Cosa significa
Un paniere riunisce in un unico piano diverse operazioni azionarie previste. Ogni riga identifica un titolo, indica se acquistarlo o venderlo, il numero di azioni e le eventuali condizioni di esecuzione. Il basket trading consiste nel coordinare l’esecuzione delle righe, anziché considerare ogni operazione isolatamente. Un paniere può includere acquisti, vendite o entrambi; non deve necessariamente replicare un indice.
Il termine paniere descrive il gruppo, non un singolo tipo di ordine né una garanzia che tutte le righe vengano eseguite contemporaneamente. A seconda dell’intermediario e del metodo di esecuzione, le righe possono essere eseguite in momenti o a prezzi diversi, solo in parte oppure non essere eseguite. Per program trading si intende spesso la negoziazione automatizzata di un paniere, ma è possibile pianificare un paniere anche senza ricorrere all’esecuzione automatizzata.
Come si calcola
Il basket trading non ha una formula univoca che lo definisca. Per misurare dimensione e composizione di un paniere proposto, calcola il valore di riferimento di ciascuna riga e la sua quota sul totale:
V_i = Q_i × P_i; G = Σ |V_i|; w_i = |V_i| / G
V_iè il valore di riferimento della rigaiin US$: quantità di azioniQ_imoltiplicata per il prezzo di riferimentoP_iin US$ per azione. Se calcoli i valori con segno, usa una quantità negativa per una vendita.Gè il valore lordo di riferimento in US$: la somma dei valori assoluti di tutte le righe, così le vendite non compensano gli acquisti.w_iè la quota della rigaisul valore lordo del paniere. Moltiplica per 100 per ottenere la percentuale. I pesi lordi totalizzano il 100%.
Questi valori di riferimento non corrispondono ai proventi o alla spesa finali. Le esecuzioni effettive, gli spread denaro-lettera, l’impatto sul mercato, le commissioni e le esecuzioni parziali possono modificare il risultato dell’esecuzione. Il valore netto, Σ V_i, risponde a una domanda diversa: indica la differenza con segno tra gli acquisti e le vendite pianificati, ai prezzi di riferimento.
Esempio svolto
Supponiamo che un investitore ipotetico pianifichi tre operazioni a prezzi di riferimento tondi:
| Riga | Lato | Azioni | Prezzo di riferimento | Valore di riferimento con segno |
|---|---|---|---|---|
| Titolo A | Acquisto | 100 | US$50 | +US$5,000 |
| Titolo B | Acquisto | 200 | US$20 | +US$4,000 |
| Titolo C | Vendita | 50 | US$40 | −US$2,000 |
- Moltiplica le azioni per il prezzo di riferimento per ciascuna riga: US$5,000, US$4,000 e −US$2,000; il segno meno indica una vendita.
- Somma i valori assoluti: il valore lordo del paniere è US$5,000 + US$4,000 + US$2,000 = US$11,000.
- Dividi il valore assoluto di ciascuna riga per US$11,000. I pesi lordi sono rispettivamente circa 45.45%, 36.36% e 18.18%; a causa degli arrotondamenti, le percentuali visualizzate potrebbero non sommare esattamente al 100%.
- Somma separatamente i valori con segno: il valore netto di riferimento è US$5,000 + US$4,000 − US$2,000 = US$7,000. Non si tratta né della dimensione lorda del paniere né del suo costo di esecuzione.
I valori sono ipotetici e costituiscono valori di riferimento, non prezzi di esecuzione attesi né rendimenti.
Perché è importante prima di fare trading
Diverse operazioni gestibili singolarmente possono generare un’esposizione complessiva che è facile sottovalutare. I pesi lordi mostrano quanto del piano dipende da ciascuna riga; raggruppare le righe per settore, Paese o valuta può rivelare ulteriori concentrazioni. Un paniere che contiene più titoli dello stesso settore non è necessariamente diversificato solo perché include diversi ticker.
Anche l’esecuzione richiede un’analisi riga per riga. La dimensione dell’ordine rispetto ai volumi giornalieri del titolo, lo spread stimato e l’impatto sul mercato possono variare notevolmente da una riga all’altra. Se una riga viene ritardata o eseguita solo in parte mentre le altre vengono eseguite, le posizioni risultanti possono differire dalla composizione prevista. Una verifica pre-negoziazione valuta quindi sia il paniere nel suo insieme sia la fattibilità e i rischi di ciascuna riga.
Come lo utilizza PreTrAIde
PreTrAIde consente all’utente di creare un paniere composto da uno o più titoli, specificando per ciascuno il lato di acquisto o vendita, la quantità e le condizioni di esecuzione. La sua analisi pre-negoziazione viene eseguita prima che venga inserito qualsiasi ordine e restituisce verdetti GO, NO-GO o MODIFY per il paniere e per ciascuna riga, insieme a probabilità di successo stimate dal modello, valutazioni del rischio, strategie di esecuzione suggerite e spiegazioni in linguaggio semplice. Una probabilità di successo è una stima del modello, non una garanzia né una previsione di rendimento.
Il livello quantitativo valuta spread stimato, partecipazione ai volumi giornalieri, impatto sul mercato, volatilità, liquidità e composizione del portafoglio; calcola inoltre un indice di concentrazione Herfindahl-Hirschman. PreTrAIde è un software di supporto alle decisioni, non un intermediario: non riceve, trasmette né esegue ordini. Gli utenti effettuano autonomamente le eventuali operazioni tramite il proprio intermediario.
Errori comuni
- Considerare intercambiabili il valore lordo e quello netto. Una vendita riduce il valore netto con segno, ma contribuisce comunque all’attività lorda e può comportare costi di esecuzione.
- Presumere che coordinato significhi simultaneo. Le singole operazioni possono essere eseguite in momenti diversi, generando nel frattempo una composizione non voluta.
- Confondere un maggior numero di ticker con la diversificazione. I titoli possono condividere esposizioni settoriali, geografiche, valutarie o di altro tipo.
- Usare i prezzi di riferimento come prezzi di esecuzione. Spread, impatto sul mercato e tempistiche possono modificare gli importi effettivamente pagati o incassati.
- Trattare il verdetto dell’analisi come un ordine. Una valutazione pre-trade non esegue il paniere né raccomanda un’operazione.