Significato
L’analisi fondamentale cerca di stimare il valore di un’azienda in base alla sua attività e alla sua situazione finanziaria, anziché basarsi soltanto sul grafico dei prezzi. Esamina informazioni come ricavi, utili, flussi di cassa, debito, concorrenza e condizioni economiche. Un investitore può confrontare questa valutazione con il prezzo di mercato dell’azione, ma il confronto dipende da ipotesi sul futuro.
Esistono due approcci di partenza comuni. L’analisi bottom-up parte dall’azienda e dai suoi bilanci. L’analisi top-down parte dall’economia o dal settore, per poi considerare le singole aziende. Nessuno dei due approcci determina un valore certo né offre previsioni affidabili sui prezzi nel breve termine.
L’analisi fondamentale si distingue dall’analisi tecnica, che studia i prezzi di mercato e l’attività di negoziazione. Entrambe si distinguono anche dall’analisi pre-trade, che esamina i rischi e le condizioni pratiche di un’operazione proposta prima dell’inserimento dell’ordine.
Come si calcola
Non esiste una formula unica per l’analisi fondamentale. Gli analisti usano diversi indicatori e metodi di valutazione, ciascuno utile a rispondere a una domanda diversa. Un indicatore di partenza comune è il rapporto prezzo/utili:
P/E = prezzo dell’azione (US$ per azione) / utile per azione (US$ per azione)
- Il prezzo dell’azione è il prezzo di mercato di una singola azione, espresso in US$ per azione.
- L’utile per azione (EPS) è l’utile aziendale attribuibile a ciascuna azione in un determinato periodo, espresso in US$ per azione. Il periodo può corrispondere agli ultimi 12 mesi o a un periodo previsionale; la scelta va specificata.
- Il rapporto P/E è adimensionale, perché le unità di misura si semplificano. Indica a quanti dollari di prezzo dell’azione corrisponde un dollaro di utile per azione nel periodo considerato.
Il P/E non è definito quando l’EPS è pari a zero e in genere non è significativo quando l’EPS è negativo. Anche un P/E valido non stabilisce il valore di un’azione: gli utili possono essere temporanei, le misure contabili hanno dei limiti e le aziende possono differire per crescita, rischio e debito.
Esempio svolto
Supponiamo, a titolo puramente ipotetico, che le azioni della Società A siano scambiate a 50 US$ per azione e che la società abbia registrato un EPS di 5 US$ negli ultimi 12 mesi.
- Dividiamo il prezzo dell’azione per l’EPS:
50 US$ per azione / 5 US$ per azione = 10. - Il P/E storico è 10, un rapporto adimensionale basato sugli utili del periodo indicato di 12 mesi.
- Supponiamo che la Società B abbia un P/E storico pari a 15. Il rapporto più basso della Società A non significa, di per sé, che le sue azioni siano sottovalutate. Possono essere rilevanti differenze nel debito, nella crescita attesa o nella sostenibilità degli utili.
Un’analisi più completa potrebbe esaminare i flussi di cassa, il debito e la sensibilità del valore stimato alle ipotesi utilizzate. Questi numeri ipotetici illustrano un calcolo e non costituiscono una valutazione di nessuna delle due società.
Perché è importante prima di investire
La ricerca fondamentale può chiarire perché si sta prendendo in considerazione un’azione e quali ipotesi sull’azienda sono alla base di questa scelta. I risultati più recenti, le previsioni aziendali e le notizie possono modificare tali ipotesi. Una stima del valore, tuttavia, non è un piano di esecuzione: non indica quale sarà probabilmente lo spread denaro-lettera, l’effetto delle dimensioni dell’ordine sul prezzo o se un paniere proposto è concentrato in un solo settore.
Prima di inserire un ordine, è utile distinguere la tesi d’investimento dalle condizioni di negoziazione. Un’azienda può apparire interessante sulla base di determinate ipotesi di valutazione, mentre l’ordine comporta comunque rischi di liquidità, volatilità o concentrazione. Al contrario, un ordine facile da eseguire non convalida una valutazione.
Come la utilizza PreTrAIde
PreTrAIde è una piattaforma di analisi pre-trade delle azioni, non uno strumento dedicato alla valutazione fondamentale. L’arricchimento dei dati include un profilo aziendale, notizie recenti per ciascun ticker e giudizi degli analisti; gli agenti di intelligenza artificiale valutano ogni azione e il paniere, considerando notizie e giudizi insieme a punteggi quantitativi. Le informazioni sul prodotto non indicano che calcoli il valore intrinseco di un’azione o svolga un’analisi fondamentale completa.
Per un paniere creato dall’utente, PreTrAIde restituisce verdetti GO, NO-GO o MODIFY, valutazioni del rischio, strategie di esecuzione suggerite e spiegazioni in linguaggio semplice prima che venga inserito un ordine. Questi verdetti sono un supporto alle decisioni, non raccomandazioni. Gli utenti, se lo desiderano, effettuano le operazioni autonomamente tramite il proprio broker.
Errori comuni
- Considerare un singolo rapporto, come il P/E, una valutazione completa.
- Confrontare rapporti calcolati usando periodi diversi per l’EPS senza accorgersi della differenza.
- Presumere che gli utili dichiarati equivalgano ai flussi di cassa disponibili.
- Trattare il valore intrinseco stimato come un dato oggettivo anziché come una stima che dipende dalle ipotesi.
- Confondere una valutazione favorevole dell’azienda con costi di negoziazione o rischi di breve termine contenuti.