Risco e volatilidade

Short squeeze

Um short squeeze é uma subida rápida do preço de uma ação, quando os vendedores a descoberto compram ações para fechar as suas posições, podendo aumentar a pressão compradora.

O que significa

Um vendedor a descoberto pede ações emprestadas, vende-as e, mais tarde, tem de comprar ações para as devolver ao mutuante. Se o preço da ação subir acentuadamente, fechar essa posição torna-se mais caro. Os vendedores a descoberto que compram ações para limitar perdas ou cumprir requisitos de margem podem aumentar a procura e, por vezes, fazer subir ainda mais o preço. Este ciclo de retroalimentação é um short squeeze.

Um squeeze pode afetar qualquer pessoa que negoceie a ação, não apenas os vendedores a descoberto: os preços podem variar rapidamente, os spreads cotados podem alargar-se e uma ordem pode ser executada a um preço diferente do esperado. Nem todas as subidas acentuadas são um squeeze. As compras de vendedores a descoberto podem ser apenas uma de várias causas.

Como se calcula

Um short squeeze é um acontecimento, não um valor com uma fórmula universalmente aceite. Uma medida da pressão potencial é o número de dias para cobrir:

Dias para cobrir (dias de negociação) = ações vendidas a descoberto (ações) / volume médio diário de negociação (ações por dia de negociação)

  • Ações vendidas a descoberto é o número de ações em posições curtas em aberto, segundo os dados comunicados numa determinada data de referência.
  • Volume médio diário de negociação é o número médio de ações transacionadas por dia de negociação durante um período indicado.
  • Dias para cobrir é o rácio resultante, medido em dias de negociação. Não é um prazo nem uma previsão do tempo que demorará a fechar as posições.

Os dados sobre o interesse vendido a descoberto podem estar desatualizados, e o volume médio pode não representar a negociação durante um squeeze. O rácio não indica por que razão os vendedores a descoberto poderão fechar posições nem quanto poderá variar o preço.

Exemplo prático

Os valores seguintes são hipotéticos. Suponha que uma ação é negociada a 20 USD por ação, tem 2 000 000 de ações vendidas a descoberto e regista um volume médio de 500 000 ações por dia durante o período em análise.

  1. Calcule os dias para cobrir: 2 000 000 ações / 500 000 ações por dia de negociação = 4 dias de negociação.
  2. Suponha que um vendedor a descoberto pediu emprestadas e vendeu 100 ações a 20 USD, recebendo 2 000 USD antes de comissões e outros custos.
  3. Se o preço subir para 30 USD e o vendedor comprar 100 ações para fechar a posição, a compra custa 3 000 USD. A posição tem uma perda de 1 000 USD antes dos custos do empréstimo, comissões e quaisquer outros encargos: 2 000 USD − 3 000 USD = −1 000 USD.

Essa compra acrescenta 100 ações à procura compradora. A importância da sua contribuição para um squeeze depende das restantes operações e da liquidez disponível. Quatro dias para cobrir não significa que a ação vá subir, que ocorrerá um squeeze ou que o fecho das posições demoraria realmente quatro dias.

Porque é importante antes de negociar

Uma posição curta pode gerar perdas superiores ao montante recebido com a venda inicial, uma vez que o preço de uma ação não tem um limite máximo fixo. Uma subida rápida do preço também pode alterar os requisitos de margem ou levar o intermediário financeiro a encerrar a posição à força. Tanto para compradores como para vendedores, condições de mercado voláteis podem aumentar a incerteza na execução: os preços apresentados podem mudar antes de a ordem chegar ao mercado, e o spread entre compra e venda ou o impacto no mercado podem ser superiores ao esperado.

Antes de dar uma ordem, uma análise pré-negociação pode separar duas questões: Poderá existir pressão devido ao fecho de posições curtas? e Que custos ou riscos poderá esta ordem implicar nas condições atuais? Os dias para cobrir dão contexto à primeira questão, mas, por si só, não respondem a nenhuma delas. A liquidez, a dimensão da ordem face ao volume, a volatilidade e as condições de execução também são importantes.

