O que significa
Uma ação pode ser transacionada a um preço diferente do melhor preço de compra ou de venda apresentado no mercado. O spread efetivo mede a distância entre o preço de execução e o ponto médio entre esses preços, multiplicada por dois para expressar um equivalente ao spread total. Como utiliza uma execução real e um ponto médio observado no momento da transação, é, em geral, uma medida posterior à transação.
Numa compra por um cliente, um preço acima do ponto médio corresponde a um spread efetivo positivo. Numa venda por um cliente, acontece o mesmo quando o preço fica abaixo do ponto médio. Uma transação executada a um preço mais favorável do que o ponto médio pode apresentar um spread efetivo com sinal negativo; uma versão calculada em valor absoluto apresentaria, em vez disso, uma distância positiva. Indique sempre a convenção utilizada.
Como se calcula
Para calcular o spread efetivo com sinal, por ação, utilize a fórmula spread efetivo = 2 × sentido da transação × (preço de execução − ponto médio), em que:
- Sentido da transação é +1 para uma compra e −1 para uma venda, do ponto de vista da ordem em análise.
- Preço de execução é o preço efetivamente executado, em USD por ação.
- Ponto médio é
(melhor preço de compra + melhor preço de venda) / 2no momento relevante, em USD por ação. Utilize marcas temporais coerentes para as cotações e a transação.
O resultado é expresso em USD por ação. Para o expressar como percentagem, utilize spread efetivo (%) = (spread efetivo / ponto médio) × 100. Se uma ordem for executada em várias parcelas, calcule o spread efetivo de cada execução face ao ponto médio correspondente e determine a média ponderada pelo número de ações. Uma medida em valor absoluto, devidamente identificada, utiliza 2 × |preço de execução − ponto médio| e não indica se a execução foi favorável ou desfavorável para o cliente.
Exemplo prático
Suponha, a título hipotético, que o melhor preço de compra de uma ação é 49,95 USD e o melhor preço de venda é 50,05 USD quando uma ordem de compra de 100 ações de um cliente é executada a 50,02 USD.
- Determine o ponto médio:
(49,95 USD + 50,05 USD) / 2 = 50,00 USD. - Subtraia o ponto médio ao preço de execução da compra:
50,02 USD − 50,00 USD = 0,02 USDpor ação. - Duplique essa diferença:
2 × 0,02 USD = 0,04 USDpor ação. O spread efetivo é0,04 USD / 50,00 USD × 100 = 0,08%, ou 8 pontos base. - Distinga a medida do spread do custo monetário da ordem face ao ponto médio:
100 × 0,02 USD = 2,00 USD. Não duplique estes 2,00 USD: a duplicação aplica-se à convenção do spread total, não à diferença monetária entre esta execução e o ponto médio.
O spread apresentado, ou spread cotado, era 50,05 USD − 49,95 USD = 0,10 USD. O spread efetivo é inferior porque, neste exemplo hipotético, a compra foi executada abaixo do melhor preço de venda apresentado. Um preço de execução ou uma cotação diferente produziria um resultado diferente.
Porque é importante antes de negociar
Só é possível conhecer o spread efetivo real de uma ordem depois de esta ser executada. Antes de colocar uma ordem, pode, no entanto, analisar o spread cotado e ponderar como a dimensão da ordem, a liquidez, os limites de preço e o momento da transação poderão influenciar a execução final. Um spread estimado é um elemento de planeamento, não uma medição de uma execução futura.
O spread efetivo é apenas uma componente da análise dos custos de execução. Por si só, não contempla as comissões, as variações de preço entre a decisão de negociar e a colocação da ordem, nem o custo total de uma ordem parcialmente executada. A comparação entre execuções também exige cautela: os pontos médios e as condições de mercado podem diferir entre transações.
Como a PreTrAIde o utiliza
A PreTrAIde não afirma calcular o spread efetivo real: não recebe, transmite nem executa ordens. Na sua análise pré-negociação, estima antes o spread entre os preços de compra e de venda através de um modelo por níveis de liquidez, com um acréscimo associado à volatilidade e um limite mínimo de um tick. Também estima a participação no volume diário e o impacto no mercado ao avaliar um cabaz de ações proposto.
Estas estimativas podem ajudar a fazer uma avaliação antes de o utilizador colocar uma ordem junto do seu próprio intermediário financeiro. Não são preços de execução, e um spread entre preços de compra e de venda estimado não deve ser apresentado como um spread efetivo medido. Os veredictos GO, NO-GO e MODIFY da PreTrAIde servem de apoio à decisão, não são recomendações de investimento.