Cosa significa
Il P/B confronta il valore di mercato delle azioni di una società con il patrimonio netto riportato in bilancio. Il valore contabile, o patrimonio netto, corrisponde in genere al totale delle attività meno il totale delle passività. Un P/B pari a 1 indica che il mercato valuta il patrimonio netto della società quanto il valore contabile riportato; un P/B pari a 2 indica un valore doppio.
Il rapporto descrive una relazione, ma non indica se un’azione è correttamente valutata. I valori contabili possono differire notevolmente dal prezzo al quale si potrebbero vendere le attività e potrebbero non includere il valore creato da marchi, software o altri beni immateriali sviluppati internamente.
Come si calcola
P/B = prezzo dell’azione ÷ valore contabile per azione = capitalizzazione di mercato ÷ patrimonio netto
- Prezzo dell’azione: il prezzo di mercato di un’azione, espresso in euro per azione per un titolo italiano.
- Valore contabile per azione: il patrimonio netto diviso per il numero di azioni in circolazione, espresso in euro per azione. Utilizza un numero di azioni e un dato sul patrimonio netto riferiti alla stessa base.
- Capitalizzazione di mercato: prezzo dell’azione moltiplicato per il numero di azioni in circolazione, espresso in euro.
- Patrimonio netto: attività meno passività, come riportato in bilancio, espresso in euro.
Il P/B è privo di unità di misura: euro diviso euro si semplifica. Il calcolo basato sulla capitalizzazione di mercato e quello per azione coincidono se utilizzano un numero di azioni coerente e un patrimonio netto riferibile agli stessi azionisti. Il calcolo è più immediato quando il patrimonio netto attribuibile agli azionisti ordinari è positivo. Se una società ha un patrimonio netto contabile negativo, un P/B negativo di solito non è utile per un confronto valutativo.
Esempio svolto
Questi dati sono ipotetici e arrotondati:
- Una società dichiara attività per 600 milioni di euro e passività per 400 milioni di euro. Il suo patrimonio netto contabile è di 200 milioni di euro.
- Ha 20 milioni di azioni in circolazione. Il valore contabile per azione è 200 milioni di euro ÷ 20 milioni = 10 euro per azione.
- Le sue azioni sono scambiate a 25 euro per azione. Il P/B è 25 euro ÷ 10 euro = 2,5.
- Come verifica, la capitalizzazione di mercato è 25 euro × 20 milioni = 500 milioni di euro. Anche 500 milioni di euro ÷ 200 milioni di euro dà 2,5.
Il risultato indica che le azioni, nel loro complesso, sono scambiate a 2,5 volte il patrimonio netto contabile riportato. Non stabilisce a quanto si potrebbero vendere le attività della società né quale sarà l’andamento futuro del titolo.
Perché è utile prima di un’operazione
Il P/B può aiutare a inquadrare la valutazione di un’operazione azionaria, soprattutto nel confronto tra società per le quali il bilancio è centrale. Confronta società simili, metodi contabili e date di rendicontazione; un dato P/B isolato dice poco. Un rapporto basso può riflettere rischi o perdite anziché un’occasione, mentre un rapporto elevato può rispecchiare la redditività attesa o attività il cui valore non è pienamente rappresentato dal patrimonio netto contabile.
La valutazione è solo uno degli elementi da considerare prima di un’operazione. Anche la dimensione dell’ordine previsto, la liquidità, i costi di negoziazione stimati e le esposizioni già presenti nel paniere incidono sul contesto decisionale. Il confronto del P/B non stima se un ordine verrà eseguito né quanto potrebbe costare l’esecuzione.
Come lo utilizza PreTrAIde
I calcoli quantitativi dichiarati da PreTrAIde non includono il P/B tra le metriche elencate; un verdetto PreTrAIde non va quindi interpretato come un giudizio di valutazione basato sul P/B. L’analisi pre-trade esamina invece un paniere azionario creato dall’utente prima dell’invio di un ordine. Tra gli input dichiarati figurano prezzi e volumi di fine giornata, profili societari, notizie recenti e giudizi degli analisti; il livello quantitativo stima misure quali liquidità, spread denaro-lettera, impatto sul mercato, volatilità e VaR a 1 giorno al 95%.
PreTrAIde restituisce GO, NO-GO o MODIFY per il paniere e per ciascuna posizione, con motivazioni e una probabilità di successo stimata dal modello. Questi risultati sono strumenti di supporto alle decisioni, non raccomandazioni, garanzie o previsioni dei rendimenti. Gli utenti inseriscono eventuali ordini autonomamente tramite il proprio intermediario.