O que significa
Uma ordem pode ser executada a um preço diferente daquele que o investidor esperava quando decidiu colocá-la. Essa diferença chama-se derrapagem (slippage). O preço de referência pode ser a cotação apresentada, o preço médio entre a compra e a venda ou o preço observado no momento da decisão (preço de chegada). Indique sempre qual a referência utilizada: a mesma execução pode resultar em valores de derrapagem diferentes consoante o referencial.
Numa compra, um preço de execução mais elevado é desfavorável; numa venda, é desfavorável um preço mais baixo. A situação inversa corresponde a derrapagem favorável. O preço de execução pode diferir da referência porque as cotações mudam, porque se esgotam as ações disponíveis ao preço cotado ou porque a própria ordem movimenta o mercado. O spread entre a compra e a venda também pode contribuir quando a referência é o preço médio, em vez de uma cotação executável.
A derrapagem descreve uma diferença observada após a execução. Uma estimativa feita antes de negociar é uma estimativa do possível custo de execução, não uma previsão certa do preço futuro de execução.
Como se calcula
Utilize uma fórmula com sinal para que um resultado positivo represente sempre uma diferença de preço desfavorável:
Derrapagem por ação = lado × (preço médio de execução − preço de referência)
- Lado é +1 para uma compra e −1 para uma venda; não tem unidade.
- Preço médio de execução é a média ponderada pela quantidade dos preços efetivos de execução, em US$ por ação.
- Preço de referência é o referencial escolhido, em US$ por ação.
- Derrapagem por ação é expressa em US$ por ação; um resultado negativo é favorável.
Derrapagem total = derrapagem por ação × ações executadas dá a diferença, em US$, relativa às ações executadas. Taxa de derrapagem = derrapagem por ação ÷ preço de referência × 100 dá uma percentagem, desde que o preço de referência seja positivo. Estas fórmulas comparam preços, não comissões nem outras taxas cobradas à parte. Se uma ordem for parcialmente executada, faça o cálculo com base no número de ações efetivamente executadas, não na quantidade inicial da ordem.
Exemplo prático
Suponha, a título de exemplo, que um investidor observa um preço de chegada de 50,00 US$ por ação e coloca uma ordem para comprar 200 ações. A ordem é executada em duas partes: 100 ações a 50,10 US$ e 100 a 50,20 US$.
- Calcule o preço médio de execução ponderado pela quantidade:
[(100 × 50,10 US$) + (100 × 50,20 US$)] ÷ 200 = 50,15 US$ por ação. - Numa compra, subtraia o preço de chegada:
50,15 US$ − 50,00 US$ = 0,15 US$de derrapagem desfavorável por ação. - Multiplique pelas ações executadas:
0,15 US$ × 200 = 30 US$de derrapagem total. - Expresse o resultado como taxa:
0,15 US$ ÷ 50,00 US$ × 100 = 0,30%, ou 30 pontos base.
Este cálculo não explica por que razão o preço mudou. Para identificar as causas, são necessárias mais informações, incluindo as cotações e a liquidez disponível durante a execução.
Porque importa antes de negociar
Uma cotação não garante que uma ordem inteira seja executada a esse preço. A dimensão da ordem em relação ao volume negociado, o spread entre a compra e a venda, a profundidade de mercado disponível, a volatilidade e as condições de execução podem afetar a diferença entre o preço esperado e o preço efetivo de execução. Uma ordem ao mercado dá prioridade à execução em vez de estabelecer um preço específico; uma ordem limitada define um limite de preço, mas pode não ser executada ou sê-lo apenas parcialmente.
Uma análise pré-negociação pode avaliar custos e limitações plausíveis antes de existir uma ordem. Após uma operação, comparar os preços de execução com um referencial claramente registado permite interpretar a derrapagem medida. A derrapagem está relacionada com os custos de transação e o impacto no mercado, mas estes conceitos não são equivalentes: o impacto no mercado diz respeito à movimentação dos preços associada à negociação, enquanto a derrapagem regista uma diferença face a uma referência escolhida.
Como a PreTrAIde utiliza o termo
A PreTrAIde não apresenta um valor de derrapagem garantido nem executa ordens. A sua análise pré-negociação estima o spread entre a compra e a venda e o impacto no mercado, mede a participação no volume diário e inclui pontuações de liquidez e de execução na avaliação de um cabaz de ações proposto. A sua calculadora de custos de negociação abrange o spread estimado e o impacto no mercado. Estas estimativas ajudam a enquadrar os potenciais custos de execução; não correspondem a preços efetivos de execução nem garantem o valor da derrapagem. Os utilizadores colocam as ordens através do seu próprio intermediário financeiro.
Erros comuns
- Não indicar o referencial. A derrapagem face ao preço de chegada pode não coincidir com a derrapagem face ao preço médio.
- Tratar qualquer diferença de preço como impacto no mercado. As cotações podem mudar por motivos alheios a uma determinada ordem.
- Contar ações não executadas como executadas. A derrapagem de preço aplica-se às ações efetivamente executadas; a parte não executada da ordem é um resultado de execução distinto.
- Contabilizar os custos duas vezes. Uma medida de derrapagem baseada no preço médio pode já refletir o cruzamento de parte do spread. Verifique o que está incluído em cada custo apresentado antes de combinar valores.