Qué evalúa el análisis
El usuario crea una cesta con una o varias acciones e indica, para cada posición, si quiere comprar o vender, la cantidad y las condiciones de ejecución. PreTrAIde analiza la cesta propuesta antes de que el usuario curse una orden con su propio bróker. Cada análisis consume un crédito de análisis.
La metodología consta de tres capas:
- El enriquecimiento de datos proporciona datos de mercado, información de las empresas, noticias recientes y recomendaciones de analistas.
- Una capa cuantitativa determinista calcula estimaciones de costes de negociación y riesgo, desgloses de la cartera y puntuaciones de 0 a 100. Con los mismos datos de entrada, sus cálculos son reproducibles.
- Una capa de IA interpreta en lenguaje claro los datos relativos a cada acción y a la cesta en su conjunto. Unos controles verifican que los resultados respeten las restricciones especificadas y pueden hacer que el veredicto sea más conservador.
Estas capas responden a preguntas distintas. La estimación del diferencial se refiere al coste probable de cruzar un mercado cotizado; la volatilidad describe la variabilidad de los precios; la concentración indica cómo se distribuyen las ponderaciones de la cesta. El veredicto reúne estas consideraciones, pero no las sustituye ni demuestra que una operación vaya a salir bien.
Fuentes de datos y enriquecimiento
PreTrAIde enriquece los datos de cada acción con unos 57 campos procedentes de datos de mercado —incluidos precios de cierre, volúmenes e información sobre el perfil de la empresa—, además de noticias recientes sobre el ticker y recomendaciones de analistas. La capa cuantitativa utiliza los datos de mercado para calcular estimaciones y puntuaciones. La capa de IA también puede tener en cuenta las noticias y las recomendaciones al explicar las evaluaciones de cada acción y de la cesta.
La cobertura incluye acciones de EE. UU. y de las principales bolsas europeas, como Euronext París, Xetra y la Bolsa de Londres. La disponibilidad y la calidad de los datos pueden variar según la acción. PreTrAIde calcula una puntuación de calidad de los datos para que las limitaciones de los datos de entrada se tengan en cuenta junto con las estimaciones resultantes. Una noticia o una recomendación aporta contexto, pero no demuestra que el precio vaya a moverse en una dirección determinada.
Diferencial entre el precio de compra y el de venta estimado
El diferencial entre el precio de compra y el de venta (bid-ask spread) es la diferencia entre la mejor oferta de venta y la mejor oferta de compra visibles en un momento dado. Es uno de los componentes del coste de ejecución: normalmente, quien compra paga el precio de venta y quien vende recibe el precio de compra. PreTrAIde estima el diferencial mediante un modelo por niveles de liquidez, un ajuste por volatilidad y un mínimo de un tick. Se trata de una estimación para el análisis previo a la negociación, no de una cotización en tiempo real ni de una garantía de ejecución.
El nivel se determina a partir del volumen medio diario negociado en dólares (ADDV, por sus siglas en inglés): la media de acciones negociadas al día multiplicada por el precio de la acción, expresada en US$ al día. Un ADDV más alto suele indicar mayor actividad de negociación, pero no garantiza que una orden concreta pueda ejecutarse a un precio determinado. Las hipótesis de referencia para el diferencial son:
| Volumen medio diario negociado en dólares | Diferencial estimado de referencia |
|---|---|
| Al menos US$5.000 millones/día | 1 punto básico |
| De US$1.000 millones a menos de US$5.000 millones/día | 2 puntos básicos |
| De US$200 millones a menos de US$1.000 millones/día | 5 puntos básicos |
| De US$50 millones a menos de US$200 millones/día | 15 puntos básicos |
| De US$10 millones a menos de US$50 millones/día | 40 puntos básicos |
| Menos de US$10 millones/día | 100 puntos básicos |
Un punto básico (pb) equivale al 0,01 %; 100 pb equivalen al 1 %. Antes de aplicar el mínimo por tick, se multiplica el valor de referencia por un ajuste de volatilidad:
Ajuste por volatilidad = min(1 + volatilidad diaria en puntos porcentuales / 2, 3)
Por ejemplo, si la volatilidad diaria hipotética es del 2 %, el ajuste es min(1 + 2/2, 3) = 2. Un valor de referencia de 5 pb pasa a ser una estimación de 10 pb antes de aplicar el mínimo por tick. El multiplicador está limitado a 3. Al aplicar la fórmula, el 2 % se introduce como 2, no como 0,02; mezclar puntos porcentuales y decimales cambiaría sustancialmente el resultado.
