Risco e volatilidade

Volatilidade diária

A volatilidade diária é o desvio-padrão estimado dos retornos de uma ação ao longo de um dia de negociação, geralmente expresso como percentagem do seu preço.

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O que significa

O preço de uma ação pode variar de forma diferente de um dia de negociação para o seguinte. A volatilidade diária resume a amplitude das variações dos seus retornos a um dia em torno de uma média, ou a amplitude estimada dessas variações. É normalmente expressa como uma percentagem por dia de negociação, não como uma variação em euros nem como uma previsão do retorno de amanhã.

Uma estimativa de volatilidade diária de 2% descreve a amplitude das variações típicas, de acordo com o modelo e o período de dados escolhidos. Não significa que a ação vá variar exatamente 2%, que todas as variações ficarão dentro desse limite ou que as subidas e descidas sejam igualmente prováveis.

Como é calculada

Um método histórico simples consiste em calcular o desvio-padrão amostral dos retornos diários:

r_t = (P_t / P_(t-1)) - 1; r̄ = (Σ r_t) / n; σ_daily = √[Σ(r_t - r̄)² / (n - 1)]

  • P_t é o preço de fecho ajustado da ação no dia de negociação t; P_(t-1) é o preço de fecho ajustado do dia de negociação anterior. O ajustamento ajuda a ter em conta eventos como desdobramentos de ações.
  • r_t é o retorno desse dia, calculado entre fechos e expresso em formato decimal. Multiplique por 100 para o expressar em percentagem.
  • n é o número de retornos diários da amostra; são necessários pelo menos dois para esta fórmula amostral.
  • r̄ é a média aritmética desses retornos.
  • Σ significa somar os valores indicados para os n retornos. Elevar ao quadrado cada desvio impede que desvios positivos e negativos se anulem.
  • σ_daily é o desvio-padrão amostral dos retornos diários, em unidades decimais por dia de negociação. Multiplique por 100 para obter uma percentagem.

O período de análise é importante: a utilização de um conjunto diferente de dias pode alterar a estimativa. Os retornos entre fechos consecutivos incluem a variação entre esses fechos, incluindo qualquer movimento do preço durante a noite. Outros estimadores recorrem a informação adicional sobre os preços ou modelizam a evolução da volatilidade ao longo do tempo; os respetivos resultados podem diferir dos desta fórmula.

Exemplo passo a passo

Suponha que uma ação hipotética apresenta quatro retornos diários consecutivos de +2%, −2%, +2% e −2%. São valores redondos inventados, não dados de mercado observados.

  1. O retorno médio é (2% − 2% + 2% − 2%) / 4 = 0%.
  2. Cada retorno difere dessa média em 2 pontos percentuais, em valor absoluto. A soma dos desvios ao quadrado é 4 × (2 pontos percentuais)² = 16 pontos percentuais ao quadrado.
  3. Para calcular o desvio-padrão amostral, divida por n − 1 = 3 e, em seguida, extraia a raiz quadrada: √(16 / 3) ≈ 2,31%.

A volatilidade diária estimada para esta amostra de quatro retornos é de aproximadamente 2,31% por dia de negociação. O cálculo mede a dispersão, não se a ação foi rentável: estes quatro retornos têm uma média de 0%, mas ainda assim apresentam variações consideráveis.

Porque é importante antes de negociar

A volatilidade diária ajuda a contextualizar a dimensão de uma variação de preço habitual num dia, em relação à posição que se pretende assumir. Numa posição hipotética no valor de 1 000 USD, uma variação de preço de 2% corresponde a 20 USD, antes dos custos de negociação. Esta conversão não estabelece uma perda máxima: é possível uma variação superior, e as perdas podem exceder o exemplo ilustrativo baseado num desvio-padrão.

A volatilidade também influencia estimativas de risco, como o valor em risco a um dia (VaR). O valor de VaR depende dos pressupostos e do nível de confiança utilizados; não constitui um limite para as perdas. Antes de colocar uma ordem, convém distinguir o risco de variação do preço dos custos de execução, como o spread entre compra e venda e o impacto no mercado. A liquidez de uma ação volátil também pode variar, mas a volatilidade, por si só, não mede a liquidez nem prevê a qualidade de execução.

