O que significa
Uma ordem de 10 000 ações tem um significado diferente numa ação que negoceia habitualmente 100 000 ações por dia e noutra que negoceia 10 milhões. O rácio de liquidez diária (DLR) contextualiza a ordem proposta, comparando a quantidade de ações com o volume médio diário (ADV). Os relatórios institucionais de análise pré-negociação apresentam frequentemente esta comparação como uma percentagem do ADV.
Um DLR mais elevado significa que a ordem é maior face ao volume de negociação diário habitual. Não significa que essa percentagem de ações esteja disponível para negociação imediata, nem que a ordem vá fazer variar o preço na mesma percentagem. Também são relevantes os compradores e vendedores, a profundidade das ofertas cotadas, as condições de negociação e o tempo disponível para executar a ordem.
Como se calcula
DLR (%) = (quantidade absoluta da ordem em ações / ADV em ações por dia de negociação) × 100
- Quantidade absoluta da ordem é o número de ações da ordem proposta, quer seja de compra ou de venda. Utilize o número de ações, não o valor com sinal nem o valor em dólares americanos (US$).
- ADV é o número médio de ações da empresa negociadas por dia de negociação ao longo de um período de referência definido. Por exemplo, o ADV de 20 dias de negociação corresponde ao volume total das 20 sessões dividido por 20.
- DLR é expresso como percentagem do volume de um dia de negociação típico. As quantidades em ações anulam-se; o período de referência é um dia de negociação.
Indique o período de referência do ADV ao comparar rácios. As médias de 20 e de 90 dias podem produzir DLR diferentes para a mesma ordem, sobretudo após um pico de volume invulgar. O volume de ações também deve ser ajustado de forma consistente em caso de desdobramento ou grupamento de ações durante o período de referência.
Exemplo prático
Os valores seguintes são hipotéticos. Suponha que um investidor está a considerar uma ordem de 12 000 ações. O volume da ação nos últimos 20 dias de negociação totaliza 4 000 000 de ações.
- Calcule o ADV:
4 000 000 ações / 20 dias de negociação = 200 000 ações por dia de negociação. - Divida a dimensão da ordem pelo ADV:
12 000 / 200 000 = 0,06. - Converta o resultado numa percentagem:
0,06 × 100 = 6%.
O DLR da ordem é 6% do ADV de 20 dias. Este valor descreve a sua dimensão face ao volume diário histórico; não prevê que 6% do volume de uma sessão futura esteja disponível para executar a ordem. Se, em vez disso, a ordem fosse de 400 000 ações, com o mesmo ADV, o DLR seria de 200%: o dobro do volume médio diário da ação. Os rácios podem exceder 100%.
Porque é importante antes de negociar
O DLR é uma primeira verificação útil do risco de liquidez. Uma ordem de grande dimensão face ao ADV pode ser mais difícil de executar rapidamente sem afetar o preço. Pode justificar uma análise mais aprofundada do diferencial entre preços de compra e de venda (bid-ask spread), da profundidade do mercado, da volatilidade e do impacto estimado no mercado, no âmbito da análise pré-negociação. Por si só, o DLR não permite calcular o custo de execução nem determinar se uma ordem será executada.
O DLR não é o mesmo que uma taxa de participação intradiária. O DLR compara a ordem proposta na sua totalidade com o volume histórico de um dia inteiro. A taxa de participação compara as ações efetivamente negociadas durante uma janela de execução com o volume do mercado nessa mesma janela. Por exemplo, uma ordem equivalente a 6% do ADV, executada num intervalo curto, pode representar uma proporção muito maior da negociação durante esse intervalo.
Como a PreTrAIde o utiliza
A análise pré-negociação da PreTrAIde calcula a participação no volume diário para as operações em ações propostas. A sua componente quantitativa também avalia a liquidez, estima o diferencial entre preços de compra e de venda e o impacto no mercado, e calcula indicadores de liquidez para as ações e para o cabaz. Estas medidas ajudam a contextualizar a dimensão da ordem antes de o utilizador a colocar.
A PreTrAIde apresenta os veredictos GO, NO-GO ou MODIFY como apoio à decisão, com a respetiva fundamentação e uma estratégia de execução sugerida. Não recebe, transmite nem executa ordens; os utilizadores negoceiam através do seu próprio intermediário financeiro.
Erros comuns
- Confundir o ADV com o volume disponível para negociação. O volume histórico não é uma oferta permanente para executar uma nova ordem.
- Confundir ações com valores monetários. Divida uma ordem em ações pelo ADV em ações, não pelo volume de negociação em US$. Para uma comparação em valor monetário, converta primeiro ambas as quantidades para unidades monetárias consistentes.
- Ignorar o período de referência. Um valor de ADV sem indicação do período pode ocultar um rácio substancialmente diferente.
- Interpretar o DLR como previsão de custo ou execução. O rácio mede a dimensão relativa, não o diferencial entre preços de compra e de venda, o impacto no preço, o tempo de execução nem a probabilidade de execução integral.
- Confundir denominadores diários e intradiários. Uma percentagem do volume diário histórico não equivale à participação na negociação durante uma hora específica.