Qué mide la calculadora
La concentración de una cartera depende de cómo se distribuye el dinero, no solo de cuántas acciones se tienen. Diez posiciones del mismo tamaño asignan a cada acción un peso del 10 %; diez posiciones, una de ellas con un peso del 70 %, cuentan una historia distinta.
Introduce el valor de mercado actual y el sector de cada posición. La calculadora utiliza esos valores para mostrar:
- Pesos de las posiciones: la proporción que representa cada posición sobre el valor total introducido.
- HHI de la cartera: una medida que da más peso a las posiciones de mayor tamaño.
- Número efectivo de acciones: cuántas posiciones con el mismo peso producirían el mismo HHI.
- Peso de la mayor posición y del mayor sector: dos formas sencillas de detectar dónde se concentra el valor.
- Grado de concentración: diversificada, moderadamente concentrada o muy concentrada, según los umbrales del HHI por acción que se indican más abajo.
El resultado describe las posiciones que introduces. No mide la rentabilidad esperada ni recomienda modificar tus posiciones.
¿Cómo se calculan los pesos de la cartera y el HHI?
Primero, suma los valores de las posiciones introducidas para obtener el valor total de la cartera. Divide el valor de cada posición por ese total para obtener su peso:
Peso de la posición = valor de la posición ÷ valor total de la cartera introducido
Por ejemplo, una posición hipotética de 20.000 US$ en una cartera de 100.000 US$ tiene un peso de 0,20, es decir, del 20 %.
El índice Herfindahl-Hirschman (HHI) eleva al cuadrado el peso de cada posición y suma los resultados. En la escala de 0 a 10.000 que utiliza la calculadora:
HHI = 10.000 × Σ(peso de la posición²)
Aquí, Σ significa «sumar todas las posiciones», y los pesos se expresan en decimales: utiliza 0,20 para el 20 %. De forma equivalente, si los pesos se expresan en porcentajes, eleva cada porcentaje al cuadrado y suma los cuadrados. En una cartera totalmente invertida con posiciones de valor positivo, el HHI es superior a 0 y no supera los 10.000. Una sola posición da un resultado de 10.000; las posiciones del mismo tamaño dan 10.000 ÷ número de posiciones.
Elevar los pesos al cuadrado hace que las posiciones grandes tengan una importancia desproporcionada. Una posición del 40 % aporta 1.600 puntos de HHI (40²), mientras que una posición del 10 % aporta 100 puntos (10²). Por tanto, cuatro posiciones del 10 % aportan al HHI solo una cuarta parte de lo que aporta una posición del 40 %.
¿Qué significa el resultado del HHI?
La calculadora aplica estas franjas descriptivas al HHI por acción:
| HHI | Resultado | Qué indica |
|---|---|---|
| Menos de 1.500 | Diversificada | Según esta medida, el valor está menos concentrado en posiciones individuales. |
| De 1.500 a menos de 2.500 | Moderadamente concentrada | Las posiciones individuales tienen una influencia más apreciable. |
| 2.500 o más | Muy concentrada | Un número relativamente reducido de posiciones puede dominar el resultado. |
Estos son umbrales de clasificación, no límites de seguridad. Que el resultado sea «diversificada» no significa que la cartera tenga poco riesgo, y que sea «muy concentrada» no demuestra que una posición no sea adecuada. Las categorías se refieren únicamente al tamaño de las posiciones; no evalúan las empresas, sus precios ni cómo podrían evolucionar conjuntamente sus rentabilidades.
Ejemplo práctico
Supongamos que una cartera hipotética de 100.000 US$ contiene cinco acciones:
| Acción | Valor | Sector | Peso | Aportación al HHI |
|---|---|---|---|---|
| A | 40.000 US$ | Tecnología | 40 % | 1.600 |
| B | 25.000 US$ | Tecnología | 25 % | 625 |
| C | 15.000 US$ | Atención sanitaria | 15 % | 225 |
| D | 10.000 US$ | Servicios financieros | 10 % | 100 |
| E | 10.000 US$ | Bienes de consumo básico | 10 % | 100 |
| Total | 100.000 US$ | 100 % | 2.650 |
El HHI es 2.650, por lo que, según los umbrales indicados, el resultado es muy concentrada. La acción A es la mayor posición, con un 40 %. Tecnología es el sector con mayor peso: las acciones A y B representan juntas el 65 % del valor introducido.
A modo de comparación, cinco acciones con el mismo peso representarían cada una un 20 %, lo que daría un HHI de 5 × 20² = 2.000. Ambas carteras contienen cinco acciones, pero la desigualdad de sus pesos hace que la concentración por acción sea mayor.
¿Qué es el número efectivo de acciones?
El número efectivo convierte el HHI en un recuento intuitivo:
Número efectivo de acciones = 1 ÷ Σ(peso de la posición²) = 10.000 ÷ HHI
En el ejemplo práctico, 10.000 ÷ 2.650 ≈ 3,77. Aunque la cartera contiene cinco acciones, la concentración de sus pesos equivale, según el HHI, a la de unas 3,77 acciones con el mismo peso. Esto no significa que tenga literalmente 3,77 acciones ni permite prever su volatilidad.
Una cartera de cinco acciones con el mismo peso tiene un número efectivo exactamente igual a cinco. Los pesos desiguales reducen el número efectivo, porque las posiciones más grandes contribuyen más a la suma de los pesos al cuadrado.
¿Por qué comprobar también el sector de mayor peso?
El HHI por acción puede pasar por alto una forma sencilla de concentración: varias posiciones de peso moderado pueden pertenecer todas al mismo sector. Al sumar los pesos de las posiciones asignadas a cada sector, se obtiene el peso del sector de mayor tamaño. En el ejemplo, ninguna acción tecnológica supera el 40 %, pero el sector tecnológico representa el 65 %.
El peso sectorial importa porque las empresas de un mismo sector pueden estar expuestas a condiciones propias de la industria. Es una perspectiva complementaria útil, no un sustituto del análisis de cada empresa. Las asignaciones sectoriales son categorías amplias: dos empresas del mismo sector pueden diferir sustancialmente, mientras que empresas de sectores distintos pueden reaccionar a las mismas fuerzas económicas. Al introducir las posiciones, usa etiquetas sectoriales coherentes; de lo contrario, la calculadora podría dividir en grupos distintos lo que consideras un único sector.
Qué no refleja esta calculadora
El HHI mide pesos, no correlaciones. No permite saber si dos posiciones tienden a subir y bajar a la vez. Una cartera con un HHI bajo aún podría tener una exposición compartida considerable entre sus posiciones.
El cálculo también depende de los datos que introduzcas. Si omites posiciones u otros activos, los pesos y el HHI solo describirán las posiciones incluidas. Como los pesos se calculan a partir de los valores actuales, pueden variar cuando cambian los valores de mercado, incluso sin realizar ninguna operación. Los resultados por sector dependen de las etiquetas sectoriales que proporciones.
Utiliza los resultados como una instantánea de la concentración por posición y por sector, junto con otras medidas del riesgo de la cartera. PreTrAIde también ofrece una herramienta gratuita para comprobar la concentración de la cartera, sin necesidad de registrarse; su análisis preoperación más amplio evalúa una cesta de acciones propuesta antes de que el usuario curse cualquier orden con su propio bróker. Ni la calculadora ni un veredicto preoperación constituyen asesoramiento de inversión.