cambiare rapidamente, non un elenco di prezzi di esecuzione garantiti. La copertura varia in base al flusso dati: una schermata può mostrare una sola sede, più sedi o una vista consolidata, e può escludere gli ordini non visibili.
Come si calcola
Le quotazioni di livello 2 sono dati di mercato, non un singolo indicatore calcolato. Un calcolo utile basato su questi dati è la profondità cumulativa esposta: D_side(P) = Σ q_i per i livelli esposti i di quel lato con prezzo fino a P.
D_side(P)è la profondità cumulativa esposta, in azioni, sul lato denaro o lettera fino al prezzo scelto.q_iè la quantità di azioni esposta al livello di prezzoi, in azioni.Pè il limite di prezzo scelto, espresso in US$ per azione in questo esempio. Per le lettere, includere i livelli pari o inferiori aP; per i denari, quelli pari o superiori aP.Σindica la somma delle quantità esposte che soddisfano il criterio. La possibilità di sommare quantità di sedi diverse dipende da ciò che mostra il flusso dati e dall’effettiva accessibilità delle quotazioni.
Lo spread denaro-lettera esposto si calcola così: spread = prezzo lettera esposto più basso − prezzo denaro esposto più alto, in US$ per azione. Nessuna delle due misure include la liquidità non visibile o garantisce l’esecuzione.
Esempio svolto
Supponiamo che una schermata di livello 2 ipotetica mostri questi livelli lettera per un titolo statunitense:
| Prezzo lettera | Azioni esposte |
|---|---|
| US$ 50,02 | 100 |
| US$ 50,03 | 200 |
| US$ 50,05 | 300 |
Il prezzo denaro esposto più alto è US$ 50,00. Lo spread esposto è quindi US$ 50,02 − US$ 50,00 = US$ 0,02 per azione.
Consideriamo poi un ordine ipotetico di acquisto di 250 azioni. Fino a US$ 50,03, la profondità cumulativa esposta sul lato lettera è 100 + 200 = 300 azioni. La quantità supera le 250 azioni, ma ciò non garantisce che l’ordine venga eseguito interamente a quei prezzi: le quotazioni possono cambiare o essere revocate e altri ordini possono raggiungere per primi la liquidità esposta.
Se le quantità restassero disponibili e l’ordine fosse eseguito per 100 azioni a US$ 50,02 e per 150 a US$ 50,03, il prezzo medio illustrativo sarebbe (100 × US$ 50,02 + 150 × US$ 50,03) ÷ 250 = US$ 50,026 per azione. Questo calcolo non include commissioni né eventuali variazioni successive del prezzo.
Perché è importante prima di negoziare
Il livello 2 può rivelare che la quantità esposta al prezzo migliore è inferiore a quella prevista dall’ordine. Esaminare i livelli di prezzo successivi aiuta a distinguere lo spread quotato dai prezzi che si potrebbero incontrare cercando di ottenere un’esecuzione più ampia. Fornisce inoltre indicazioni sulla liquidità, sulle possibili esecuzioni parziali e sulla sensibilità di un ordine alle variazioni del book.
La profondità esposta non coincide con la liquidità effettivamente eseguibile. Gli ordini non visibili, la copertura delle sedi, la latenza, la priorità degli ordini e le quotazioni in rapido cambiamento possono influire sul risultato. Un ordine esposto di grandi dimensioni può scomparire; una quantità esposta ridotta non dimostra che non esista altra liquidità.
Come lo usa PreTrAIde
Le informazioni disponibili sul prodotto non indicano che PreTrAIde acquisisca o visualizzi quotazioni di livello 2 in tempo reale. La sua analisi pre-negoziazione stima invece lo spread denaro-lettera usando un modello per fasce di liquidità, con un incremento legato alla volatilità e un limite minimo di un tick, e stima l’impatto di mercato con un modello di tipo Almgren-Chriss. Valuta inoltre la partecipazione ai volumi giornalieri e calcola punteggi di liquidità ed esecuzione. Sono stime utili a valutare un paniere di titoli prima di inviare un ordine, non una vista del book in tempo reale né una promessa di esecuzione. PreTrAIde non esegue ordini: gli utenti negoziano tramite il proprio broker.
Errori comuni
- Considerare disponibili tutte le azioni esposte: gli ordini visibili possono essere modificati, revocati o eseguiti da altri.
- Confondere un singolo flusso dati con l’intero mercato: la copertura delle sedi e la liquidità non visibile limitano ciò che una schermata può mostrare.
- Pensare che la lettera migliore sia il prezzo dell’intero ordine: un ordine superiore alla quantità esposta a quel prezzo può incontrare prezzi diversi o essere eseguito solo in parte.
- Supporre che la profondità esposta predica la direzione del mercato: il book descrive l’interesse attualmente esposto, non l’andamento futuro del prezzo del titolo.