Riesgo y volatilidad

Volatilidad diaria

La volatilidad diaria es la desviación estándar estimada de los rendimientos de una acción durante una jornada bursátil, normalmente expresada como porcentaje de su precio.

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Qué significa

Una acción puede variar en distinta medida de una jornada bursátil a otra. La volatilidad diaria resume cuánto han variado, o se estima que variarán, sus rendimientos a un día respecto a una media. Suele expresarse como porcentaje por jornada bursátil, no como variación en euros ni como predicción del rendimiento de mañana.

Una estimación de volatilidad diaria del 2 % describe la magnitud de la variación típica según el modelo y el periodo de datos elegidos. No significa que la acción vaya a variar exactamente un 2 %, que todas las variaciones se mantengan dentro de ese porcentaje ni que las subidas y bajadas tengan la misma probabilidad.

Cómo se calcula

Un método histórico sencillo consiste en calcular la desviación estándar muestral de los rendimientos diarios:

r_t = (P_t / P_(t-1)) - 1; r̄ = (Σ r_t) / n; σ_daily = √[Σ(r_t - r̄)² / (n - 1)]

  • P_t es el precio de cierre ajustado de la acción en la jornada bursátil t; P_(t-1) es su precio de cierre ajustado en la jornada bursátil anterior. El ajuste ayuda a tener en cuenta sucesos como los desdoblamientos de acciones.
  • r_t es el rendimiento entre cierres de esa jornada, expresado en forma decimal. Multiplícalo por 100 para expresarlo como porcentaje.
  • n es el número de rendimientos diarios de la muestra; para esta fórmula muestral se necesitan al menos dos.
  • r̄ es la media aritmética de esos rendimientos.
  • Σ significa sumar los valores indicados para los n rendimientos. Elevar al cuadrado cada desviación evita que las desviaciones positivas y negativas se anulen entre sí.
  • σ_daily es la desviación estándar muestral de los rendimientos diarios, en unidades decimales por jornada bursátil. Multiplícala por 100 para obtener un porcentaje.

El periodo de observación importa: la estimación puede cambiar si se utilizan jornadas distintas. Los rendimientos entre cierres incluyen la variación entre dos cierres consecutivos, incluido cualquier movimiento del precio durante la noche. Otros estimadores utilizan información adicional de precios o modelizan cómo cambia la volatilidad con el tiempo; sus resultados pueden diferir de los de esta fórmula.

Ejemplo práctico

Supongamos que una acción hipotética registra cuatro rendimientos diarios consecutivos del +2 %, −2 %, +2 % y −2 %. Son cifras redondas inventadas, no datos observados del mercado.

  1. El rendimiento medio es (2 % - 2 % + 2 % - 2 %) / 4 = 0 %.
  2. Cada rendimiento se desvía de esa media en 2 puntos porcentuales en valor absoluto. La suma de las desviaciones al cuadrado es 4 × (2 puntos porcentuales)² = 16 puntos porcentuales al cuadrado.
  3. Para calcular la desviación estándar muestral, se divide entre n - 1 = 3 y se obtiene la raíz cuadrada: √(16 / 3) ≈ 2,31 %.

La volatilidad diaria estimada para esta muestra de cuatro rendimientos es de aproximadamente un 2,31 % por jornada bursátil. El cálculo mide la dispersión, no si la acción fue rentable: estos cuatro rendimientos tienen una media del 0 %, pero aun así presentan una variabilidad considerable.

Por qué importa antes de operar

La volatilidad diaria permite contextualizar la magnitud de una variación habitual de un día respecto al valor de una posición propuesta. En una posición hipotética de 1.000 €, una variación del precio del 2 % equivale a 20 €, antes de costes de negociación. Esta conversión no establece una pérdida máxima: es posible que la variación sea mayor y las pérdidas pueden superar lo que ilustra una desviación estándar.

La volatilidad también influye en estimaciones de riesgo como el valor en riesgo (VaR) a un día. Una cifra de VaR depende de sus supuestos y nivel de confianza; no es un límite de pérdidas. Antes de cursar una orden, conviene distinguir el riesgo de variación del precio de los costes de ejecución, como el diferencial entre el precio comprador y el vendedor y el impacto de mercado. La liquidez de una acción volátil también puede cambiar, pero la volatilidad por sí sola no mide la liquidez ni predice la calidad de ejecución.

