Construção de carteiras

Alocação de ativos

A alocação de ativos é a distribuição de uma carteira por classes de ativos, como ações, obrigações e liquidez, expressa em percentagens do valor total da carteira.

O que significa

A composição de ativos de uma carteira descreve quanto do seu valor está aplicado em categorias amplas, como ações, obrigações e liquidez. Cada categoria tem riscos diferentes, pelo que a composição ajuda a descrever a que riscos a carteira está exposta. A alocação pretendida é a composição que o investidor tenciona manter; a alocação atual corresponde ao valor presente das posições. A evolução dos mercados e as transações podem fazer com que as duas sejam diferentes.

A alocação de ativos é mais abrangente do que escolher ações individuais. Uma carteira que detenha ações de dez empresas pode estar diversificada entre essas empresas, mas continuar totalmente alocada em ações. Do mesmo modo, distribuir as posições em ações por setores ou países altera a exposição a ações, não a proporção da carteira investida em obrigações ou liquidez. As categorias devem ser definidas de forma consistente: por exemplo, um fundo cotado em bolsa deve ser incluído na categoria de ativos relevante, em vez de ser automaticamente contabilizado como uma classe de ativos separada.

Como se calcula

Peso da classe de ativos (%) = (valor atual das posições na classe de ativos / valor total atual da carteira) × 100

  • Peso da classe de ativos é a percentagem da carteira atribuída a uma categoria.
  • Valor atual das posições na classe de ativos é a soma dos valores de mercado atuais das posições atribuídas a essa categoria, expressos em dólares dos EUA (US$) neste exemplo. A liquidez é contabilizada pelo respetivo saldo.
  • Valor total atual da carteira é o valor de todas as posições incluídas, mais a liquidez, calculado na mesma moeda e no mesmo momento de avaliação.

Calcule um peso para cada categoria. Os pesos devem somar 100%, salvo diferenças de arredondamento, se todas as posições estiverem incluídas e as categorias não se sobrepuserem. Se a carteira incluir financiamento por empréstimo ou posições curtas, especifique se os pesos são calculados com base no valor líquido da carteira ou na exposição bruta; caso contrário, uma repartição percentual simples pode induzir em erro.

Exemplo prático

Suponha que uma carteira hipotética inclui US$6.000 em ações, US$3.000 em obrigações e US$1.000 em liquidez. Assuma que estes são os valores atuais e que não existem outras posições.

  1. Some os valores: US$6.000 + US$3.000 + US$1.000 = US$10.000 no total.
  2. Calcule o peso das ações: US$6.000 / US$10.000 × 100 = 60%.
  3. Calcule o peso das obrigações: US$3.000 / US$10.000 × 100 = 30%.
  4. Calcule o peso da liquidez: US$1.000 / US$10.000 × 100 = 10%.

A alocação hipotética é, portanto, de 60% em ações, 30% em obrigações e 10% em liquidez. Se os preços das ações se alterarem, as percentagens também mudam, mesmo que não seja efetuada qualquer transação. Uma compra de ações no valor de US$1.000, financiada integralmente com a liquidez indicada, deixaria US$7.000 em ações, US$3.000 em obrigações e nenhuma liquidez: respetivamente, 70%, 30% e 0%, assumindo que não há alterações de preços nem custos de transação.

Porque é importante antes de negociar

Uma transação proposta pode alterar a composição da carteira, mesmo que a ordem pareça pequena por si só. Verificar os pesos previstos antes de colocar uma ordem permite perceber o seu efeito. O cálculo deve ter em conta os dois lados de uma transação: comprar ações com liquidez aumenta a exposição a ações e reduz a liquidez; vender ações e receber o valor em liquidez produz o efeito inverso, antes dos custos e de posteriores alterações de preços.

A composição também não contempla todos os riscos. Duas carteiras podem ter ambas 60% em ações e, ainda assim, diferir substancialmente quanto à exposição a setores, países, moedas, dimensão das empresas e posições individuais. As percentagens de alocação descrevem onde está aplicado o valor, não quanto a carteira poderá perder nem o retorno que irá gerar.

Como a PreTrAIde utiliza este conceito

A PreTrAIde é uma plataforma de análise pré-negociação de ações. Para um cabaz de ações criado pelo utilizador, apresenta repartições por país, setor, região, moeda e capitalização bolsista, bem como um índice de concentração Herfindahl-Hirschman. Estas repartições descrevem as exposições a ações do cabaz; não correspondem a uma alocação completa entre ações, obrigações e liquidez para uma carteira inteira.

A PreTrAIde apresenta um veredicto GO, NO-GO ou MODIFY para o cabaz e para cada posição, juntamente com uma probabilidade de sucesso estimada pelo modelo, uma avaliação do risco, uma estratégia de execução sugerida e uma justificação em linguagem clara. Estes resultados servem de apoio à decisão e não constituem recomendações de investimento. Os utilizadores colocam eventuais ordens por sua iniciativa, através do seu próprio intermediário financeiro.

Erros comuns

  • Confundir diversificação de ações com diversificação por classes de ativos. Várias posições em ações continuam a pertencer à categoria das ações.
  • Usar os preços de compra em vez dos valores atuais. Os pesos baseados em custos históricos podem não refletir a alocação atual.
  • Misturar denominadores. A proporção de uma ação num cabaz proposto não corresponde necessariamente à sua proporção na carteira inteira.
  • Contabilizar fundos duas vezes. Decida se vai classificar um fundo como uma única posição ou analisar os ativos subjacentes, e aplique esse método de forma consistente.
  • Ignorar a liquidez utilizada ou recebida. Uma transação altera tanto o ativo transacionado como a categoria usada para o financiar ou onde são registados os valores recebidos.

Perguntas frequentes

Qual é a diferença entre alocação de ativos e diversificação?

A alocação de ativos descreve as proporções investidas em classes de ativos, como ações, obrigações e liquidez. A diversificação descreve como a exposição está distribuída; pode ser analisada entre classes de ativos e dentro de uma mesma classe, por exemplo, entre ações individuais.

Como se calculam as percentagens da alocação de ativos?

Divida o valor atual de cada classe de ativos pelo valor total atual da carteira e, em seguida, multiplique por 100. Use o mesmo momento de avaliação e a mesma moeda para todas as categorias e inclua a liquidez.

A alocação de ativos pode mudar sem transações?

Sim. As alterações nos valores de mercado dos ativos podem modificar os respetivos pesos na carteira, mesmo que o número de ações detidas permaneça igual.

Termos relacionados

Diversificação A diversificação consiste em distribuir uma carteira por ativos com diferentes fontes de risco, para que o seu desempenho dependa menos de qualquer ativo individual. Reequilíbrio da carteira O reequilíbrio da carteira consiste em ajustar as posições para aproximar os pesos atuais dos pesos-alvo escolhidos, depois de os preços ou as circunstâncias se alterarem. Concentração da carteira A concentração da carteira indica em que medida o seu valor depende de um pequeno número de posições ou de exposições comuns, como um setor ou um país. Exposição setorial A exposição setorial é a parcela do valor de uma carteira alocada a empresas de um determinado setor de atividade, normalmente expressa em percentagem. Dimensionamento da posição O dimensionamento da posição consiste em decidir quantas ações deter ou negociar, tendo em conta o capital disponível, o peso pretendido na carteira e o nível de risco que o investidor está disposto a assumir. Análise pré-negociação A análise pré-negociação consiste em avaliar uma ordem ou um cabaz de ações proposto antes da sua colocação, estimando os custos de execução, a liquidez e o risco, para apoiar a decisão do investidor e a estratégia de execução.

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