O que significa
Além do sentido, da quantidade e, se aplicável, de um limite de preço, uma ordem precisa de uma regra de expiração. A instrução de validade da ordem define essa regra. Determina se uma ordem não executada pode permanecer aberta e se é permitida uma execução parcial; não define o preço de execução.
As opções mais comuns incluem:
| Instrução | O que acontece à quantidade não executada |
|---|---|
| Day (válida durante o dia) | Expira no final do dia ou da sessão de negociação aplicável, caso não seja executada. |
| Good-til-canceled (GTC; válida até ser cancelada) | Continua elegível para execução até ser executada ou cancelada, sujeita à duração máxima e às restantes regras da corretora. |
| Immediate-or-cancel (IOC; executar imediatamente ou cancelar) | A quantidade que não possa ser executada de imediato é cancelada; é possível uma execução parcial. |
| Fill-or-kill (FOK; executar integralmente ou cancelar) | A quantidade total tem de ser executada de imediato; caso contrário, a ordem é cancelada sem execução. |
A disponibilidade e o tratamento exato dependem da corretora, da bolsa, do tipo de ordem e da sessão de negociação. Por exemplo, confirme como a corretora trata uma ordem introduzida fora do horário normal de mercado, em vez de presumir que «Day» significa sempre até à meia-noite.
Como se calcula
A validade da ordem é uma instrução, não uma métrica numérica, pelo que não tem uma fórmula de aplicação geral. Numa ordem IOC, as ações remanescentes podem ser expressas como ações canceladas = ações submetidas − ações executadas de imediato, em que ações submetidas é a quantidade da ordem, em ações, e ações executadas de imediato é a quantidade prontamente executada, também em ações. O resultado, igualmente em ações, é cancelado em vez de permanecer em aberto. Numa ordem FOK, a quantidade executada corresponde à quantidade total submetida ou a zero.
Exemplo prático
Suponha, hipoteticamente, que um investidor introduz uma ordem limitada de compra de 100 ações a um preço máximo de 20,00 USD por ação. No momento em que a ordem chega ao mercado, só há 40 ações disponíveis para execução imediata a 20,00 USD ou menos. Presuma que não ficam imediatamente disponíveis outras ações elegíveis.
- IOC: A ordem é executada para 40 ações. As outras
100 − 40 = 60ações são canceladas. Assim, a ordem pode deixar o investidor com uma posição parcial. - FOK: Como não é possível executar de imediato as 100 ações, a ordem é cancelada. Não são executadas quaisquer ações.
- Day: As 40 ações podem ser executadas, ficando as 60 restantes elegíveis até ao fim da sessão aplicável, dependendo do tratamento da corretora. A quantidade que não for executada expira então.
- GTC: A parte não executada pode continuar elegível para além desse dia, sujeita aos limites de duração e às regras de cancelamento da corretora.
Estes são resultados simplificados, não uma afirmação sobre qualquer corretora ou mercado específico. O preço limite fixa o preço máximo de compra por ação; a validade da ordem determina durante quanto tempo — e, em alguns casos, com que condição de execução integral — a ordem pode ser executada.
Porque é importante antes de negociar
Uma ordem que permaneça aberta pode ser executada mais tarde, quando o mercado ou a situação do investidor já se tiverem alterado. Uma ordem que expire rapidamente pode evitar essa exposição, mas deixar parte ou a totalidade da quantidade pretendida por executar. IOC e FOK também refletem diferentes níveis de tolerância a execuções parciais. Nenhuma das instruções garante uma execução imediata: a liquidez elegível e as restantes condições da ordem continuam a ser relevantes.
Antes de submeter uma ordem, distinga condições de preço de condições de duração. Confirme as combinações aceites pela corretora, as regras da sessão, a hora de expiração e o tratamento das ordens parcialmente executadas. Depois de submeter a ordem, confirme o respetivo estado e as execuções junto da corretora; o envio de uma ordem não significa que tenha sido executada.
Como a PreTrAIde utiliza este conceito
A PreTrAIde permite ao utilizador criar um cabaz de ações com sentido, quantidade e condições de execução para cada linha. A sua análise pré-negociação apresenta um veredicto GO, NO-GO ou MODIFY e uma estratégia de execução sugerida, com a respetiva fundamentação, antes de ser colocada uma ordem. As informações disponíveis sobre o produto não especificam quais as instruções de validade da ordem que a PreTrAIde suporta, nem se atribui alguma. Por isso, a confirmação da validade da ordem deve fazer parte das condições de execução que o utilizador verifica junto da corretora.
A PreTrAIde é um software de análise, não uma corretora: não recebe, transmite nem executa ordens. Os seus veredictos são um apoio à decisão, não recomendações.
Erros frequentes
- Presumir que GTC significa validade indefinida. As corretoras podem impor limites de expiração ou cancelar ordens ao abrigo das suas regras.
- Supor que uma ordem IOC é executada na totalidade. Pode ser executada parcialmente, sendo o restante cancelado.
- Confundir FOK com uma ordem Day. FOK exige a execução imediata da totalidade; uma ordem Day pode continuar elegível durante a sessão aplicável.
- Presumir que um preço limite garante a execução. Limita o preço de execução, mas pode nunca haver ações elegíveis disponíveis.
- Esquecer-se de confirmar o estado da ordem. Uma execução parcial ou uma quantidade remanescente em aberto pode alterar a quantidade ainda pendente.