Significato
Con un’IPO, le azioni di una società vengono offerte per la prima volta agli investitori. La società stabilisce un prezzo di offerta nell’ambito del processo di collocamento, ma tale prezzo non coincide necessariamente con quello della prima negoziazione in borsa. Una volta avviate le negoziazioni, sono domanda e offerta a determinare i prezzi di mercato.
Un’offerta può comprendere nuove azioni emesse dalla società, azioni esistenti cedute dagli attuali azionisti o entrambe. La distinzione è importante: i proventi delle nuove azioni vanno alla società, al netto dei costi dell’offerta, mentre quelli delle azioni esistenti spettano agli azionisti venditori. Un’IPO può raccogliere capitali per la società, consentire agli azionisti esistenti di vendere le proprie azioni e creare un mercato pubblico per il titolo.
Come si calcola
Un’IPO è un evento, non un singolo indice finanziario. Un calcolo utile riguarda l’importo raccolto tramite le nuove azioni emesse:
Proventi lordi per la società (US$) = nuove azioni emesse × prezzo di offerta IPO (US$ per azione)
- Proventi lordi per la società: importo riconducibile alle nuove azioni emesse dalla società, prima delle commissioni di collocamento e degli altri costi dell’offerta, espresso in US$.
- Nuove azioni emesse: numero di azioni di nuova emissione vendute nell’offerta, espresso in azioni. Sono escluse le azioni esistenti cedute dagli azionisti.
- Prezzo di offerta IPO: prezzo pagato per ogni azione nell’offerta, espresso in US$ per azione. Può differire dal prezzo della prima negoziazione in borsa.
Questa formula non calcola i proventi netti, la valutazione della società né il rendimento di un investitore: per farlo servono dati diversi.
Esempio svolto
Le cifre seguenti sono ipotetiche e arrotondate:
- Una società emette 10 milioni di nuove azioni a un prezzo di offerta IPO di 20 US$ per azione.
- I proventi lordi per la società sono
10.000.000 azioni × 20 US$ per azione = 200 milioni di US$, prima dei costi dell’offerta. - Gli azionisti esistenti vendono separatamente 2 milioni di azioni esistenti a 20 US$ ciascuna. I 40 milioni di US$ di proventi lordi spettano a questi azionisti e non costituiscono ulteriori proventi per la società.
- Supponiamo che la prima negoziazione in borsa avvenga a 24 US$ per azione. La differenza di 4 US$ rispetto al prezzo di offerta non rappresenta automaticamente un guadagno accessibile a tutti gli investitori: chi compra durante le negoziazioni in borsa paga il prezzo a cui viene eseguito il proprio ordine.
Perché è importante prima di negoziare
Il prezzo di offerta IPO e la quotazione di mercato rispondono a domande diverse. Un investitore privato può imbattersi nel titolo solo dopo l’avvio delle negoziazioni in borsa, quando il prezzo disponibile, lo spread denaro-lettera e la profondità del book possono differire dalle condizioni dell’offerta.
Prima di inserire un ordine su un titolo appena quotato, un controllo pre-trade può aiutare a distinguere il prezzo di offerta dalla quotazione corrente e a valutare se la quantità desiderata sia elevata rispetto alla liquidità disponibile. Un ordine al meglio non fissa il prezzo di esecuzione; un ordine limite stabilisce il prezzo massimo di acquisto o il prezzo minimo di vendita, ma potrebbe non essere eseguito. Anche una sospensione delle negoziazioni può interrompere l’esecuzione.
Le società appena quotate possono avere una storia di negoziazione limitata. Di conseguenza, la volatilità storica, il volume medio giornaliero e i calcoli che dipendono da queste metriche possono essere meno indicativi o non disponibili. È un limite dei dati, non la prova che il titolo presenti un rischio basso.
Come lo utilizza PreTrAIde
Le informazioni sul prodotto non indicano che PreTrAIde individui le IPO, offra accesso alle assegnazioni o calcoli metriche specifiche per le IPO. PreTrAIde è un software di analisi, non un broker, e non riceve, trasmette né esegue mai ordini.
Per i titoli compresi nei mercati supportati negli Stati Uniti e nei principali mercati europei, la sua analisi pre-trade valuta un paniere creato dall’utente prima dell’inserimento di un ordine. Restituisce i verdetti GO, NO-GO o MODIFY, valutazioni del rischio, strategie di esecuzione suggerite e motivazioni in linguaggio semplice. Il livello quantitativo stima metriche tra cui spread, partecipazione al volume giornaliero, impatto sul mercato, volatilità e qualità dei dati. Per un titolo appena quotato, la disponibilità e la qualità dei dati di input sono importanti per interpretare queste stime. I verdetti di PreTrAIde supportano una decisione, ma non sono raccomandazioni.
Errori comuni
- Considerare il prezzo di offerta come una quotazione eseguibile in borsa. Il primo prezzo disponibile sul mercato può essere diverso.
- Attribuire alla società tutti i proventi dell’offerta. La vendita di azioni esistenti genera proventi per gli azionisti venditori, non per la società.
- Considerare la variazione di prezzo del primo giorno come il rendimento di ogni investitore. Il rendimento dipende dal prezzo effettivo di acquisto e di vendita di ciascun investitore e dai relativi costi.
- Supporre che una breve storia di negoziazione implichi una bassa volatilità. Una storia limitata può rendere le stime meno affidabili, non necessariamente più contenute.