O que significa
Uma ordem para um determinado número de ações nem sempre é executada de uma só vez. Se forem executadas algumas ações, mas não a quantidade total solicitada, a ordem tem uma execução parcial. As ações executadas passam a fazer parte da posição ou da venda; o destino das ações por executar é outra questão.
O que acontece a essa quantidade remanescente depende da ordem e das respetivas instruções de validade. Pode continuar em aberto, expirar ou ser cancelada. Por isso, uma ordem parcialmente executada não deve ser considerada nem totalmente concluída nem totalmente por executar. Cada execução pode também ter um preço diferente.
Como se calcula
Taxa de execução (%) = (ações executadas ÷ ações solicitadas) × 100
- Ações executadas é o número de ações cuja execução foi concluída, medido em ações.
- Ações solicitadas é o número total de ações pedidas na ordem, medido em ações.
- Taxa de execução é a proporção da ordem executada, expressa em percentagem. Mede a quantidade, não indica se o preço de execução foi favorável.
Para acompanhar o que ainda não foi executado, use ações por executar = ações solicitadas − ações executadas. Esta quantidade é medida em ações. Se uma ordem tiver várias execuções, some as respetivas quantidades para obter o total de ações executadas; divida o valor total das execuções pelo total de ações executadas para calcular o preço médio ponderado por ações.
Exemplo prático
Suponha, a título meramente hipotético, que um investidor coloca uma ordem de compra de 100 ações. O intermediário financeiro comunica duas execuções: 30 ações a US$ 20,00 e 20 ações a US$ 20,10. Não foram executadas quaisquer outras ações.
- Some as execuções: 30 + 20 = 50 ações executadas.
- Calcule a taxa de execução: (50 ÷ 100) × 100 = 50%.
- Determine a quantidade remanescente: 100 − 50 = 50 ações por executar. A possibilidade de estas ações ainda serem executadas depende das condições e do estado da ordem.
- Calcule o montante executado: (30 × US$ 20,00) + (20 × US$ 20,10) = US$ 1.002,00, excluindo comissões e encargos.
- Calcule o preço médio de execução: US$ 1.002,00 ÷ 50 = US$ 20,04 por ação executada.
O investidor comprou 50 ações, não 100. Os US$ 20,04 correspondem às ações já executadas; não fixam o preço das 50 ações restantes.
Porque é importante antes de negociar
Uma execução parcial pode deixar uma posição mais pequena do que o previsto ou, no caso de uma venda, fazer com que se mantenham mais ações do que o pretendido. Numa carteira com vários títulos, diferentes linhas podem ser executadas em proporções distintas, alterando os pesos e as exposições da carteira. Verificar antecipadamente as quantidades de ações, a liquidez disponível e as condições de execução ajuda a antecipar estes possíveis resultados, mas não garante a execução total.
As instruções da ordem influenciam o resultado. Uma ordem limitada controla o preço máximo de compra ou mínimo de venda, mas pode ser executada apenas em parte — ou não ser executada. Uma ordem imediata ou cancelar permite uma execução parcial imediata e cancela o remanescente; uma ordem executar integralmente ou cancelar exige que toda a quantidade especificada seja executada de imediato ou que nada seja executado. Confirme as instruções disponibilizadas pelo intermediário financeiro e o estado da ordem após a submissão, em vez de presumir que o remanescente continua ativo.
Como a PreTrAIde utiliza este conceito
A PreTrAIde realiza uma análise pré-negociação de uma carteira de títulos antes de ser colocada uma ordem. O utilizador especifica o sentido, a quantidade e as condições de execução de cada linha. A análise inclui uma avaliação da liquidez, o diferencial estimado, a participação no volume diário e o impacto de mercado estimado; apresenta ainda um veredicto para a carteira e para cada linha, uma avaliação dos riscos e uma estratégia de execução sugerida, acompanhada de uma explicação em linguagem clara.
Estas estimativas podem ajudar a avaliar o risco de execução, incluindo a possibilidade de uma ordem não ser totalmente executada. Não preveem a quantidade exata que será executada. A PreTrAIde não recebe, transmite nem executa ordens; os utilizadores negoceiam através dos seus próprios intermediários financeiros. Posteriormente, podem registar na PreTrAIde Memory se uma transação foi executada, parcialmente executada ou ignorada, juntamente com os preços reais de execução.
Erros comuns
- Contar as ações solicitadas como já detidas ou vendidas: só as ações efetivamente executadas alteram a posição.
- Presumir que o remanescente será executado: confirme o estado da ordem e as instruções de validade.
- Confundir a taxa de execução com a qualidade da execução: uma execução a 100% pode ainda ocorrer a um preço desfavorável; uma execução parcial pode envolver vários preços.
- Ignorar os efeitos na carteira: execuções desiguais podem gerar pesos diferentes dos inicialmente previstos.