Cosa significa
Il principale indice azionario tedesco riunisce 40 grandi società quotate alla Borsa di Francoforte. Il DAX è un indice, non un’azione né una borsa: il suo valore sintetizza l’andamento dei componenti in base a una metodologia prestabilita. La composizione e i pesi dell’indice possono cambiare nel tempo.
Il DAX di riferimento viene solitamente quotato come indice di performance, che considera i dividendi come se fossero reinvestiti. Esiste anche una versione price index, che non include l’effetto del reinvestimento. La distinzione è importante quando si confronta il DAX con un indice calcolato considerando solo i prezzi. I livelli dell’indice sono espressi in punti, non in euro, anche se le azioni che lo compongono sono negoziate in euro.
Come si calcola
Il DAX è ponderato in base alla capitalizzazione di mercato del flottante: nel calcolo del peso di una società si considerano le azioni disponibili agli investitori, non tutte quelle in circolazione. Il calcolo ufficiale applica inoltre le regole dell’indice e tiene conto degli aggiustamenti, per esempio in caso di operazioni sul capitale e variazioni dei pesi dei componenti. Le formule semplificate qui sotto illustrano il principio di ponderazione, ma non consentono di ricostruire il livello ufficiale dell’indice:
Peso della società = capitalizzazione di mercato del flottante della società / capitalizzazione di mercato totale rettificata del flottante dei componenti
- Peso della società è la quota della società nell’indice, espressa in forma decimale o percentuale.
- Capitalizzazione di mercato del flottante della società è il prezzo dell’azione moltiplicato per il numero di azioni considerate disponibili sul mercato, prima di eventuali ulteriori rettifiche previste dall’indice.
- Capitalizzazione di mercato totale rettificata del flottante è la somma corrispondente per tutti i componenti, dopo gli aggiustamenti applicabili ai pesi.
Per un calcolo semplificato della performance in un periodo: Rendimento dell’indice ≈ somma di (peso iniziale della società × rendimento totale della società). Il rendimento dell’indice è la variazione percentuale approssimativa nel periodo; il peso iniziale della società è il peso di ciascun componente all’inizio del periodo; il rendimento totale della società è la variazione di prezzo più l’effetto dei dividendi considerati reinvestiti. Il calcolo ufficiale dell’indice segue la propria metodologia e non questa formula semplificata.
Esempio svolto
Supponiamo che un indice ipotetico composto da due società abbia capitalizzazioni di mercato rettificate del flottante pari a 60 miliardi di euro per la società A e 40 miliardi di euro per la società B. È un esempio di ponderazione, non il DAX reale, che ha 40 componenti.
- Somma dei valori: 60 miliardi di euro + 40 miliardi di euro = 100 miliardi di euro.
- Calcolo dei pesi iniziali: A pesa il 60%; B il 40%.
- Supponiamo che il rendimento totale di A sia del 10% e quello di B del −5% nel periodo.
- Calcolo del rendimento approssimativo dell’indice:
(0,60 × 10%) + (0,40 × −5%) = 4%. - Se l’indice ipotetico fosse partito da 1.000 punti, un rialzo del 4% lo porterebbe a circa 1.040 punti, prima degli aggiustamenti ufficiali dell’indice.
In questo esempio, la società più grande contribuisce maggiormente al risultato. Né il rendimento né il livello dell’indice rappresentano un periodo reale del DAX.
Perché è importante prima di negoziare
Il DAX può offrire un riferimento per valutare un’azione tedesca o un paniere di azioni tedesche. Un’azione può salire mentre l’indice scende, o viceversa: l’andamento dell’indice non determina il risultato di un singolo ordine. Inoltre, detenere diverse azioni del DAX non garantisce automaticamente un’ampia diversificazione: i pesi, i settori e i rischi specifici delle società possono comunque essere concentrati.
Prima di inserire un ordine, è utile distinguere l’andamento del benchmark dagli aspetti specifici dell’operazione: liquidità dell’azione, spread denaro-lettera stimato, dimensione dell’ordine rispetto ai volumi giornalieri, volatilità ed esposizione valutaria. Il DAX è quotato in punti, mentre il prezzo di una singola azione e i costi di esecuzione sono espressi in euro. Il rendimento del benchmark non coincide con quello effettivamente ottenuto dall’investitore al netto dei costi di negoziazione.
Come lo usa PreTrAIde
Le informazioni sul prodotto PreTrAIde non indicano che il servizio calcoli o utilizzi il livello del DAX come dato in ingresso. La sua analisi pre-trade valuta invece il paniere azionario proposto dall’utente e ciascuna posizione prima dell’invio di un ordine. Per le azioni supportate, stima fattori quali spread denaro-lettera, partecipazione ai volumi giornalieri, impatto di mercato e volatilità giornaliera, e fornisce una ripartizione del portafoglio, anche per Paese e settore.
I verdetti GO, NO-GO o MODIFY sono strumenti di supporto alle decisioni, non raccomandazioni. PreTrAIde non invia ordini: gli utenti negoziano tramite il proprio broker.
Errori comuni
- Considerare il DAX un’azione negoziabile. Un indice è una misura; un prodotto che lo replica è uno strumento distinto, con costi e rischi propri.
- Confrontare rendimenti calcolati in modo diverso. L’indice di performance DAX comunemente quotato applica la convenzione del reinvestimento dei dividendi; un indice basato solo sui prezzi non lo fa.
- Supporre che tutti i componenti abbiano lo stesso peso. La ponderazione basata sul flottante fa sì che, in genere, i componenti più grandi abbiano un impatto maggiore, nel rispetto delle regole dell’indice.
- Usare l’indice come riferimento per l’esecuzione. I punti del DAX non indicano lo spread, la liquidità disponibile o il probabile prezzo di esecuzione di una specifica azione.