O que significa
Uma ordem limitada negociável combina um preço que permite a execução imediata com um limite de preço firme. Uma ordem limitada de compra é negociável quando o seu preço limite é igual ou superior a uma oferta de venda disponível; uma ordem limitada de venda é negociável quando o seu preço limite é igual ou inferior a uma oferta de compra disponível. A execução imediata depende da quantidade de ações disponível, do encaminhamento da ordem e de eventuais alterações nas cotações antes de a ordem chegar ao mercado.
Ao contrário de uma ordem ao mercado, não pode ser executada a um preço que ultrapasse o seu limite. Ao contrário de uma ordem limitada cujo preço está afastado da cotação atual do lado oposto do mercado, destina-se a absorver a liquidez disponível, em vez de aguardar que o mercado atinja o seu preço. Ainda assim, uma ordem negociável pode ser executada apenas parcialmente ou não ser executada, caso a liquidez acessível desapareça. A parte não executada pode permanecer ativa, a menos que seja cancelada pelas instruções de validade ou do intermediário financeiro.
Como se calcula
A negociabilidade resulta de uma comparação, não de uma fórmula de custos. Para uma compra, buy limit price >= available ask price; para uma venda, sell limit price <= available bid price.
- Preço limite de compra: o valor máximo que o comprador aceita pagar por ação, em USD por ação.
- Preço limite de venda: o valor mínimo que o vendedor aceita receber por ação, em USD por ação.
- Preço de oferta de venda disponível: uma oferta de venda apresentada ou acessível por outro meio, em USD por ação.
- Preço de oferta de compra disponível: uma oferta de compra apresentada ou acessível por outro meio, em USD por ação.
A desigualdade indica se uma cotação pode ser cruzada a esses preços. Não indica quantas ações estão disponíveis, se o intermediário financeiro consegue aceder à cotação, nem qual será o preço médio final de execução. Numa compra, o limite é um teto, não um preço-alvo: a execução pode ocorrer a um preço inferior. Numa venda, é um mínimo.
Exemplo prático
Suponha, hipoteticamente, que uma ação apresenta a melhor oferta de compra de 49,98 USD e a melhor oferta de venda de 50,00 USD. Um investidor introduz uma ordem limitada para comprar 300 ações a 50,05 USD, sem instrução de execução imediata ou cancelamento.
- Verifique se a ordem é negociável: 50,05 USD é superior à oferta de venda de 50,00 USD, pelo que a ordem de compra é negociável face a essa oferta.
- Verifique a quantidade disponível: suponha que há 100 ações acessíveis a 50,00 USD e outras 100 a 50,03 USD. Se essas cotações continuarem disponíveis, podem ser executadas 200 ações por 100 × 50,00 USD + 100 × 50,03 USD = 10 003 USD, a um preço médio de 50,015 USD por ação, antes de comissões.
- Considere a quantidade restante: as outras 100 ações não podem ser executadas acima de 50,05 USD. Se não houver mais ações elegíveis disponíveis, ficam por executar e podem permanecer no mercado ao preço limite, dependendo do tratamento do intermediário financeiro e das regras de validade da ordem.
O limite de 50,05 USD não significa que as 300 ações serão executadas, nem que as ações executadas terão de custar 50,05 USD.
Porque é importante antes de negociar
Uma ordem limitada negociável define o pior preço de execução permitido por ação, procurando simultaneamente uma execução rápida. A contrapartida é o risco de execução incompleta: um limite restritivo pode deixar ações por executar se as cotações se alterarem, enquanto um limite mais amplo permite a execução a níveis de oferta de venda mais elevados numa compra ou a níveis de oferta de compra mais baixos numa venda.
Antes de colocar uma ordem, distinga o diferencial entre compra e venda da profundidade do livro de ordens. Um diferencial reduzido não significa que haja ações suficientes disponíveis à melhor cotação. A dimensão da ordem face ao volume diário, o potencial impacto no mercado, o horário de negociação e a validade da ordem também influenciam a execução. O limite determina os preços de execução elegíveis; não limita as comissões nem garante um custo total específico para a transação.
Como a PreTrAIde utiliza este conceito
A PreTrAIde não afirma colocar ordens limitadas negociáveis nem calcular as respetivas execuções. A sua análise pré-negociação permite ao utilizador especificar o lado da operação — compra ou venda —, a quantidade e as condições de execução para cada ação de uma carteira, antes de colocar qualquer ordem. Estima o diferencial entre compra e venda, a participação no volume diário e o impacto no mercado, e apresenta uma pontuação de execução e uma estratégia de execução sugerida como apoio à decisão. Estas estimativas podem ajudar a avaliar a dimensão e os custos potenciais de uma ordem, mas não constituem uma consulta do livro de ordens em tempo real nem uma garantia de execução. Os utilizadores colocam as ordens diretamente junto do seu próprio intermediário financeiro.
Erros frequentes
- Considerar o limite como o preço de execução esperado. Uma compra pode ser executada abaixo do limite; uma venda pode ser executada acima dele.
- Pressupor uma execução imediata e integral. A quantidade disponível e a alteração das cotações podem resultar numa execução parcial ou inexistente.
- Ignorar a quantidade por executar. Sem uma instrução de cancelamento, o remanescente pode continuar ativo durante o prazo de validade da ordem.
- Confundir o limite com um teto para o custo total. As comissões e outros custos de transação são distintos do limite de preço por ação.