Como a PreTrAIde a utiliza

A análise pré-negociação da PreTrAIde inclui uma estimativa da volatilidade diária na sua camada quantitativa determinística. Combina os estimadores Parkinson, entre fechos e Yang-Zhang com um estimador GARCH(1,1) simplificado. A plataforma também calcula o VaR a um dia, com 95% de confiança, e pontuações de volatilidade de 0 a 100 para cada ação e para o cabaz; a estimativa do spread entre compra e venda inclui um ajustamento em função da volatilidade.

Os utilizadores introduzem um cabaz com lados, quantidades e condições de execução antes de colocarem eles próprios as ordens. A PreTrAIde utiliza os resultados quantitativos juntamente com outros dados para apresentar um veredicto GO, NO-GO ou MODIFY, acompanhado de uma avaliação de risco e de uma explicação em linguagem corrente. Estes veredictos servem de apoio à decisão e não constituem recomendações nem garantias.

Erros comuns

  • Confundir volatilidade com direção. Uma estimativa elevada não indica se a próxima variação será positiva ou negativa.
  • Tratar um desvio-padrão como um limite. Os preços podem variar mais, especialmente na sequência de eventos ou de lacunas de mercado.
  • Misturar escalas temporais. A volatilidade diária e a anualizada são unidades diferentes; não devem ser apresentadas como se fossem equivalentes.
  • Ignorar o método e o período de análise. Dois estimadores válidos ou dois períodos de amostragem podem produzir valores diferentes.
  • Confundir volatilidade com custos de negociação. Uma percentagem que descreve a dispersão dos retornos não é um spread cotado, uma comissão nem um preço de execução garantido.

Perguntas frequentes

A volatilidade diária é o mesmo que a variação percentual diária?

Não. A variação percentual diária é o retorno de um determinado dia. A volatilidade diária estima a amplitude das variações dos retornos a um dia ao longo de uma amostra ou segundo um modelo.

Como se converte a volatilidade anualizada em volatilidade diária?

Com uma aproximação baseada na raiz quadrada do tempo, divide-se a volatilidade anualizada pela raiz quadrada do número de dias de negociação por ano assumido. Por exemplo, considerando 252 dias, uma volatilidade anualizada de 20% corresponde a cerca de 1,26% de volatilidade diária; a aproximação pode falhar quando a volatilidade muda ou os retornos são dependentes.

Uma volatilidade diária de 2% significa que uma ação não pode cair mais de 2% num dia?

Não. A volatilidade mede a dispersão, não uma variação máxima nem um limite para as perdas. O retorno de um dia específico pode ser muito superior em valor absoluto.

Termos relacionados

Volatilidade histórica A volatilidade histórica mede a amplitude da variação dos rendimentos de uma ação ao longo de um período passado, sendo normalmente expressa como o desvio-padrão dos rendimentos com uma frequência diária ou anualizada definida. Volatilidade anualizada A volatilidade anualizada é o desvio-padrão dos rendimentos expresso numa escala anual, normalmente calculado multiplicando a volatilidade diária dos rendimentos pela raiz quadrada de 252 dias de negociação. Estimador de volatilidade de Parkinson O estimador de volatilidade de Parkinson mede a variabilidade histórica dos preços com base nos máximos e mínimos diários de uma ação, em vez dos preços de fecho. Estimador de volatilidade de Yang-Zhang O estimador de volatilidade de Yang-Zhang mede a variabilidade histórica dos preços, combinando as diferenças entre o fecho e a abertura do dia seguinte com os movimentos intradiários entre abertura e fecho e entre máximo e mínimo. Modelo GARCH O modelo GARCH é um método estatístico que estima a volatilidade variável com base em choques passados dos rendimentos e em estimativas anteriores de volatilidade. Valor em risco (VaR) O valor em risco (VaR) é uma estimativa do limiar de perda que uma posição ou carteira deverá ultrapassar com uma determinada probabilidade, durante um horizonte temporal definido.

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