Cosa significa
Il P/E prospettico mette a confronto il prezzo attuale di un’azione con gli utili attesi in un periodo futuro. È un multiplo di valutazione, espresso come un numero, per esempio 15×, non come una percentuale. Un valore di 15× significa che il prezzo dell’azione è 15 volte l’utile per azione (EPS) stimato per il periodo scelto.
Il periodo considerato è importante. Una stima sui prossimi 12 mesi copre i 12 mesi a venire, mentre una stima sul prossimo esercizio riguarda il successivo anno fiscale della società. I due periodi possono differire notevolmente. Il P/E prospettico si distingue anche dal P/E storico, che si basa sugli utili di un periodo concluso anziché su stime.
Come si calcola
P/E prospettico = Prezzo corrente dell’azione (US$ per azione) ÷ EPS futuro stimato (US$ per azione)
- Prezzo corrente dell’azione: il prezzo di mercato di un’azione al momento del calcolo.
- EPS futuro stimato: l’utile stimato attribuibile a ciascuna azione in un periodo futuro specificato, comunemente sulla base delle previsioni degli analisti. In questo esempio, l’EPS è espresso in US$ per azione.
Dividere US$ per azione per US$ per azione produce un rapporto adimensionale, convenzionalmente indicato con ×. Prezzo ed EPS devono riferirsi allo stesso titolo e alla stessa base azionaria. Gli analisti possono utilizzare diverse definizioni di utile, per esempio l’EPS contabile o quello rettificato: la definizione scelta influisce sul risultato.
Se l’EPS stimato è pari a zero o negativo, il P/E prospettico ordinario non è definito o non è interpretabile in modo significativo. Un risultato negativo ottenuto dividendo per un EPS negativo non va trattato come un multiplo di valutazione convenzionale.
Esempio svolto
Supponiamo, a titolo ipotetico, che un’azione sia quotata a US$ 60 per azione e che l’EPS stimato per i prossimi 12 mesi sia pari a US$ 4 per azione.
- Individua il prezzo: US$ 60 per azione.
- Individua la stima e il periodo: US$ 4 per azione nei prossimi 12 mesi.
- Dividi:
US$ 60 ÷ US$ 4 = 15.
Il P/E prospettico è 15×. Questo calcolo non significa che l’investitore guadagnerà 1/15 del prezzo dell’azione o recupererà il prezzo d’acquisto in 15 anni. Gli utili non vengono necessariamente distribuiti agli azionisti e la stima può cambiare.
A titolo esemplificativo, se allo stesso prezzo di US$ 60 si associasse una stima rivista di US$ 3 per azione, il rapporto salirebbe a 20×. Il multiplo è aumentato perché l’EPS atteso è diminuito, anche se il prezzo dell’azione è rimasto invariato.
Perché è importante prima di fare trading
Il P/E prospettico offre un modo per confrontare il prezzo di un’azione con gli utili attesi. Il confronto tra due multipli è più significativo quando le stime coprono lo stesso periodo e si basano su definizioni comparabili di EPS. Anche le differenze nelle aspettative di crescita, nel rischio aziendale, nei criteri contabili, nell’indebitamento e nel settore possono contribuire a spiegare la divergenza tra i multipli.
Un P/E prospettico basso non dimostra che un’azione sia sottovalutata: la previsione potrebbe essere troppo ottimistica oppure gli utili potrebbero essere esposti a rischi rilevanti. Un multiplo elevato, da solo, non dimostra che un’azione sia cara. Verifica quando sono state aggiornate le stime, se gli utili sono insolitamente alti o bassi e quanto il rapporto sia sensibile alle variazioni dell’EPS.
Il P/E prospettico riguarda la valutazione, non le modalità di inserimento di un ordine. Prima di operare, spread denaro-lettera, liquidità, volatilità e dimensione dell’ordine previsto pongono questioni distinte relative ai costi di esecuzione e al rischio.
Come lo usa PreTrAIde
I calcoli quantitativi dichiarati da PreTrAIde non includono il calcolo o il punteggio del P/E prospettico. L’arricchimento dei dati comprende i giudizi degli analisti, ma ciò non implica che la piattaforma calcoli questo rapporto o utilizzi le stime sugli utili per formulare un verdetto.
Su PreTrAIde, l’utente crea un paniere azionario specificando posizioni, quantità e condizioni di esecuzione. L’analisi pre-trade restituisce un verdetto GO, NO-GO o MODIFY per ciascuna riga e per il paniere, insieme a una probabilità di successo stimata dal modello, una valutazione del rischio, una strategia di esecuzione suggerita e una spiegazione in linguaggio semplice. Questi verdetti sono strumenti di supporto alle decisioni, non raccomandazioni d’investimento. Una verifica separata del P/E prospettico può fornire un contesto di valutazione e non va confusa con i punteggi dichiarati da PreTrAIde su liquidità, volatilità ed esecuzione.
Errori comuni
- Confondere i periodi di previsione: l’EPS del prossimo esercizio e quello dei prossimi 12 mesi non sono intercambiabili.
- Considerare le previsioni come fatti: le stime degli analisti possono cambiare con l’arrivo di nuove informazioni.
- Ignorare la definizione di EPS: le stime basate sull’EPS rettificato e quelle sull’EPS contabile possono produrre rapporti diversi.
- Confrontare dati non omogenei: verifica che prezzo ed EPS si basino sulla stessa struttura azionaria, soprattutto in prossimità di frazionamenti azionari.
- Interpretare il P/E come un rendimento: un multiplo di 15× non è un rendimento promesso, un periodo di recupero dell’investimento né una previsione dell’andamento del prezzo dell’azione.