Risco e volatilidade

Drawdown máximo

O drawdown máximo é a maior descida percentual entre um pico anterior e um mínimo posterior no valor de um investimento, durante um período específico.

O que significa

O drawdown máximo representa a maior queda entre um pico e um mínimo posterior observada numa série de valores durante um período escolhido. A série pode acompanhar uma única ação ou uma carteira inteira. Cada mínimo tem de ocorrer depois do pico usado no cálculo; subtrair o valor mais baixo de um mínimo anterior ou de um máximo posterior não permite medir um drawdown.

É normalmente apresentado como uma percentagem positiva de perda. Um drawdown máximo de 25% significa que, em determinado momento do período, o valor caiu 25% face a um máximo anterior. Não significa que o investimento tenha terminado o período com uma perda de 25%, nem indica quanto tempo demorou a recuperar. O período de observação é relevante: alargá-lo pode revelar uma queda mais acentuada.

Como se calcula

Em cada observação, compare o valor atual com o valor mais elevado registado até esse momento. Em seguida, identifique a maior queda resultante:

Pico_t = max(V_0, V_1, ..., V_t)

Drawdown_t = (Pico_t - V_t) / Pico_t

Drawdown máximo = max(Drawdown_t) para todas as observações t do período

  • V_t é o valor da ação ou da carteira na observação t, expresso em unidades monetárias, como USD.
  • V_0 é o valor inicial. Inclua-o ao determinar o primeiro pico.
  • Pico_t é o valor mais elevado observado desde o início até t, nas mesmas unidades monetárias.
  • Drawdown_t é a queda face a esse pico, expressa como fração; multiplique por 100 para obter a percentagem.

No caso de uma carteira, especifique se a série inclui dividendos, comissões, depósitos e levantamentos. Os fluxos de caixa podem alterar o valor da conta sem refletir ganhos ou perdas de investimento; por isso, é preferível usar uma série ajustada aos fluxos de caixa para comparar o desempenho dos investimentos. A fórmula também exige valores de pico positivos; não é diretamente significativa para uma série cujo pico seja zero ou negativo.

Exemplo prático

Suponha que uma carteira hipotética apresenta os seguintes valores no final de cinco meses, sem depósitos nem levantamentos:

Fim do mês Valor Valor mais elevado até à data Drawdown
1 10 000 USD 10 000 USD 0%
2 12 000 USD 12 000 USD 0%
3 9 000 USD 12 000 USD 25%
4 11 000 USD 12 000 USD 8,33%
5 8 000 USD 12 000 USD 33,33%
  1. No final do mês 2, o valor mais elevado observado é 12 000 USD.
  2. No mês 3, a queda é (12 000 USD - 9 000 USD) / 12 000 USD = 25%.
  3. No mês 5, a queda é (12 000 USD - 8 000 USD) / 12 000 USD = 33,33%.
  4. O drawdown máximo é de 33,33% nestas observações. A recuperação parcial no mês 4 não estabeleceu um novo pico.

Como os valores correspondem ao fim de cada mês, um mínimo intramensal poderia ter originado um drawdown máximo superior com dados diários.

Porque é importante antes de negociar

O drawdown máximo torna uma perda passada concreta de uma forma que uma rendibilidade média ou uma medida de volatilidade poderá não conseguir. Após uma queda de 33,33%, é necessário um ganho subsequente de aproximadamente 50% a partir do valor mínimo para recuperar o pico anterior. Este cálculo pode ajudar a contextualizar a dimensão de uma posição proposta ou o nível de concentração da carteira.

Antes de uma transação, distinga o drawdown máximo histórico de uma potencial perda futura. O valor histórico depende das datas escolhidas, da frequência das observações, do método de avaliação e de serem ou não incluídas as rendibilidades totais. Não permite estabelecer um limite fiável para o que poderá acontecer a seguir. O histórico de uma única ação também pode diferir substancialmente do drawdown da carteira mais ampla que a inclui.

