Vor- und nachbörslicher Handel

Bedeutung

Aktien können bereits vor Beginn der regulären Börsensitzung gehandelt werden, wenn ein Broker und ein Handelsplatz diese Sitzung unterstützen. Bei US-Aktien dauert die reguläre Sitzung an Handelstagen üblicherweise von 9:30 bis 16:00 Uhr Eastern Time. Ob und zu welchen genauen Zeiten vorbörslicher Handel möglich ist, hängt von Broker, Handelsplatz und Wertpapier ab. Europäische Märkte haben andere Handelszeiten.

Vorbörsliche Geschäfte sind tatsächliche Transaktionen und keine Vormerkungen für die Börseneröffnung. Kurse und verfügbare Stückzahlen können erheblich von denen während der regulären Handelszeit abweichen. Eine Order kann teilweise oder gar nicht ausgeführt werden; zudem muss der vorbörsliche Kurs nicht dem Kurs entsprechen, der sich zum Beginn des regulären Handels bildet. Welche Orderarten und Gültigkeitsbedingungen zulässig sind, richtet sich ebenfalls nach den Regeln des Brokers.

Berechnung

Vorbörslicher Handel ist eine Sitzung und keine Kennzahl, daher gibt es dafür keine allgemeingültige Formel. Vor einer Order lässt sich jedoch die angezeigte Geld-Brief-Spanne berechnen:

Geld-Brief-Spanne (US$ je Aktie) = bester angezeigter Briefkurs (US$ je Aktie) − bester angezeigter Geldkurs (US$ je Aktie)

Der beste angezeigte Briefkurs ist das niedrigste sichtbare Verkaufsangebot in den für Sie verfügbaren Kursdaten. Der beste angezeigte Geldkurs ist das höchste sichtbare Kaufangebot. Das Ergebnis ist die Kursdifferenz je Aktie und keine garantierte Handelskostenangabe. Bei unzureichender angezeigter Stückzahl oder sich ändernden Kursen kann Ihre Order zu anderen Kursen ausgeführt werden.

Für einen Vergleich mit dem Schlusskurs der vorherigen regulären Sitzung gilt eine andere Berechnung: Kursveränderung (%) = (vorbörslicher Kurs − vorheriger Schlusskurs) / vorheriger Schlusskurs × 100. Dabei muss der vorbörsliche Kurs als Quote oder als tatsächlich gehandelter Kurs kenntlich sein. Der vorherige Schlusskurs ist der Schlusskurs der vorangegangenen regulären Sitzung. Der Prozentwert zeigt einen Vergleich, keine Prognose für den Eröffnungskurs.

Rechenbeispiel

Angenommen, eine US-Aktie schloss gestern bei US$ 50,00. Vor Beginn der heutigen regulären Sitzung liegt der beste angezeigte Geldkurs bei US$ 50,40 für 100 Aktien und der beste angezeigte Briefkurs bei US$ 50,60 für 60 Aktien.

1. Angezeigte Geld-Brief-Spanne berechnen: US$ 50,60 − US$ 50,40 = US$ 0,20 je Aktie.
2. Einen möglichen Kaufkurs mit dem Schlusskurs vergleichen: (US$ 50,60 − US$ 50,00) / US$ 50,00 × 100 = 1,2 %. Verglichen wird der Briefkurs mit dem Schlusskurs von gestern; das ist weder eine Rendite noch eine Prognose des Eröffnungskurses.
3. Angezeigte Stückzahl prüfen: Eine Order über 100 Aktien übersteigt die 60 Aktien, die zum besten Briefkurs angezeigt werden. Zu diesem Kurs sind höchstens 60 Aktien sichtbar. Der Rest könnte zu einem anderen Kurs ausgeführt werden, unausgeführt bleiben oder je nach Order und verfügbarer Liquidität storniert werden.

Auch bei einer Order über 60 Aktien ist die Ausführung nicht garantiert: Der angezeigte Kurs kann sich ändern oder verschwinden, bevor die Order den Handelsplatz erreicht. Das Beispiel berücksichtigt weder Provisionen noch andere mögliche Kosten.

Warum das vor dem Handel wichtig ist

Vor Beginn der regulären Sitzung kann die Handelsaktivität geringer sein. Dadurch können Geld-Brief-Spannen größer und verfügbare Stückzahlen kleiner ausfallen. Nachrichten oder nach Börsenschluss veröffentlichte Unternehmenszahlen können außerdem rasche Kursänderungen auslösen. Das sind zu berücksichtigende Risiken, aber keine Bedingungen, die für jede Aktie und jeden Handelstag gleichermaßen gelten.

Prüfen Sie die zugelassenen Handelszeiten, Orderarten und Weiterleitungsregeln Ihres Brokers. Achten Sie darauf, ob die angezeigte Quote genügend Aktien für die gewünschte Stückzahl umfasst und was mit einer nicht ausgeführten Order nach Sitzungsende geschieht. Ein Limitkurs begrenzt den zulässigen Preis, garantiert aber keine Ausführung. In der Eröffnungsauktion und im anschließenden regulären Handel können sich andere Kurse bilden als die vorbörslich angezeigten.

So nutzt PreTrAIde den Begriff

Die Produktangaben von PreTrAIde besagen nicht, dass das Unternehmen Live-Kurse aus dem vorbörslichen Handel, sitzungsspezifische Liquiditätsschätzungen oder eine vorbörsliche Orderweiterleitung bereitstellt. Die Vorhandelsanalyse prüft einen vorgeschlagenen Aktienkorb vor der Aufgabe einer Order. Zu den Eingaben gehören Schlusskurse, Handelsvolumina, aktuelle Nachrichten und Analystenbewertungen. Die quantitative Ebene schätzt Geld-Brief-Spanne, Anteil am Tagesvolumen, Markteinfluss und tägliche Volatilität. Diese Schätzungen sind nicht als Live-Geldkurs, Live-Briefkurs oder Ausführungsschätzung für den vorbörslichen Handel zu verstehen.

PreTrAIde gibt ein Urteil GO, NO-GO oder MODIFY mit Begründung und einer modellbasierten Erfolgswahrscheinlichkeit aus. Das ist eine Entscheidungshilfe, weder eine Order noch eine Empfehlung. Nutzer geben etwaige Handelsaufträge selbst über ihren eigenen Broker auf.

Häufige Fehler

• Einen vorbörslichen Kurs für den Eröffnungskurs halten. Der Kurs zu Beginn der regulären Sitzung kann davon abweichen.
• Annehmen, die angezeigte Stückzahl reiche für die gesamte Order. Beim besten Geld- oder Briefkurs können weniger Aktien angezeigt werden als gewünscht.
• Ein Limit mit einer Ausführungsgarantie verwechseln. Ein Limit begrenzt den zulässigen Preis, doch die Order muss nicht ausgeführt werden.
• Kostenschätzungen aus der regulären Handelszeit ungeprüft übernehmen. Geld-Brief-Spannen und Markttiefe können sich ändern, insbesondere bei Nachrichten.
• Davon ausgehen, dass alle Broker dieselben Handelszeiten anbieten. Zulässige Wertpapiere, Orderabwicklung und verfügbare Handelsplätze unterscheiden sich.