Cómo la utiliza PreTrAIde

El análisis preoperativa de PreTrAIde incluye una estimación de la volatilidad diaria en su capa cuantitativa determinista. Combina los estimadores de Parkinson, entre cierres y Yang-Zhang con un estimador GARCH(1,1) simplificado. La plataforma también calcula el VaR a un día con un nivel de confianza del 95 % y puntuaciones de volatilidad de 0 a 100 para cada acción y para la cesta; su estimación del diferencial entre el precio comprador y el vendedor incorpora un ajuste por volatilidad.

Los usuarios introducen una cesta con lados, cantidades y condiciones de ejecución antes de cursar las órdenes por su cuenta. PreTrAIde utiliza sus resultados cuantitativos junto con otros datos para ofrecer un veredicto GO, NO-GO o MODIFY, acompañado de una evaluación del riesgo y una explicación en lenguaje claro. Estos veredictos sirven de apoyo a la toma de decisiones: no son recomendaciones ni garantías.

Errores habituales

  • Confundir volatilidad con dirección. Una estimación elevada no indica si la próxima variación será al alza o a la baja.
  • Considerar una desviación estándar como un límite. Los precios pueden variar más, especialmente en torno a acontecimientos o ante saltos del mercado.
  • Mezclar escalas temporales. La volatilidad diaria y la anualizada utilizan unidades distintas; no debe presentarse una como si fuera la otra.
  • Ignorar el método y el periodo de observación. Dos estimadores válidos, o dos periodos muestrales distintos, pueden arrojar cifras diferentes.
  • Confundir volatilidad con coste de negociación. Un porcentaje que describe la dispersión de los rendimientos no es un diferencial cotizado, una comisión ni un precio de ejecución garantizado.

Preguntas frecuentes

¿La volatilidad diaria es lo mismo que la variación porcentual diaria?

No. La variación porcentual diaria es el rendimiento de una jornada. La volatilidad diaria estima cuánto varían los rendimientos a un día en una muestra o según un modelo.

¿Cómo se convierte la volatilidad anualizada en volatilidad diaria?

Con una aproximación basada en la raíz cuadrada del tiempo, se divide la volatilidad anualizada entre la raíz cuadrada del número supuesto de jornadas bursátiles al año. Por ejemplo, si se utilizan 252 jornadas, una volatilidad anualizada del 20 % equivale a una volatilidad diaria de aproximadamente el 1,26 %; la aproximación puede fallar si la volatilidad cambia o los rendimientos no son independientes.

¿Una volatilidad diaria del 2 % significa que una acción no puede caer más del 2 % en un día?

No. La volatilidad mide la dispersión, no una variación máxima ni un límite de pérdidas. El rendimiento de una jornada concreta puede tener una magnitud muy superior.

Términos relacionados

Volatilidad histórica La volatilidad histórica mide cuánto han variado los rendimientos de una acción durante un periodo pasado. Suele expresarse como la desviación típica de los rendimientos, calculada con una frecuencia diaria o anualizada. Volatilidad anualizada La volatilidad anualizada es la desviación estándar de los rendimientos expresada en una escala anual. Suele calcularse multiplicando la volatilidad diaria de los rendimientos por la raíz cuadrada de 252 sesiones bursátiles. estimador de volatilidad de Parkinson El estimador de volatilidad de Parkinson mide la variabilidad histórica de los precios de una acción utilizando sus máximos y mínimos diarios, en lugar de los precios de cierre. estimador de volatilidad de Yang-Zhang El estimador de volatilidad de Yang-Zhang mide la variabilidad histórica de los precios combinando los huecos de apertura nocturnos con los movimientos intradía entre apertura y cierre y entre máximos y mínimos. Modelo GARCH El modelo GARCH es un método estadístico que estima la volatilidad cambiante a partir de las perturbaciones de rentabilidad y las estimaciones de volatilidad anteriores. Valor en riesgo (VaR) El valor en riesgo (VaR) estima el umbral de pérdidas que una posición o cartera podría superar con una probabilidad determinada durante un horizonte temporal concreto.

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