Un tick es la variación mínima de precio permitida para una acción en su mercado. El mínimo de un tick impide que el diferencial estimado sea inferior a ese incremento. Como el tick se expresa en unidades de precio, su equivalencia en puntos básicos depende del precio de la acción. A modo de ejemplo, un tick hipotético de US$0,01 para una acción que cotiza a US$20 equivale a 5 pb del precio de la acción.
Kyle (1985) y Glosten-Milgrom (1985) son referencias fundamentales de microestructura de mercado para comprender la relación entre negociación, información, liquidez, precios y diferenciales. Aportan contexto a la estimación, pero no debe interpretarse que una estimación basada en niveles reproduce el diferencial visible en un momento concreto.
Participación y estimación del impacto en el mercado
La participación mide el tamaño de una orden en relación con el volumen diario habitual negociado. Una fórmula sencilla es:
Tasa de participación = acciones propuestas / acciones negociadas de media al día
Si una orden hipotética es de 10.000 acciones y el volumen diario medio es de 1.000.000 de acciones, la participación es 10.000 / 1.000.000 = 1%. Esta comparación no indica cuánto se tardará en ejecutar la orden. Una participación del 1% del volumen de todo un día podría ser mucho más difícil de negociar en unos minutos que a lo largo de un periodo más prolongado.
El impacto en el mercado es el posible efecto que la ejecución de una orden puede tener sobre el precio. PreTrAIde lo estima mediante un modelo de tipo Almgren-Chriss. En los modelos con comportamiento de raíz cuadrada, el impacto aumenta con el tamaño de la orden, pero menos que proporcionalmente en un rango determinado: duplicar un término que depende del tamaño lo aumenta aproximadamente en √2, es decir, 1,41 veces, y no exactamente 2 veces. Esto describe el comportamiento del modelo, no garantiza el precio al que se ejecutará una orden real.
El diferencial y el impacto están relacionados, pero son conceptos distintos. El diferencial se refiere al coste de operar entre los precios de compra y de venta; el impacto, a cómo la propia negociación puede afectar al precio alcanzable. El momento de ejecución, la profundidad disponible, las órdenes de otros participantes y las condiciones cambiantes del mercado pueden hacer que los costes efectivos difieran de ambas estimaciones. Almgren-Chriss (2000) es una referencia sobre el equilibrio entre el coste de ejecución y el riesgo a lo largo del tiempo; la denominación «de tipo Almgren-Chriss» no implica que todas las ejecuciones reales se ajusten a sus supuestos.
Volatilidad diaria: cuatro perspectivas de estimación
La volatilidad diaria describe la magnitud de las variaciones diarias del precio y suele expresarse como porcentaje del precio. PreTrAIde combina cuatro tipos de estimadores en lugar de basarse en una sola medición:
- Volatilidad de cierre a cierre: utiliza las variaciones entre precios de cierre consecutivos. Es sencilla, pero una serie basada únicamente en cierres no describe por separado lo ocurrido dentro de cada sesión.
- Volatilidad de Parkinson: utiliza los precios máximos y mínimos diarios para incorporar información sobre el rango intradía. Su utilidad depende de los supuestos del estimador basado en rangos y de la fiabilidad de los datos de máximos y mínimos.
- Volatilidad de Yang-Zhang: utiliza información de apertura, máximos, mínimos y cierre, y está diseñada para tener en cuenta las variaciones nocturnas e intradía.
