Comportamento gregario

Che cosa significa

Quando vedono molti altri investitori comprare o vendere, alcuni possono considerare quell’attività un motivo per fare altrettanto. A volte la folla dispone di informazioni rilevanti; altre volte reagisce all’attenzione, all’incertezza o alle azioni di altri trader. Il fatto che vengano effettuate operazioni simili, da solo, non dimostra che qualcuno abbia copiato qualcun altro.

Il comportamento gregario descrive un modello decisionale, non una previsione dei prezzi. Può manifestarsi durante un evento di cronaca molto seguito o in un’azione che si muove rapidamente. È diverso dal momentum, che descrive una tendenza dei prezzi: gli investitori possono seguire una tendenza in modo indipendente e il comportamento gregario può verificarsi senza che ci sia una tendenza duratura.

Come si calcola

Non esiste una formula unica per diagnosticare il comportamento gregario sulla base di una singola operazione. I ricercatori possono confrontare la frequenza con cui gli investitori assumono la stessa posizione su un’azione con quella con cui assumono tale posizione sul mercato nel suo complesso. Una semplice misura illustrativa è:

H = |B / (B + S) − P|

• H è la differenza assoluta tra due proporzioni di acquisti, espressa in punti percentuali se moltiplicata per 100.
• B è il numero di investitori osservati che acquistano l’azione in un periodo specifico.
• S è il numero di investitori osservati che vendono l’azione nello stesso periodo.
• P è la proporzione di investitori osservati che acquistano all’interno di un gruppo di confronto più ampio durante quel periodo, espressa come numero decimale da 0 a 1.

Il calcolo richiede osservazioni a livello di singolo investitore e un gruppo di confronto chiaramente definito. È un esempio illustrativo, non un test diagnostico standard. Una differenza elevata segnala un’attività insolitamente concentrata su un solo lato rispetto a quel gruppo, ma non dimostra perché gli investitori abbiano agito in modo simile. I soli volumi di scambio pubblici non forniscono il numero di investitori necessario per questo esempio.

Esempio svolto

Supponiamo che un insieme di dati ipotetico registri le decisioni di 100 investitori su un’azione nell’arco di una giornata. Di questi, 80 acquistano e 20 vendono. In un gruppo più ampio di decisioni osservate su azioni durante la stessa giornata, il 55% è costituito da acquisti.

1. Calcola la proporzione di acquisti sull’azione: 80 / (80 + 20) = 0,80.
2. Sottrai la proporzione di acquisti del gruppo più ampio: 0,80 − 0,55 = 0,25.
3. Calcola il valore assoluto: H = 0,25, cioè 25 punti percentuali.

Le decisioni osservate sull’azione sono più orientate all’acquisto rispetto a quelle del gruppo di confronto. Questo non dimostra che gli 80 acquirenti si siano seguiti a vicenda. Potrebbero aver reagito in modo indipendente allo stesso annuncio societario. Un periodo di osservazione o un gruppo di confronto diversi potrebbero produrre un risultato differente.

Perché è importante prima di investire

Seguire la folla può portare a sostituire un motivo esplicito per investire con la visibilità dell’attività di mercato. Prima di inserire un ordine, distingui le informazioni verificabili dai segnali come l’attenzione sui social media o un rapido movimento dei prezzi. Valuta se la posizione proposta è coerente con il paniere di titoli e i limiti di rischio che ti sei prefissato, anche se molti altri investitori sembrano pensarla allo stesso modo.

Un’elevata concentrazione di operazioni può coincidere anche con condizioni di esecuzione in cambiamento. Uno spread denaro-lettera ampio aumenta il costo di attraversare lo spread; un ordine di dimensioni elevate rispetto ai volumi giornalieri può comportare un impatto di mercato stimato maggiore. Nessuna delle due condizioni dimostra la presenza di comportamento gregario, ma entrambe sono rilevanti nei controlli pre-trade quando l’interesse per un’azione è intenso.

Come lo utilizza PreTrAIde

PreTrAIde non dichiara di calcolare un punteggio di comportamento gregario né di determinare se gli investitori si stiano copiando a vicenda. La sua analisi pre-trade verifica un paniere di azioni creato dall’utente prima che venga inserito un ordine. Il livello quantitativo stima fattori quali spread, partecipazione ai volumi giornalieri, impatto di mercato, volatilità e concentrazione del portafoglio. Il livello di IA elabora i punteggi quantitativi, le notizie recenti e i rating degli analisti, restituendo un verdetto GO, NO-GO o MODIFY corredato da una spiegazione in linguaggio semplice. Questi verdetti sono strumenti di supporto alle decisioni, non raccomandazioni.

Questa verifica può aiutare l’utente a esaminare i rischi di esecuzione e del paniere quando un’idea di investimento attira l’attenzione. Non può stabilire se la folla abbia ragione o torto, né eliminare i bias comportamentali dalle decisioni dell’utente.

Errori comuni

• Confondere un rialzo dei prezzi con il comportamento gregario. Un prezzo può muoversi perché gli investitori reagiscono in modo indipendente a nuove informazioni.
• Considerare gli alti volumi una prova. I volumi mostrano l’attività di negoziazione, non le motivazioni degli investitori.
• Dare per scontato che la folla abbia torto. Decisioni condivise possono riflettere informazioni utili; il comportamento gregario, da solo, non indica in modo affidabile la direzione futura dei prezzi.
• Ignorare il gruppo di confronto. Un’azione con molti acquisti può risultare meno anomala in una giornata in cui gli acquisti sono diffusi in tutto il mercato.