Ponderação igualitária

O que significa

Uma carteira de ações com ponderação igualitária começa por atribuir o mesmo montante-alvo a cada ação. Por exemplo, numa carteira de cinco ações, o objetivo é investir 20% em cada uma. O número de ações será geralmente diferente, uma vez que os preços variam.

A ponderação igualitária descreve como o capital é distribuído, não se as ações têm o mesmo risco. Também difere da ponderação pela capitalização bolsista, que atribui pesos maiores às empresas de maior dimensão. Os pesos iguais são objetivos definidos num determinado momento; as variações de preços podem alterar os pesos efetivos posteriormente.

Como se calcula

Numa carteira totalmente investida, sem afetação a numerário, o peso-alvo de cada ação é w_i = 1 / N, ou 100% / N quando expresso em percentagem.

• w_i é a fração-alvo do valor investido na carteira atribuída à ação i; não tem unidades.
• N é o número de ações, contado como posições, não como títulos individuais.

Para converter esse objetivo numa ordem, use dólares-alvo_i = V / N, em que V é o valor-alvo investido na carteira em dólares dos EUA (US$) e dólares-alvo_i é a afetação pretendida, em US$, à ação i. Antes dos custos de negociação, ações-alvo_i = dólares-alvo_i / P_i, em que P_i é o preço assumido por ação, em US$. O resultado pode ter de ser arredondado se o intermediário não permitir a negociação de frações de ações.

Para verificar os pesos efetivos após a determinação dos preços ou a execução, use peso efetivo_i = (número de ações_i × preço_i) / valor de mercado total. Os preços usados nesta verificação devem ser medidos no mesmo momento e na mesma moeda.

Exemplo prático

Suponhamos que um investidor pretende constituir uma carteira hipotética de três ações, no valor de 12 000 US$. Os preços assumidos são 20 US$, 40 US$ e 80 US$ por ação, sem custos de negociação.

1. O peso-alvo é 1 / 3, ou aproximadamente 33,33%, por ação.
2. A afetação-alvo é 12 000 US$ / 3 = 4 000 US$ por ação.
3. A 20 US$ por ação, são necessárias 4 000 US$ / 20 US$ = 200 ações da Ação A.
4. A 40 US$ por ação, são necessárias 100 ações da Ação B. A 80 US$ por ação, são necessárias 50 ações da Ação C.
5. A afetação é de 4 000 US$ em cada posição, apesar da diferença no número de ações.

Suponhamos agora que o valor da Ação A sobe para 5 000 US$, enquanto as ações B e C permanecem nos 4 000 US$ cada. A carteira vale 13 000 US$, pelo que o peso efetivo da Ação A passa a ser 5 000 US$ / 13 000 US$ ≈ 38,46%. A carteira deixa de ter ponderação igualitária. Repor os pesos-alvo iguais implicaria transacionar e suportar eventuais custos; a ponderação igualitária não exige um reequilíbrio com uma frequência específica.

Porque é importante antes de negociar

As afetações iguais em dólares podem facilitar a compreensão da dimensão das posições, mas não diversificam automaticamente a exposição a setores, países ou moedas. Três ações com ponderação igualitária do mesmo setor continuam a deixar toda a carteira exposta a esse setor. Do mesmo modo, uma afetação igual em US$ pode representar proporções muito diferentes do volume diário negociado de cada ação.

Uma análise pré-negociação pode avaliar a carteira no seu conjunto e cada posição proposta antes da colocação de qualquer ordem. Entre as questões úteis estão saber se o arredondamento do número de ações altera os pesos pretendidos, se as dimensões das ordens são elevadas face à liquidez e se o spread e o impacto no mercado podem encarecer a execução. Reequilibrar posteriormente para repor os pesos iguais pode gerar mais rotação e custos de transação.

Como a PreTrAIde utiliza este conceito

A PreTrAIde não exige a ponderação igualitária como regra para as carteiras. Os utilizadores criam uma carteira de ações, especificando para cada posição o sentido, a quantidade e as condições de execução. A análise pré-negociação avalia a carteira e cada posição, incluindo a liquidez, a execução e a composição da carteira por país, setor, região, moeda e capitalização bolsista. Calcula também um índice de concentração de Herfindahl-Hirschman. Estas verificações podem ajudar a avaliar uma carteira que se pretenda ponderar igualmente, sem considerar que pesos iguais garantem diversificação ou baixos custos de execução. Os veredictos GO, NO-GO e MODIFY da PreTrAIde são ferramentas de apoio à decisão, não recomendações de negociação; os utilizadores efetuam as operações através do seu próprio intermediário.

Erros comuns

• Usar o mesmo número de ações: A ponderação igualitária diz respeito ao valor da posição, não ao número de ações.
• Presumir que os objetivos se mantêm: A evolução dos preços altera os valores de mercado e, por conseguinte, os pesos.
• Confundir pesos iguais com risco igual: A volatilidade, a liquidez e as exposições comuns podem diferir substancialmente.
• Ignorar a execução: O arredondamento para ações inteiras, a variação dos preços e os custos de negociação podem afastar os pesos efetivos dos objetivos.
• Descurar a concentração indireta: Pesos iguais por ação não implicam exposições iguais por setor, país ou moeda.