- Un estimador GARCH(1,1) simplificado: modeliza la volatilidad como una variable que cambia con el tiempo, en la que los shocks recientes y la volatilidad estimada previamente contribuyen a la estimación actual. El término «simplificado» es importante: se trata de una perspectiva basada en un modelo, no de una observación de la volatilidad futura.
La combinación ayuda a evitar que se trate una única perspectiva del movimiento histórico de los precios como si fuera completa. No elimina el riesgo de modelo. Un acontecimiento repentino, una suspensión de la negociación o un cambio en las condiciones del mercado pueden hacer que la volatilidad estimada a partir de datos pasados sea una mala referencia para la sesión siguiente. Una volatilidad estimada más alta también incrementa el diferencial, como se ha descrito anteriormente.
Valor en riesgo (VaR) a un día con un nivel de confianza del 95%
PreTrAIde calcula el valor en riesgo (VaR) a un día con un nivel de confianza del 95%. En su expresión basada en la volatilidad, la tasa estimada de VaR es:
Tasa de VaR a un día con un nivel de confianza del 95% = 1,645 × volatilidad diaria
Si la volatilidad diaria equivale, hipotéticamente, al 2% del valor de la posición, la tasa de VaR es 1,645 × 2% = 3,29%. Para una posición hipotética de 10.000 US$, esto corresponde a una pérdida potencial estimada a un día de aproximadamente 10.000 US$ × 0,0329 = 329 US$ en el umbral del 95%, conforme a los supuestos del modelo.
El 95% no significa que la pérdida máxima sea de 329 US$. En este ejemplo, sigue siendo posible obtener resultados que superen el umbral, y las pérdidas podrían ser sustancialmente mayores. El cálculo es sensible a la estimación de volatilidad y a los supuestos implícitos en el uso de un multiplicador de una distribución normal. No tiene en cuenta perfectamente los gaps bruscos, las condiciones de mercado inusuales ni todas las formas de riesgo de cola. El VaR es una medida de riesgo, no una previsión de lo que hará una acción mañana.
Niveles de liquidez, puntuaciones y calidad de los datos
La tabla ADDV asigna un nivel de diferencial de referencia. PreTrAIde también calcula puntuaciones y niveles de liquidez como parte de su evaluación cuantitativa más amplia. Un nivel agrupa las acciones para realizar estimaciones; una puntuación expresa una evaluación del modelo en una escala de 0 a 100. Ninguno de los dos constituye una medición en tiempo real de la profundidad del libro de órdenes, garantiza que se pueda negociar un valor ni sustituye la comprobación del mercado efectivo al cursar una orden.
La calidad de los datos también es importante, además de la liquidez. Un resultado que parezca preciso puede depender de datos incompletos o poco representativos. La puntuación de calidad de los datos indica la calidad de los datos disponibles utilizados en el análisis; no certifica que se haya recogido toda la información pertinente.
Composición y concentración de la cesta
PreTrAIde desglosa una cesta por país, sector, región, divisa y capitalización bursátil. Estas perspectivas muestran cómo se agrupan las posiciones propuestas. Por sí solas, no miden todas las relaciones económicas entre las empresas.
El índice Herfindahl-Hirschman (HHI) mide la concentración a partir de los pesos de las posiciones:
HHI = suma de los pesos de la cesta al cuadrado
Si los pesos se expresan en decimales y suman 1, el HHI va de 1/N para una cesta con N posiciones equiponderadas a 1 para una cesta invertida íntegramente en una sola posición. Una cesta hipotética con pesos del 50 %, 30 % y 20 % tiene un HHI = 0,50² + 0,30² + 0,20² = 0,38. Si se utilizan pesos en puntos porcentuales —50, 30 y 20—, el HHI equivalente es 3.800 en una escala de 0 a 10.000. Ambas convenciones describen la misma concentración; no deben mezclarse.
