Cosa significa
Una forte convinzione su un’azione può sembrare una prova, anche quando le informazioni sono incomplete. L’eccesso di fiducia può manifestarsi come certezza sproporzionata sulle proprie previsioni, scarsa attenzione agli esiti alternativi o convinzione che un ordine verrà eseguito al prezzo atteso.
La fiducia e l’accuratezza non sono la stessa cosa. Si può avere un’opinione ben documentata e, allo stesso tempo, essere incerti sull’esito. Nel trading la distinzione è importante, perché ogni decisione pone due domande diverse: Quanto è probabile che la mia valutazione sia corretta? e Cosa succede al mio capitale e ai costi di esecuzione se è sbagliata?
Come si calcola
Non esiste una formula univoca per diagnosticare l’eccesso di fiducia in una singola operazione. Un modo per esaminarlo su un insieme di previsioni registrate è confrontare la probabilità dichiarata con la frequenza degli esiti corretti:
Divario di calibrazione (punti percentuali) = probabilità media dichiarata (%) − tasso di successo osservato (%)
- Probabilità media dichiarata è la media delle probabilità assegnate in anticipo a esiti definiti con chiarezza.
- Tasso di successo osservato è il numero di esiti verificatisi diviso per il numero totale di esiti valutati, moltiplicato per il 100%.
- Divario di calibrazione è espresso in punti percentuali. Un valore positivo significa che, nel campione considerato, la fiducia dichiarata ha superato la frequenza osservata; da solo, non dimostra l’esistenza di un pregiudizio persistente.
Gli esiti, gli orizzonti temporali e i criteri di valutazione vanno stabiliti prima di esaminare i risultati. Un campione ridotto o selezionato può trarre in inganno; inoltre, una buona calibrazione non dimostra che una strategia di trading sia redditizia.
Esempio svolto
Supponiamo, a titolo ipotetico, che un investitore registri 20 previsioni indipendenti sull’eventualità che determinate azioni chiudano sopra prezzi prestabiliti dopo un mese. Prima di conoscere gli esiti, a ogni previsione viene assegnata una probabilità dell’80%.
- Probabilità media dichiarata: 80%.
- Supponiamo che si verifichino 12 dei 20 esiti previsti. Tasso di successo osservato:
12 ÷ 20 × 100% = 60%. - Divario di calibrazione:
80% − 60% = 20 punti percentuali.
In questo campione ipotetico, la fiducia dichiarata dall’investitore è stata superiore alla frequenza osservata. Venti osservazioni non bastano per stabilire con affidabilità se il divario persisterà. Il calcolo non dice nulla sull’entità di guadagni o perdite, sui costi di negoziazione o sull’eventuale profitto dell’investitore.
Perché è importante prima di un’operazione
L’eccesso di fiducia può influenzare sia la scelta dell’azione sia l’ordine. Chi considera quasi certa una stima incerta può non accorgersi della concentrazione del paniere, assumere una posizione più grande del previsto o ignorare che lo spread e l’impatto sul mercato rendano l’esecuzione più costosa del previsto. Una valutazione favorevole dell’azione non elimina questi costi.
Una verifica pre-trade introduce una pausa tra l’idea e l’ordine e aiuta a rendere esplicite le ipotesi: quale esito ci si aspetta e in quale periodo? Quali elementi contraddirebbero la valutazione? Quanto dipende il paniere da questa singola azione o da questo settore? Quali costi e rischi restano se la valutazione è corretta, ma l’esecuzione è sfavorevole? Queste domande aiutano a verificare una decisione, ma non possono eliminare i bias.
Come lo utilizza PreTrAIde
PreTrAIde non dichiara di misurare o diagnosticare l’eccesso di fiducia. La sua analisi pre-trade valuta un paniere di azioni creato dall’utente prima dell’invio di un ordine. Per ogni posizione e per il paniere nel suo complesso, fornisce un verdetto GO, NO-GO o MODIFY, una probabilità di successo stimata dal modello, una valutazione del rischio, una strategia di esecuzione suggerita e una spiegazione in linguaggio semplice. La componente quantitativa include stime dello spread, dell’impatto sul mercato, della volatilità giornaliera, del Value at Risk a un giorno al 95% e della concentrazione del portafoglio.
Queste stime forniscono elementi da confrontare con le ipotesi dell’investitore, ma non dimostrano che una valutazione sia corretta né eliminano i bias comportamentali. La probabilità di successo è una stima del modello compresa tra il 5% e il 95%, non una garanzia né una previsione dei rendimenti. PreTrAIde è un software di supporto alle decisioni, non un consulente finanziario né un broker; gli ordini vengono inviati dall’utente tramite il proprio broker.
Errori comuni
- Scambiare la convinzione per una probabilità: sentirsi sicuri non equivale a registrare una previsione verificabile con un orizzonte temporale definito.
- Esaminare solo le operazioni memorabili: rivedere selettivamente le operazioni in guadagno può nascondere gli errori nelle precedenti stime di fiducia.
- Interpretare il divario di calibrazione come un profitto o una perdita: accuratezza delle previsioni, dimensione della posizione, movimento dei prezzi e costi di esecuzione sono grandezze distinte.
- Considerare certa una stima del modello: la probabilità di successo dipende dal modello e dai suoi dati di ingresso; non è una promessa sull’esito dell’operazione.