Risco e volatilidade

Volatilidade anualizada

A volatilidade anualizada é o desvio-padrão dos rendimentos expresso numa escala anual, normalmente calculado multiplicando a volatilidade diária dos rendimentos pela raiz quadrada de 252 dias de negociação.

Calcular: Calculadora de Valor em Risco (VaR) para uma posição em ações →

O que significa

Uma estimativa da volatilidade diária indica quanto variaram os rendimentos diários de uma ação; anualizá-la coloca essa variabilidade numa escala anual. O resultado é normalmente expresso em percentagem, por exemplo, 20% ao ano. Mede a amplitude das flutuações dos rendimentos, não se estes serão positivos ou negativos.

A volatilidade anualizada não corresponde ao rendimento que um investidor espera obter ou perder ao longo de um ano. Também não representa a perda máxima possível. Uma estimativa histórica resume um período escolhido de rendimentos passados; as condições futuras podem ser diferentes.

Como é calculada

Para uma estimativa convencional baseada nos preços de fecho diários, comece por calcular cada rendimento diário e o respetivo desvio-padrão amostral. Em seguida, aplique a conversão pela raiz quadrada do tempo:

σ_anual = σ_diária × √N

  • σ_anual é a volatilidade anualizada, expressa como percentagem ou rendimento decimal por ano.
  • σ_diária é o desvio-padrão dos rendimentos diários no período de observação escolhido, expresso como percentagem ou rendimento decimal por dia de negociação.
  • N é o número de dias de negociação assumido para um ano, normalmente 252 para as ações. É uma contagem, não um montante em euros.

Para rendimentos diários entre fechos, um cálculo possível é r_t = (P_t / P_(t−1)) − 1, em que P_t é o preço de fecho de hoje e P_(t−1) é o preço de fecho do dia de negociação anterior. Com n rendimentos diários observados, o respetivo desvio-padrão amostral é σ_diária = √[Σ(r_t − r̄)² / (n − 1)]; r̄ é a sua média aritmética.

A multiplicação por √N é a convenção habitual quando se considera que os rendimentos diários têm uma variância aproximadamente estável e pouca autocorrelação relevante. Se a volatilidade variar ou os rendimentos estiverem correlacionados entre dias, a regra da raiz quadrada pode não descrever com precisão a variabilidade em períodos mais longos. Ao comparar estimativas, indique o período dos rendimentos e a convenção usada para os dias de negociação.

Exemplo prático

Suponha, hipoteticamente, que os rendimentos diários de uma ação têm um desvio-padrão amostral de 1,00% por dia de negociação durante um período escolhido. Assuma 252 dias de negociação por ano.

  1. Expresse a volatilidade diária como decimal: σ_diária = 0,0100.
  2. Calcule o fator de conversão temporal: √252 ≈ 15,87.
  3. Anualize: 0,0100 × 15,87 ≈ 0,1587, ou 15,87% ao ano.

Isto não significa que a ação vá variar 15,87% no próximo ano. Significa que, sob os pressupostos indicados, a variabilidade diária selecionada corresponde a um desvio-padrão anualizado de cerca de 15,87%.

Porque é importante antes de negociar

A volatilidade anualizada permite comparar a variabilidade dos rendimentos de diferentes ações ou períodos de observação numa escala temporal comum. Uma ação com uma estimativa mais elevada apresentou maior amplitude de variação dos rendimentos segundo o método escolhido; isso pode influenciar a adequação de uma posição potencial ao orçamento de risco. Por si só, a estimativa não informa sobre a avaliação, a direção do preço ou a possibilidade de executar uma ordem a um preço específico.

Para a execução a curto prazo, a volatilidade diária pode ser mais diretamente relevante. O spread, a dimensão da ordem face ao volume negociado e o impacto no mercado respondem a questões diferentes sobre os potenciais custos de negociação. Um valor anualizado não substitui estas verificações, e as condições do mercado podem mudar rapidamente, tornando uma estimativa histórica menos representativa.

Como a PreTrAIde a utiliza

A análise pré-negociação da PreTrAIde estima a volatilidade diária através de uma combinação dos estimadores de Parkinson, close-to-close, Yang–Zhang e GARCH(1,1) simplificado. A componente quantitativa também calcula o valor em risco (VaR) a 1 dia e 95% e gera pontuações de volatilidade para cada ação e para a carteira. A informação disponível sobre o produto não especifica que a PreTrAIde apresente ou utilize um valor de volatilidade anualizada.

