Cosa significa
Un ordine limite eseguibile combina un prezzo che può essere eseguito immediatamente con un limite di prezzo prestabilito. Un ordine limite di acquisto è eseguibile quando il suo prezzo limite è pari o superiore a un prezzo ask disponibile; un ordine limite di vendita è eseguibile quando il suo prezzo limite è pari o inferiore a un prezzo bid disponibile. L’esecuzione immediata dipende dalla quantità di azioni disponibili, dall’instradamento dell’ordine e da eventuali variazioni delle quotazioni prima che l’ordine raggiunga il mercato.
A differenza di un ordine al meglio, non può essere eseguito a un prezzo superiore al limite per un acquisto o inferiore al limite per una vendita. A differenza di un ordine limite con un prezzo distante dalla quotazione corrente sul lato opposto del mercato, mira a consumare la liquidità disponibile anziché attendere che il mercato raggiunga quel prezzo. Un ordine eseguibile può comunque essere eseguito solo in parte o non essere eseguito affatto, se la liquidità accessibile scompare. La parte non eseguita può rimanere attiva, salvo annullamento in base alla validità dell’ordine o alle istruzioni impartite al broker.
Come si determina
L’eseguibilità si stabilisce con un confronto, non con una formula di costo. Per un acquisto: prezzo limite di acquisto >= prezzo ask disponibile; per una vendita: prezzo limite di vendita <= prezzo bid disponibile.
- Prezzo limite di acquisto: il prezzo massimo che l’acquirente è disposto a pagare per azione, in US$ per azione.
- Prezzo limite di vendita: il prezzo minimo che il venditore è disposto ad accettare per azione, in US$ per azione.
- Prezzo ask disponibile: un’offerta di vendita visualizzata o comunque accessibile, in US$ per azione.
- Prezzo bid disponibile: un’offerta di acquisto visualizzata o comunque accessibile, in US$ per azione.
La disuguaglianza indica se una quotazione potrebbe essere abbinata a quei prezzi. Non indica quante azioni siano disponibili, se il broker possa accedere a quella quotazione né quale sarà il prezzo medio finale di esecuzione. Per un acquisto, il limite è un tetto, non un obiettivo: l’esecuzione può avvenire a un prezzo inferiore. Per una vendita, è un prezzo minimo.
Esempio svolto
Supponiamo, a titolo puramente ipotetico, che un’azione presenti un miglior bid visualizzato di 49,98 US$ e un ask di 50,00 US$. Un investitore inserisce un ordine limite di acquisto di 300 azioni a 50,05 US$, senza istruzioni di esecuzione immediata o annullamento.
- Verificare l’eseguibilità: 50,05 US$ è superiore all’ask di 50,00 US$, quindi l’ordine di acquisto è eseguibile contro quell’ask.
- Verificare la quantità disponibile: supponiamo che siano accessibili 100 azioni a 50,00 US$ e altre 100 a 50,03 US$. Se le quotazioni restano disponibili, si potrebbero eseguire 200 azioni per un totale di
100 × 50,00 US$ + 100 × 50,03 US$ = 10.003 US$, pari a un prezzo medio di 50,015 US$ per azione, prima delle commissioni. - Considerare la quantità residua: le altre 100 azioni non possono essere eseguite a un prezzo superiore a 50,05 US$. Se non sono disponibili altre azioni a prezzi compatibili, resteranno ineseguite e l’ordine potrà restare attivo al prezzo limite, in base alla gestione del broker e alle regole di validità dell’ordine.
Il limite di 50,05 US$ non significa che tutte le 300 azioni saranno eseguite, né che quelle eseguite debbano costare 50,05 US$.
Perché è importante prima di operare
Un ordine limite eseguibile fissa il peggior prezzo di esecuzione consentito per azione, cercando al contempo un’esecuzione rapida. Il compromesso è il rischio di mancato completamento: un limite stretto può lasciare azioni ineseguite se le quotazioni cambiano, mentre un limite più ampio consente di eseguire l’acquisto anche a livelli ask più cari o la vendita a livelli bid più bassi.
Prima di inserire un ordine, occorre distinguere lo spread denaro-lettera dalla profondità del book. Uno spread denaro-lettera ridotto non dimostra che la quantità disponibile alla migliore quotazione sia sufficiente. Anche la dimensione dell’ordine rispetto ai volumi giornalieri, il potenziale impatto sul mercato, gli orari di negoziazione e la validità dell’ordine incidono sulla sua possibile esecuzione. Il limite definisce i prezzi ai quali l’ordine può essere eseguito; non limita le commissioni né garantisce un costo totale specifico dell’operazione.
Come lo usa PreTrAIde
PreTrAIde non dichiara di inserire ordini limite eseguibili né di calcolarne le esecuzioni. La sua analisi pre-trade permette all’utente di specificare per ciascun titolo di un paniere il lato di acquisto o vendita, la quantità e le condizioni di esecuzione, prima di inserire qualsiasi ordine. Stima lo spread denaro-lettera, la partecipazione ai volumi giornalieri e l’impatto sul mercato, e fornisce un punteggio di esecuzione e una strategia di esecuzione suggerita come supporto alle decisioni. Queste stime possono aiutare a valutare la dimensione dell’ordine e i suoi potenziali costi, ma non costituiscono una verifica del book in tempo reale né una garanzia di esecuzione. Gli utenti inseriscono autonomamente gli ordini tramite il proprio broker.
Errori comuni
- Considerare il limite come il prezzo di esecuzione previsto. Un acquisto può essere eseguito a un prezzo inferiore al limite; una vendita a un prezzo superiore.
- Dare per scontata l’esecuzione immediata dell’intero ordine. La quantità disponibile e le variazioni delle quotazioni possono determinare un’esecuzione parziale o nessuna esecuzione.
- Ignorare la quantità residua non eseguita. In assenza di istruzioni di annullamento, la parte restante può rimanere attiva per la durata prevista dell’ordine.
- Confondere il limite con un tetto al costo totale. Commissioni e altri costi di transazione sono distinti dal limite di prezzo per azione.