Cosa significa
Al termine di una seduta, una Borsa può riunire gli ordini idonei invece di abbinarli uno alla volta man mano che arrivano. Nell’asta di chiusura, le regole della Borsa vengono applicate agli ordini e si determina un unico prezzo di esecuzione per le azioni abbinate. In genere, questo diventa il prezzo ufficiale di chiusura del titolo su quella Borsa.
Un ordine inserito nell’asta non viene necessariamente eseguito. Idoneità, tipo di ordine, limiti di prezzo, orari limite di inserimento e criteri di priorità variano da una Borsa all’altra. Un ordine al prezzo di chiusura mira in genere a essere eseguito al prezzo d’asta, se idoneo; un ordine con limite di prezzo per la chiusura stabilisce anche un limite. Nessuno dei due garantisce l’esecuzione in ogni circostanza.
Come si calcola
Non esiste una formula universale per determinare il prezzo di chiusura: ogni Borsa applica le proprie regole di abbinamento e di priorità. Un calcolo utile per qualsiasi prezzo potenziale è:
Volume eseguibile(p) = min[azioni in acquisto idonee con prezzo pari o superiore a p, azioni in vendita idonee con prezzo pari o inferiore a p]
pè un prezzo potenziale d’asta, espresso in US$ per azione in questo esempio.Volume eseguibile(p)è il numero di azioni che potrebbero essere abbinate a quel prezzo.- Le quantità in acquisto e in vendita idonee sono espresse in azioni; agli ordini senza limite di prezzo si applicano le regole della Borsa.
In base alle proprie regole d’asta, la Borsa individua un prezzo considerando di norma il volume abbinato e l’eventuale squilibrio residuo. La sola massimizzazione del volume eseguibile può lasciare più prezzi possibili: il risultato dipende dai criteri di priorità applicabili.
Esempio pratico
Supponiamo che, alla chiusura, un ipotetico titolo statunitense abbia i seguenti ordini limite idonei. Per semplicità, ignoriamo gli altri tipi di ordine e assumiamo, esclusivamente in questo esempio, che l’asta scelga il prezzo con il volume eseguibile più elevato.
| Lato | Prezzo limite | Azioni |
|---|---|---|
| Acquisto | US$ 50,02 | 600 |
| Acquisto | US$ 50,00 | 400 |
| Vendita | US$ 49,99 | 500 |
| Vendita | US$ 50,01 | 300 |
- A US$ 50,00, entrambi gli ordini di acquisto sono idonei: 1.000 azioni. È idoneo soltanto l’ordine di vendita a US$ 49,99: 500 azioni. Il volume eseguibile è
min(1.000, 500) = 500 azioni. - A US$ 50,01, è idoneo soltanto l’ordine di acquisto a US$ 50,02: 600 azioni. Sono idonei entrambi gli ordini di vendita: 800 azioni. Il volume eseguibile è
min(600, 800) = 600 azioni. - In base alla regola semplificata indicata, il prezzo di chiusura è US$ 50,01 e vengono abbinate 600 azioni. L’eccedenza di 200 azioni sul lato delle vendite costituisce uno squilibrio; gli ordini specifici eseguiti dipendono dalle regole di priorità dell’asta.
Le regole effettive di una Borsa possono considerare altri prezzi, tipi di ordine e criteri di priorità. Questo esempio, quindi, non descrive la procedura di una Borsa specifica.
Perché è importante prima di operare
L’ultimo prezzo negoziato in continua non coincide necessariamente con il prezzo d’asta. Nuovi ordini e squilibri possono modificarlo in prossimità della chiusura; inoltre, un ordine di grandi dimensioni rispetto alla liquidità disponibile può incidere sull’esecuzione. Un limite di prezzo può contenere il prezzo di esecuzione, ma lasciare azioni ineseguite; un ordine senza limite espone a un prezzo d’asta incerto.
Prima di inserire un ordine idoneo per l’asta, verifica quali tipi di ordine supporta il tuo intermediario, gli orari limite e la gestione delle quantità non eseguite, oltre alle regole della Borsa. Quando confronti i costi, distingui il prezzo di chiusura dal prezzo osservato al momento della decisione di negoziazione: un’esecuzione al prezzo ufficiale di chiusura non implica slippage nullo né costi di transazione pari a zero.
Come lo usa PreTrAIde
Le informazioni sul prodotto non indicano che PreTrAIde modelli i book dell’asta di chiusura, preveda il prezzo d’asta o instradi ordini per l’asta. L’analisi pre-trade riguarda un’operazione prevista nell’asta di chiusura e valuta le condizioni di esecuzione di un paniere azionario prima dell’inserimento dell’ordine. Stima spread, partecipazione ai volumi giornalieri e impatto sul mercato, fornendo punteggi di esecuzione e una strategia di esecuzione suggerita. Queste stime non sono quotazioni del prezzo di esecuzione nell’asta. PreTrAIde non inserisce mai ordini: gli utenti operano tramite il proprio intermediario.
Errori comuni
- Considerare il prezzo di chiusura una garanzia di esecuzione. L’idoneità e le regole di abbinamento determinano se un ordine viene eseguito.
- Presumere che tutte le Borse svolgano la stessa asta. Orari limite, ordini ammessi e regole di determinazione del prezzo variano.
- Confondere la chiusura con l’ultimo scambio della seduta ordinaria. L’asta può determinare un prezzo ufficiale diverso.
- Ignorare esecuzioni parziali e squilibri. Se le azioni offerte da un lato superano quelle abbinabili, alcuni ordini possono restare ineseguiti.
- Considerare gratuita l’esecuzione in asta. Confrontala con il riferimento pertinente al momento della decisione e includi le commissioni applicabili.