Risco e volatilidade

Drawdown

Drawdown é a descida percentual de um investimento ou carteira em relação ao seu valor máximo anterior, até um valor posterior, antes de esse máximo ser recuperado.

O que significa

O drawdown mostra quanto um investimento ou uma carteira desceu face a um máximo anterior. É medido entre um máximo e um valor inferior posterior, não em relação ao preço de compra original. Pode ser expresso como uma perda em euros ou como uma percentagem do máximo; a percentagem facilita a comparação entre investimentos de dimensões diferentes.

O máximo usado para calcular o drawdown em curso é o valor mais elevado atingido até à data da medição. Se o valor voltar a esse máximo ou o ultrapassar, o drawdown termina. O drawdown máximo é uma medida distinta: corresponde à maior descida percentual do máximo ao mínimo observada num período especificado.

Como se calcula

Drawdown (%) = (Valor máximo − Valor posterior) / Valor máximo × 100

  • Valor máximo é o valor anterior mais elevado no período acompanhado, expresso em euros neste exemplo.
  • Valor posterior é o valor numa data seguinte, expresso na mesma moeda e calculado com os mesmos critérios.
  • O resultado é uma percentagem do valor máximo. É zero quando o valor posterior é igual ao máximo e positivo quando é inferior.

Numa série temporal, atualize o máximo acumulado sempre que for atingido um novo máximo e, depois, calcule o drawdown em cada observação posterior. Para determinar o drawdown máximo, escolha a maior dessas percentagens dentro do período selecionado. A frequência de medição é importante: as observações diárias podem não captar uma descida intradiária mais acentuada.

Exemplo prático

Suponhamos que uma carteira hipotética começa com 10 000 €, sobe para 12 000 € e, depois, desce para 9 000 €. Assuma que os valores são medidos de forma consistente e excluem depósitos e levantamentos.

  1. Identifique o máximo anterior: 12 000 €.
  2. Subtraia o valor posterior: 12 000 € − 9 000 € = 3 000 €.
  3. Divida pelo máximo e converta em percentagem: 3 000 € / 12 000 € × 100 = 25%.

O drawdown é de 25%, apesar de a carteira estar apenas 10% abaixo do valor inicial de 10 000 €. O ponto de referência é o máximo, não o saldo inicial. A partir de 9 000 €, seria necessário um ganho de 33,3% para regressar aos 12 000 €: 3 000 € / 9 000 € × 100. Esta percentagem de recuperação é diferente porque usa como base o valor mais baixo.

Porque é importante antes de negociar

O drawdown exprime uma potencial descida em relação ao valor que um investidor tinha anteriormente. Antes de negociar, consultar os drawdowns históricos pode ajudar a avaliar se uma posição ou carteira em análise se enquadra no limite de perda que cada investidor considera aceitável. O drawdown histórico não estabelece um limite máximo para perdas futuras: uma nova descida pode ultrapassar qualquer valor observado no passado.

Também responde a uma pergunta diferente da volatilidade ou do valor em risco (VaR). A volatilidade descreve a variabilidade dos rendimentos; o drawdown acompanha uma sequência de perdas face a um máximo anterior. Uma estimativa de VaR a 1 dia diz respeito à perda num dia, com um determinado nível de confiança, e não à descida mais acentuada ao longo de vários dias. Nenhuma das medidas garante o que acontecerá a seguir.

Como a PreTrAIde o utiliza

As medidas quantitativas declaradas pela PreTrAIde não incluem o cálculo do drawdown. Em vez disso, a sua análise pré-negociação avalia uma proposta de carteira de ações antes da colocação de uma ordem, recorrendo a medidas como a volatilidade diária, o VaR a 1 dia e 95%, a liquidez e a concentração. Apresenta os veredictos GO, NO-GO ou MODIFY, avaliações de risco e a fundamentação para a carteira e cada posição. Estes resultados servem de apoio à decisão; não constituem limites para o drawdown futuro nem recomendações de investimento. Os utilizadores executam as suas próprias negociações através do respetivo intermediário financeiro.

Uma análise do drawdown pode complementar essa avaliação de risco pré-negociação, mostrando como o valor de uma ação ou carteira desceu face a um máximo anterior. Não deve ser apresentada como uma pontuação da PreTrAIde ou como uma previsão baseada no seu veredicto.

Erros comuns

  • Usar o preço de compra como máximo: o drawdown acompanha o valor anterior mais elevado no período, que pode ser diferente do preço de entrada.
  • Tratar o máximo histórico como limite para o pior cenário: o drawdown máximo descreve um período observado, não todas as descidas futuras possíveis.
  • Ignorar os fluxos de caixa: depósitos e levantamentos podem distorcer o drawdown do valor da carteira. Para comparar o desempenho dos investimentos, utilize uma série de rendimentos da carteira definida de forma consistente.
  • Misturar períodos de medição: o drawdown intradiário, o calculado com base nos fechos diários e o drawdown máximo plurianual podem ser diferentes.

Perguntas frequentes

Qual é a diferença entre drawdown e drawdown máximo?

O drawdown mede uma descida face a um máximo anterior num determinado momento posterior. O drawdown máximo é a maior descida percentual do máximo ao mínimo observada durante um período especificado.

Um drawdown pode ser superior a 100%?

Num investimento sem alavancagem cujo valor não pode descer abaixo de zero, o drawdown percentual não pode exceder 100%. A alavancagem ou a existência de passivos podem gerar perdas superiores ao capital próprio inicial, pelo que é necessário especificar a base de cálculo.

Porque é que um drawdown de 25% exige um ganho superior a 25% para recuperar?

A perda é calculada a partir do máximo, enquanto o ganho de recuperação é calculado a partir do valor remanescente, que é inferior. Após uma descida de 12 000 € para 9 000 €, a recuperação necessária de 3 000 € corresponde a cerca de 33,3% de 9 000 €.

Termos relacionados

Drawdown máximo O drawdown máximo é a maior descida percentual entre um pico anterior e um mínimo posterior no valor de um investimento, durante um período específico. Volatilidade A volatilidade mede a amplitude da variação dos rendimentos de um ativo ao longo de um período definido, sendo geralmente expressa como o desvio-padrão dos rendimentos. Valor em risco (VaR) O valor em risco (VaR) é uma estimativa do limiar de perda que uma posição ou carteira deverá ultrapassar com uma determinada probabilidade, durante um horizonte temporal definido. Tolerância ao risco A tolerância ao risco é o montante de perdas potenciais e de incerteza que um investidor está disposto a aceitar sem abandonar o seu plano financeiro. Análise pré-negociação A análise pré-negociação consiste em avaliar uma ordem ou um cabaz de ações proposto antes da sua colocação, estimando os custos de execução, a liquidez e o risco, para apoiar a decisão do investidor e a estratégia de execução.

Risco e volatilidade

Volatilidade histórica Volatilidade implícita Volatilidade anualizada Volatilidade diária Estimador de volatilidade de Parkinson Estimador de volatilidade de Yang-Zhang Modelo GARCH Perda esperada na cauda (CVaR) Todos os termos do glossário →

Analise a sua próxima operação antes de a executar

Crie uma carteira, faça uma análise pré-negociação e obtenha um veredicto GO, NO-GO ou MODIFY, com os respetivos custos, liquidez e riscos.

Inicie o período experimental gratuito Experimente as ferramentas gratuitas

Conteúdo educativo, não constitui aconselhamento de investimento. A PreTrAIde é um software de análise, não uma corretora: nunca executa ordens e os seus veredictos servem de apoio à decisão, não são recomendações de compra ou venda.