El HHI refleja la concentración por tamaño de las posiciones, pero no todas las formas de exposición común. Dos acciones con el mismo peso y pertenecientes al mismo sector pueden arrojar un HHI relativamente bajo por peso de las posiciones y, aun así, compartir riesgos específicos del sector. Por eso, los desgloses de la cartera y el índice responden a preguntas complementarias.
Puntuaciones cuantitativas y análisis de IA
PreTrAIde calcula puntuaciones de liquidez, volatilidad y ejecución de 0 a 100 para cada acción y para la cesta. Facilitan la comparación del análisis cuantitativo entre posiciones y a nivel de la cesta. Una puntuación es el resultado de un modelo, no una probabilidad de obtener beneficios: una puntuación de ejecución de 70 no significa que haya un 70 % de probabilidades de lograr una rentabilidad favorable.
A continuación, los agentes de IA analizan cada acción y la cesta en su conjunto, tomando como referencia las puntuaciones cuantitativas, las noticias recientes y las calificaciones de los analistas. Esta referencia es importante, ya que una explicación escrita convincente no debería prevalecer sobre los datos calculados sin antes verificarlos. La capa cuantitativa es determinista y reproducible; la capa de IA aporta interpretación contextual y razonamientos en lenguaje claro.
El resultado incluye un veredicto GO, NO-GO o MODIFY, una evaluación del riesgo, una estrategia de ejecución sugerida y una probabilidad de éxito. Esta probabilidad es una estimación del modelo, limitada a un intervalo del 5 % al 95 %. No garantiza un resultado de ejecución ni constituye una previsión de rentabilidad. En particular, no debe interpretarse como la probabilidad de que suba el precio de una acción o de que una cesta genere beneficios.
Salvaguardas del veredicto
PreTrAIde aplica salvaguardas cuando el resultado de la IA contradice datos o reglas especificados. Una acción suspendida siempre recibe un veredicto NO-GO. Un GO con una probabilidad de éxito inferior al 50 % se degrada. Las probabilidades se limitan al intervalo del 5 % al 95 %.
Las salvaguardas solo pueden hacer que el veredicto sea más conservador; no lo mejoran para que resulte más favorable. Estas reglas abordan contradicciones identificadas, pero no todos los posibles errores de datos o acontecimientos de mercado. GO, NO-GO y MODIFY siguen siendo etiquetas de apoyo a la toma de decisiones, no instrucciones para operar o abstenerse de hacerlo.
Límites, incertidumbre e independencia
El análisis previo a la negociación es necesariamente una estimación realizada antes de la ejecución. Entre sus datos de mercado, PreTrAIde utiliza precios y volúmenes de cierre; estas observaciones históricas pueden no reflejar el diferencial, la profundidad, la volatilidad o el contexto informativo en el momento de cursar una orden. El diferencial y el impacto estimados pueden diferir de los costes reales de ejecución, especialmente si cambian las condiciones o si una orden es grande en relación con la liquidez disponible.
Todos los modelos simplifican la realidad. La combinación de volatilidad depende de los precios históricos y de los supuestos del modelo. El multiplicador normal del VaR puede infravalorar resultados inusuales. El ADDV mide la actividad habitual, no la liquidez ejecutable en un momento concreto. La concentración de la cesta mide determinadas dimensiones de la exposición, pero no todas las fuentes de riesgo compartido. Las noticias y las calificaciones de los analistas pueden ser incompletas, estar desactualizadas o admitir distintas interpretaciones. Las estimaciones de los modelos y los razonamientos en lenguaje claro deben leerse teniendo presentes estas incertidumbres.
PreTrAIde es un software de análisis, no un intermediario, asesor de inversiones ni gestor de carteras. No recibe, transmite ni ejecuta órdenes, y no tiene acceso al flujo de órdenes de las operaciones de los usuarios. Cada usuario decide qué hacer con el análisis y cursa cualquier operación por su cuenta a través de su propio intermediario. La metodología pretende aclarar los datos, las estimaciones y los límites de una decisión previa a la negociación, no prometer un resultado.