O que significa
Um investidor tem uma posição alavancada em ações quando o valor dessa posição excede o capital que investiu. Recorrer a crédito através de uma conta de margem é uma forma de o fazer. O investidor continua exposto às variações do valor total da posição, embora apenas uma parte desse valor corresponda a capital próprio.
A alavancagem amplifica, em percentagem do capital próprio do investidor, o efeito de uma dada variação do preço das ações. Amplifica tanto as perdas como os ganhos. O recurso a crédito implica também custos de financiamento e requisitos de margem, que podem mudar à medida que o valor da posição varia.
Como se calcula
Para uma posição financiada parcialmente por empréstimo, uma medida comum é:
Rácio de alavancagem = valor de mercado da posição / capital próprio do investidor
- Valor de mercado da posição é o valor atual das ações, expresso em USD no exemplo abaixo.
- Capital próprio do investidor é o valor de mercado da posição menos o montante em dívida, também expresso em USD. Corresponde à participação que resta ao investidor antes de outros custos ou obrigações.
- Rácio de alavancagem é um múltiplo, escrito como 2×, e não como um montante em dólares. Segundo esta definição, uma posição integralmente financiada com capital próprio tem um rácio de 1×.
O rácio varia com o preço das ações, a menos que a posição ou o montante em dívida sejam ajustados. Não inclui juros nem custos de negociação, que devem ser calculados separadamente.
Exemplo prático
Suponhamos, a título hipotético, que um investidor aplica 5 000 USD e pede emprestados 5 000 USD para deter ações no valor de 10 000 USD. O rácio de alavancagem inicial é 10 000 USD / 5 000 USD = 2×.
- Se as ações subirem 10%: A posição passa a valer 11 000 USD. Deduzindo o empréstimo, que se mantém em 5 000 USD, o capital próprio é de 6 000 USD. O ganho de 1 000 USD corresponde a 20% dos 5 000 USD de capital próprio iniciais, antes de juros e custos de negociação. O novo rácio de alavancagem é
11 000 USD / 6 000 USD ≈ 1,83×. - Se as ações descerem 10%: A posição passa a valer 9 000 USD. Deduzindo o empréstimo, o capital próprio é de 4 000 USD. A perda de 1 000 USD corresponde a 20% do capital próprio inicial, antes de juros e custos de negociação. O novo rácio de alavancagem é
9 000 USD / 4 000 USD = 2,25×.
Neste exemplo simplificado, uma variação de 10% no preço das ações traduz-se, em qualquer dos sentidos, numa variação de 20% do capital próprio inicial. Na prática, os custos do empréstimo e os requisitos do intermediário financeiro podem tornar o resultado menos simples. Se o capital próprio descer o suficiente, poderá ocorrer um pedido de reforço de margem ou a liquidação forçada da posição, de acordo com as regras do intermediário.
Porque é importante antes de negociar
A dimensão da posição, por si só, não revela quanto do capital próprio do investidor está em risco. Uma verificação antes da negociação pode comparar a exposição prevista com o capital próprio disponível e avaliar o impacto de uma variação adversa plausível. Pode também ter em conta os custos do empréstimo, os requisitos de margem de manutenção do intermediário e a dificuldade ou o custo de vender num mercado menos líquido.
A alavancagem não altera a variação percentual do preço de uma ação. Altera o efeito dessa variação no capital próprio do investidor. Assim, uma posição alavancada pode tornar-se ainda mais alavancada após uma perda, mesmo que não sejam compradas ações adicionais. A exposição às ações, o financiamento, a volatilidade e os custos de execução são componentes distintas do risco.
Como a PreTrAIde utiliza este conceito
Os cálculos quantitativos declarados pela PreTrAIde não incluem um rácio de alavancagem, o saldo de margem, os custos do empréstimo nem uma avaliação de pedidos de reforço de margem. Em vez disso, a análise pré-negociação da plataforma avalia um cabaz de ações criado pelo utilizador antes da colocação de uma ordem, considerando a liquidez, a volatilidade, o spread estimado, o impacto no mercado e o value at risk a 1 dia e 95%. Apresenta os vereditos GO, NO-GO ou MODIFY, com justificação, como apoio à decisão e não como recomendações. Quem ponderar recorrer a capital emprestado deve confirmar separadamente as condições de financiamento e os requisitos de margem junto do seu intermediário. A PreTrAIde não coloca ordens.
Erros comuns
- Pensar que uma posição com alavancagem de 2× tem o dobro da probabilidade de subir. A alavancagem altera a exposição em relação ao capital próprio, não a probabilidade de uma variação favorável do preço.
- Usar sempre o capital próprio inicial. Após uma variação do preço, o capital próprio atual e o rácio de alavancagem também mudam.
- Ignorar os juros e os custos de execução. Estes reduzem o resultado líquido e não estão incluídos no cálculo simplificado.
- Assumir que o período de detenção previsto está garantido. As regras de margem do intermediário podem exigir mais garantias ou levar à liquidação da posição após perdas.