Analisi fondamentale

Giudizio degli analisti

Il giudizio degli analisti è un’opinione di un analista finanziario sulla performance attesa di un titolo, solitamente espressa con le categorie comprare, mantenere o vendere rispetto a un benchmark e a un orizzonte temporale dichiarati.

Cosa significa

Gli analisti finanziari pubblicano giudizi per riassumere la propria opinione su un titolo. Le categorie più comuni sono comprare, mantenere e vendere, ma le società possono usare termini come sovraperformare, neutrale o sottoperformare. Per interpretare un giudizio serve contesto: il benchmark dichiarato dall’analista, l’orizzonte temporale e le definizioni adottate determinano cosa significa. Per esempio, «sovraperformare» può indicare che ci si attende una performance superiore a quella di un indice, non necessariamente un rialzo del prezzo del titolo.

Un giudizio è un’opinione, non un’istruzione operativa. Può cambiare quando l’analista rivede le proprie ipotesi o diventano disponibili nuove informazioni. Analisti diversi possono arrivare legittimamente a conclusioni differenti sulla stessa società.

Come si calcola

Il giudizio individuale deriva dal processo di ricerca dell’analista: non esiste una formula universale che trasformi i dati di una società in un’indicazione di comprare, mantenere o vendere. Il consenso degli analisti riassume i giudizi di più analisti. Un metodo possibile consiste nell’assegnare un punteggio numerico a ciascuna categoria e calcolarne la media:

Punteggio di consenso = (somma dei punteggi dei giudizi) / N

  • Punteggio di consenso è la media aritmetica dei punteggi numerici inclusi; non ha unità monetaria.
  • Punteggio del giudizio è il numero assegnato a ciascuna categoria secondo la scala scelta, per esempio comprare = 1, mantenere = 2, vendere = 3. Il significato dei valori dipende dalla scala.
  • N è il numero dei giudizi degli analisti inclusi.

Questo calcolo è solo una convenzione riassuntiva. I fornitori di dati possono adottare categorie, conversioni, ponderazioni o criteri di inclusione diversi; perciò i valori di consenso possono variare. Inoltre, una media nasconde le divergenze: non mostra se tutti gli analisti hanno scelto «mantenere» o se le opinioni sono divise tra «comprare» e «vendere».

Esempio svolto

Supponiamo, a titolo ipotetico, che cinque analisti esprimano un giudizio sullo stesso titolo. Tre indicano «comprare», uno «mantenere» e uno «vendere». Usiamo la scala dell’esempio: comprare = 1, mantenere = 2 e vendere = 3.

  1. Convertiamo le cinque categorie in punteggi: 1, 1, 1, 2 e 3.
  2. Sommiamoli: 1 + 1 + 1 + 2 + 3 = 8.
  3. Dividiamo per i cinque giudizi: 8 / 5 = 1,6.

Il punteggio di consenso è 1,6 su questa scala a tre punti: non è un rendimento atteso dell’1,6% né una probabilità. Per definirlo «comprare» servirebbe una regola esplicita che riconduca le medie alle categorie. I singoli giudizi restano importanti: uno dei cinque analisti ha indicato «vendere».

Perché è utile prima di operare

Un giudizio può mettere in evidenza come un analista interpreta gli utili, la valutazione o i rischi di una società. Prima di considerarlo nella verifica pre-negoziazione, controlla quando è stato pubblicato, se è stato modificato, cosa significa quella categoria per la società che lo ha emesso e se l’analista spiega le ipotesi sottostanti. Un dato di consenso può essere datato se i giudizi che lo compongono sono stati pubblicati in momenti diversi.

Non confondere il giudizio con il target price: il giudizio è un’opinione espressa per categorie, mentre il target price è una stima del prezzo futuro del titolo a un determinato orizzonte temporale. Nessuno dei due indica quanto costerà eseguire il tuo ordine. Spread denaro-lettera, liquidità e impatto sul mercato sono aspetti distinti, così come la dimensione della posizione e la concentrazione all’interno di un paniere.