Como a PreTrAIde o utiliza

A informação disponível sobre o produto não indica que a PreTrAIde calcule ou apresente o drawdown máximo. Em vez disso, a sua análise pré-negociação avalia uma carteira de ações proposta com base em indicadores como a volatilidade diária estimada, o valor em risco (VaR) a um dia com um nível de confiança de 95%, a liquidez, o impacto no mercado e a concentração da carteira. Estes indicadores respondem a perguntas diferentes; nenhum é equivalente à maior queda observada entre um pico e um mínimo num período histórico.

A PreTrAIde apresenta os veredictos GO, NO-GO ou MODIFY como apoio à decisão, não como recomendações. A probabilidade de sucesso é uma estimativa do modelo, não uma garantia nem uma previsão de rendibilidade. Quem pretender analisar o drawdown histórico terá de o avaliar separadamente destas verificações pré-negociação.

Erros comuns

  • Usar a rendibilidade final em vez do drawdown: Uma carteira pode terminar acima do valor inicial e, ainda assim, ter sofrido uma queda significativa pelo caminho.
  • Associar datas incorretamente: O mínimo tem de ocorrer depois do pico, e cada observação utiliza o valor mais elevado atingido até então.
  • Misturar frequências de observação: Os dados de fim de mês podem não refletir perdas visíveis em dados diários ou intradiários.
  • Ignorar os fluxos de caixa: Os depósitos e levantamentos podem distorcer o cálculo do drawdown com base num saldo de conta não ajustado.
  • Tratar o histórico como um limite de perda: Um máximo passado é uma observação, não um limite para quedas futuras.

Perguntas frequentes

Como se calcula o drawdown máximo?

Em cada observação, divida a diferença entre o valor mais elevado atingido até então e o valor atual por esse valor mais elevado. A maior percentagem no período escolhido corresponde ao drawdown máximo.

O drawdown máximo pode ser superior à perda global?

Sim. Uma carteira pode recuperar depois da queda mais acentuada e terminar com uma perda menor — ou até com um ganho — entre as datas inicial e final.

O drawdown máximo é o mesmo que o valor em risco (VaR)?

Não. O drawdown máximo mede a maior queda observada entre um pico e um mínimo numa série e período específicos. O valor em risco é um limiar de perda baseado num modelo, para um horizonte temporal e um nível de confiança definidos.

Termos relacionados

Drawdown Drawdown é a descida percentual de um investimento ou carteira em relação ao seu valor máximo anterior, até um valor posterior, antes de esse máximo ser recuperado. Valor em risco (VaR) O valor em risco (VaR) é uma estimativa do limiar de perda que uma posição ou carteira deverá ultrapassar com uma determinada probabilidade, durante um horizonte temporal definido. Volatilidade A volatilidade mede a amplitude da variação dos rendimentos de um ativo ao longo de um período definido, sendo geralmente expressa como o desvio-padrão dos rendimentos. Dimensionamento da posição O dimensionamento da posição consiste em decidir quantas ações deter ou negociar, tendo em conta o capital disponível, o peso pretendido na carteira e o nível de risco que o investidor está disposto a assumir. Concentração da carteira A concentração da carteira indica em que medida o seu valor depende de um pequeno número de posições ou de exposições comuns, como um setor ou um país. Análise pré-negociação A análise pré-negociação consiste em avaliar uma ordem ou um cabaz de ações proposto antes da sua colocação, estimando os custos de execução, a liquidez e o risco, para apoiar a decisão do investidor e a estratégia de execução.

Risco e volatilidade

Volatilidade histórica Volatilidade implícita Volatilidade anualizada Volatilidade diária Estimador de volatilidade de Parkinson Estimador de volatilidade de Yang-Zhang Modelo GARCH Perda esperada na cauda (CVaR) Todos os termos do glossário →

Analise a sua próxima operação antes de a executar

Crie uma carteira, faça uma análise pré-negociação e obtenha um veredicto GO, NO-GO ou MODIFY, com os respetivos custos, liquidez e riscos.

Inicie o período experimental gratuito Experimente as ferramentas gratuitas

Conteúdo educativo, não constitui aconselhamento de investimento. A PreTrAIde é um software de análise, não uma corretora: nunca executa ordens e os seus veredictos servem de apoio à decisão, não são recomendações de compra ou venda.