Qué significa
Una acción puede negociarse todos los días y, aun así, ser difícil de comprar o vender en la cantidad deseada y a un precio aceptable. La liquidez describe esa capacidad práctica de operar. Depende del tamaño de la orden y de las condiciones del mercado en ese momento, no solo del nombre de la acción o de su capitalización bursátil.
Un mercado líquido suele contar con compradores y vendedores dispuestos a operar, un diferencial comprador-vendedor (bid-ask spread) relativamente estrecho y suficientes acciones disponibles cerca de los precios cotizados. En un mercado menos líquido, el diferencial puede ser más amplio, la profundidad de mercado más limitada o la llegada de una orden puede provocar un movimiento mayor del precio. La liquidez también puede cambiar a lo largo de la sesión o cuando se publican noticias.
Cómo se calcula
La liquidez no tiene una única fórmula universal. Una primera comprobación útil consiste en comparar la orden propuesta con el volumen medio diario (VMD):
Porcentaje de participación (%) = (acciones de la orden ÷ volumen medio diario en acciones) × 100
- Acciones de la orden es el número de acciones de la orden propuesta, expresado en acciones.
- Volumen medio diario es el promedio de acciones negociadas al día durante un periodo retrospectivo determinado, expresado en acciones por sesión.
- Porcentaje de participación indica el tamaño de la orden en relación con el volumen negociado en una sesión típica, expresado como porcentaje. Es un indicador de dimensionamiento, no la proporción del volumen de una sesión futura que la orden representará realmente.
Otras medidas útiles son el diferencial comprador-vendedor, la profundidad de mercado cotizada y el volumen en euros. El diferencial refleja la distancia entre los mejores precios de compra y de venta publicados; la profundidad muestra la cantidad disponible a los precios cotizados. Ninguna de estas medidas, por sí sola, permite determinar cuánto costará ejecutar una orden.
Ejemplo práctico
Supongamos, a título hipotético, que el VMD de una acción durante el periodo retrospectivo elegido es de 1.000.000 de acciones por sesión. Un inversor se plantea cursar una orden de 10.000 acciones.
- Dividimos el tamaño de la orden entre el VMD: 10.000 ÷ 1.000.000 = 0,01.
- Multiplicamos por 100: el tamaño de la orden equivale al 1 % del VMD.
Supongamos que el mejor precio de compra publicado es 19,98 US$ y el mejor precio de venta publicado, 20,02 US$. El diferencial cotizado es de 0,04 US$ por acción. A esos precios, comprar las 10.000 acciones al precio de venta costaría 200.200 US$, frente a 200.000 US$ al precio medio de 20,00 US$: una diferencia de 200 US$, antes de comisiones, tasas o impacto de mercado.
Este cálculo es ilustrativo; no representa una ejecución prevista. Supone que hay 10.000 acciones disponibles al precio de venta publicado y que la cotización no cambia. Si hay menos acciones disponibles, una parte o la totalidad de la orden podría ejecutarse a otros precios o quedar sin ejecutar, según las condiciones de la orden.
Por qué importa antes de operar
La liquidez influye en la diferencia entre un precio observado y el precio al que realmente puede ejecutarse una orden. Una orden puede cruzar el diferencial, consumir las acciones disponibles a varios precios o mover el mercado; por tanto, los costes de negociación pueden aumentar en función del tamaño de la orden respecto a la liquidez disponible. Un precio límite puede acotar el precio de ejecución, pero no garantiza que la orden se ejecute.
Antes de cursar una orden, un análisis previo a la negociación puede poner en contexto el número de acciones, comparándolo con el volumen habitual, el diferencial estimado y el posible impacto de mercado. Se trata de estimaciones: ni el volumen histórico ni las cotizaciones publicadas en ese momento garantizan la liquidez futura, especialmente si cambian las condiciones.
Cómo utiliza PreTrAIde este concepto
PreTrAIde es una plataforma de IA para el análisis previo a la negociación de cestas de acciones antes de que el usuario curse una orden. Su capa cuantitativa estima el diferencial comprador-vendedor mediante un modelo por niveles de liquidez, con un ajuste al alza por volatilidad y un mínimo de un tick. También calcula la participación en el volumen diario, estima el impacto de mercado mediante un modelo de tipo Almgren-Chriss y genera una puntuación y una clasificación por niveles de liquidez.
PreTrAIde proporciona una puntuación de liquidez de 0 a 100 para cada acción y para la cesta. Sus veredictos GO, NO-GO o MODIFY incluyen una evaluación del riesgo y una estrategia de ejecución sugerida, con explicaciones en lenguaje claro. Estos veredictos sirven de apoyo a la toma de decisiones, no son recomendaciones; PreTrAIde no cursa órdenes.
Errores frecuentes
- Tratar el VMD como si fueran acciones disponibles de inmediato. El VMD resume operaciones pasadas; no indica cuántas acciones pueden comprarse o venderse ahora mismo a un único precio.
- Usar el precio de la acción como medida de liquidez. Una acción de bajo precio no es necesariamente más líquida que otra de precio más alto.
- Ignorar el tamaño y el sentido de la orden. Una acción puede negociarse fácilmente en pequeñas cantidades, pero resultar costosa de negociar en cantidades mayores; el interés disponible para comprar y para vender puede ser distinto.
- Suponer que las cotizaciones publicadas garantizan la ejecución. La profundidad publicada puede cambiar o desaparecer antes de que la orden llegue al mercado.