Um valor anualizado pode dar contexto a uma verificação pré-negociação, mas não deve ser confundido com as estimativas diárias da PreTrAIde. Os veredictos GO, NO-GO e MODIFY da PreTrAIde são apoio à decisão, não recomendações; cabe aos utilizadores executar quaisquer transações através do seu próprio intermediário financeiro.

Erros comuns

  • Tratar a volatilidade como uma previsão do preço. Descreve a variabilidade, não a direção nem a dimensão de um movimento futuro específico.
  • Confundir volatilidade anualizada com rendimento anual. Uma é um desvio-padrão; o outro é um ganho ou perda ao longo de um período.
  • Multiplicar a volatilidade diária por 252. A conversão do desvio-padrão utiliza √252; multiplicar a variância por 252 é a regra correspondente para a variância, sob os mesmos pressupostos.
  • Comparar dados de partida inconsistentes. Períodos de observação, definições de rendimento, ajustamentos para operações societárias ou convenções de anualização diferentes podem produzir valores distintos.
  • Pressupor condições normais ou um limite para as perdas. Podem ocorrer saltos, variações entre fechos e movimentos excecionalmente grandes; uma estimativa anualizada não limita as perdas.

Perguntas frequentes

Como se anualiza a volatilidade diária?

Multiplique o desvio-padrão dos rendimentos diários pela raiz quadrada do número de dias de negociação assumido para o ano. Com 252 dias, uma volatilidade diária de 1% corresponde a aproximadamente 15,87% anualizados.

Porque se multiplica a volatilidade pela raiz quadrada de 252?

Sob pressupostos simplificadores de variância estável e pouca autocorrelação, a variância aumenta proporcionalmente ao número de dias de negociação. Como o desvio-padrão é a raiz quadrada da variância, aumenta por √252.

Uma volatilidade anualizada de 20% significa que uma ação pode perder, no máximo, 20%?

Não. A volatilidade anualizada é uma estimativa do desvio-padrão, não um limite para as perdas nem uma previsão de um resultado específico. As perdas podem ultrapassar essa percentagem.

Termos relacionados

Volatilidade A volatilidade mede a amplitude da variação dos rendimentos de um ativo ao longo de um período definido, sendo geralmente expressa como o desvio-padrão dos rendimentos. Volatilidade diária A volatilidade diária é o desvio-padrão estimado dos retornos de uma ação ao longo de um dia de negociação, geralmente expresso como percentagem do seu preço. Volatilidade histórica A volatilidade histórica mede a amplitude da variação dos rendimentos de uma ação ao longo de um período passado, sendo normalmente expressa como o desvio-padrão dos rendimentos com uma frequência diária ou anualizada definida. Desvio-padrão O desvio-padrão é uma medida da dispersão das observações, como os retornos diários de uma ação, em torno da sua média, expresso nas mesmas unidades dessas observações. Valor em risco (VaR) O valor em risco (VaR) é uma estimativa do limiar de perda que uma posição ou carteira deverá ultrapassar com uma determinada probabilidade, durante um horizonte temporal definido. Análise pré-negociação A análise pré-negociação consiste em avaliar uma ordem ou um cabaz de ações proposto antes da sua colocação, estimando os custos de execução, a liquidez e o risco, para apoiar a decisão do investidor e a estratégia de execução.

Risco e volatilidade

Volatilidade implícita Estimador de volatilidade de Parkinson Estimador de volatilidade de Yang-Zhang Modelo GARCH Perda esperada na cauda (CVaR) Beta Alfa Drawdown Todos os termos do glossário →

Analise a sua próxima operação antes de a executar

Crie uma carteira, faça uma análise pré-negociação e obtenha um veredicto GO, NO-GO ou MODIFY, com os respetivos custos, liquidez e riscos.

Inicie o período experimental gratuito Experimente as ferramentas gratuitas

Conteúdo educativo, não constitui aconselhamento de investimento. A PreTrAIde é um software de análise, não uma corretora: nunca executa ordens e os seus veredictos servem de apoio à decisão, não são recomendações de compra ou venda.