Como a PreTrAIde utiliza este conceito

A informação sobre o produto não indica que a PreTrAIde calcule o interesse vendido a descoberto, os dias para cobrir ou a probabilidade de um short squeeze. Em vez disso, a análise pré-negociação da PreTrAIde avalia um cabaz de ações criado pelo utilizador antes de ser dada uma ordem. A componente quantitativa estima o spread, a participação no volume diário, o impacto no mercado, a volatilidade diária e outras medidas de risco e liquidez; a componente de IA analisa notícias recentes por ticker e recomendações de analistas, em conjunto com as pontuações quantitativas.

A PreTrAIde apresenta veredictos GO, NO-GO ou MODIFY, com justificação e uma estratégia de execução sugerida. Estes veredictos servem de apoio à decisão; não determinam que esteja a ocorrer um squeeze nem constituem uma instrução para negociar. A PreTrAIde não executa ordens; os utilizadores negoceiam através dos seus próprios intermediários financeiros.

Erros comuns

  • Considerar que um número elevado de dias para cobrir prova que um squeeze é iminente. Trata-se de um rácio histórico, não de um gatilho nem de um sinal de timing.
  • Partir do princípio de que todas as subidas bruscas de preço resultam do fecho de posições curtas. Notícias e outras compras podem fazer subir uma ação sem que haja um squeeze.
  • Confundir o interesse vendido a descoberto com o volume de vendas a descoberto. O interesse vendido a descoberto contabiliza as posições curtas em aberto numa data de referência; o volume de vendas a descoberto contabiliza as vendas durante um período e não revela quantas posições continuam abertas.
  • Ignorar os custos de execução e o risco de perda. Num mercado volátil, os spreads podem alargar-se e as ordens podem ser executadas a preços muito diferentes de uma cotação anterior; as perdas potenciais numa posição curta não estão limitadas ao valor recebido com a venda.

Perguntas frequentes

O que causa um short squeeze?

Uma subida do preço de uma ação pode levar os vendedores a descoberto a comprar ações para fechar posições, por exemplo, para limitar perdas ou cumprir requisitos de margem. Se essas compras gerarem pressão suficiente para fazer subir ainda mais o preço, podem incentivar novos fechos de posições.

Um interesse elevado vendido a descoberto significa que vai ocorrer um short squeeze?

Não. O interesse vendido a descoberto indica as posições curtas em aberto numa data de referência. Não mostra quando poderão ser fechadas nem se a pressão compradora será superior à oferta disponível.

É possível calcular quando termina um short squeeze?

Não existe uma fórmula fiável que permita identificar o seu fim. Os dias para cobrir comparam o interesse vendido a descoberto comunicado com o volume médio de negociação, mas o volume, a liquidez e o número de posições curtas em aberto podem mudar.

Termos relacionados

Venda a descoberto A venda a descoberto consiste em vender ações emprestadas com o objetivo de as recomprar mais tarde a um preço inferior; se o preço das ações subir, as perdas podem aumentar sem um limite máximo fixo. Pedido de reforço de margem Um pedido de reforço de margem é uma exigência do intermediário financeiro para que o investidor reponha o capital próprio de uma conta-margem, depois de este cair abaixo do nível mínimo de manutenção exigido pelo intermediário. Dias para liquidar Dias para liquidar é uma estimativa do número de sessões de negociação necessárias para vender uma posição, assumindo que as vendas representam uma determinada percentagem do volume médio diário de uma ação. Risco de liquidez O risco de liquidez é a possibilidade de uma ação não poder ser negociada na quantidade e no prazo pretendidos sem um preço significativamente pior ou sem que a ordem seja totalmente executada. Volatilidade A volatilidade mede a amplitude da variação dos rendimentos de um ativo ao longo de um período definido, sendo geralmente expressa como o desvio-padrão dos rendimentos. Diferencial entre compra e venda O diferencial entre compra e venda é a diferença, por ação, entre o preço mais baixo indicado para vender uma ação (ask) e o preço mais alto indicado para a comprar (bid).

Risco e volatilidade

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