Come lo utilizza PreTrAIde

PreTrAIde include i giudizi degli analisti tra i dati usati per arricchire le informazioni su ciascun titolo. I suoi agenti IA analizzano ogni titolo e l’intero paniere considerando punteggi quantitativi, notizie e giudizi degli analisti. Nell’analisi pre-negoziazione, l’utente inserisce i titoli, il lato dell’operazione (acquisto o vendita), le quantità e le condizioni di esecuzione prima di inviare un ordine. PreTrAIde fornisce quindi i verdetti GO, NO-GO o MODIFY, una probabilità di successo stimata dal modello, una valutazione del rischio, una strategia di esecuzione suggerita e una spiegazione in linguaggio semplice.

Il giudizio è uno dei dati considerati, non un verdetto autonomo. I verdetti di PreTrAIde sono un supporto alle decisioni, non raccomandazioni; gli utenti effettuano autonomamente le operazioni tramite il proprio intermediario. La probabilità di successo non è una garanzia né una previsione dei rendimenti.

Errori comuni

  • Considerare «comprare» un’istruzione o una garanzia di rendimento positivo.
  • Presumere che le categorie, i benchmark e gli orizzonti temporali usati da società diverse siano equivalenti.
  • Confondere un punteggio di consenso con una percentuale o trascurare le divergenze nascoste dalla media.
  • Leggere un giudizio datato senza verificare se utili o notizie successive ne abbiano cambiato il contesto.
  • Considerare un giudizio favorevole una prova che un determinato ordine sarà poco costoso da eseguire.

Domande frequenti

Qual è la differenza tra un giudizio degli analisti e un target price?

Il giudizio è un’opinione espressa tramite categorie come comprare, mantenere o vendere, secondo le definizioni dichiarate dall’analista. Il target price è una stima del prezzo futuro del titolo a un determinato orizzonte temporale; nessuno dei due garantisce un risultato.

Come si calcola il consenso degli analisti?

Un metodo consiste nell’assegnare un valore numerico alle categorie di giudizio e calcolare la media dei punteggi degli analisti inclusi. Il risultato dipende dalla scala del fornitore, dai criteri di inclusione e dall’eventuale ponderazione; è quindi opportuno confrontare i metodi prima di paragonare i valori di consenso.

Un giudizio «comprare» significa che il prezzo del titolo salirà?

No. Un giudizio «comprare» esprime l’opinione dell’analista rispetto a un benchmark e a un orizzonte temporale specifici, ma non garantisce il futuro prezzo o rendimento del titolo.

Termini correlati

Stima di consenso La stima di consenso è un’aggregazione delle previsioni degli analisti su un indicatore aziendale, come l’utile per azione o i ricavi trimestrali, per un determinato periodo di rendicontazione. Prezzo obiettivo Il prezzo obiettivo è la stima di un analista sul prezzo futuro di un’azione entro un orizzonte temporale definito. Si basa su ipotesi sul valore e sulle prospettive del titolo, non è una garanzia. Analisi fondamentale L’analisi fondamentale valuta i risultati finanziari di un’azienda, la sua attività e il contesto economico per stimarne il valore rispetto al prezzo delle sue azioni. Utile netto L’utile netto è il profitto di un’azienda in un periodo di rendicontazione, generalmente calcolato sottraendo dal fatturato i costi, gli interessi e le imposte. Analisi pre-trade L’analisi pre-trade valuta un ordine azionario o un paniere proposto prima dell’inserimento, stimando costi di esecuzione, liquidità e rischi per aiutare l’investitore a decidere come procedere e con quale modalità di esecuzione. Costo di esecuzione Il costo di esecuzione è l’importo pagato per completare un’operazione oltre un prezzo di riferimento prescelto. Include l’effetto del prezzo di esecuzione e, se specificate, le commissioni di negoziazione.

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