O que significa
No final de uma sessão de negociação, uma bolsa pode juntar ordens elegíveis em vez de as cruzar uma a uma à medida que são recebidas. O leilão de fecho aplica as regras da bolsa a essas ordens e estabelece um único preço de execução para as ações cruzadas. Em geral, esse preço torna-se o preço oficial de fecho da ação nessa bolsa.
Uma ordem para o leilão não é necessariamente executada. A elegibilidade, o tipo de ordem, os limites de preço, os prazos de submissão e as regras para desempatar variam consoante a bolsa. Uma ordem de mercado para o fecho procura normalmente ser executada ao preço do leilão, se for elegível; uma ordem limitada para o fecho define também um limite de preço. Nenhuma garante a execução em todas as circunstâncias.
Como se calcula
Não existe uma fórmula universal para determinar o preço de fecho: cada bolsa tem as suas próprias regras de cruzamento e desempate. Um cálculo útil para qualquer preço candidato é:
Volume executável(p) = min[ações de compra elegíveis com preço igual ou superior a p, ações de venda elegíveis com preço igual ou inferior a p]
pé um preço candidato para o leilão, em US$ por ação neste exemplo.Volume executável(p)é o número de ações que poderiam ser cruzadas a esse preço.- As ações de compra e venda elegíveis correspondem às quantidades das ordens, medidas em ações; as ordens sem limite de preço são tratadas de acordo com as regras da bolsa.
A bolsa procura determinar o preço segundo as regras do seu leilão, tendo normalmente em conta o volume cruzado e qualquer desequilíbrio remanescente. Maximizar apenas o volume executável pode deixar vários preços possíveis; o resultado depende das regras de desempate aplicáveis.
Exemplo prático
Suponhamos que uma ação hipotética dos EUA tem as seguintes ordens limitadas elegíveis no fecho. Ignore os restantes tipos de ordem e suponha, apenas para este exemplo, que o leilão escolhe o preço com o maior volume executável.
| Lado | Preço limite | Ações |
|---|---|---|
| Compra | US$ 50,02 | 600 |
| Compra | US$ 50,00 | 400 |
| Venda | US$ 49,99 | 500 |
| Venda | US$ 50,01 | 300 |
- A US$ 50,00, ambas as ordens de compra são elegíveis: 1 000 ações. Só a ordem de venda a US$ 49,99 é elegível: 500 ações. O volume executável é
min(1 000, 500) = 500 ações. - A US$ 50,01, só a ordem de compra a US$ 50,02 é elegível: 600 ações. Ambas as ordens de venda são elegíveis: 800 ações. O volume executável é
min(600, 800) = 600 ações. - Segundo a regra simplificada indicada, o preço de fecho é US$ 50,01 e são cruzadas 600 ações. O excesso de 200 ações do lado da venda constitui um desequilíbrio; as ordens concretas que são executadas dependem das regras de prioridade do leilão.
As regras efetivas da bolsa podem ter em conta outros preços, tipos de ordem e critérios de desempate. Por isso, este exemplo não descreve o procedimento de uma bolsa específica.
Porque é importante antes de negociar
O último preço negociado em contínuo não é necessariamente o preço do leilão. Novas ordens e desequilíbrios podem alterar o preço perto do fecho, e uma ordem de grande dimensão face à liquidez disponível pode afetar a execução. Uma ordem limitada pode restringir o preço, mas deixar ações por executar; uma ordem sem limite pode ficar sujeita a um preço de leilão incerto.
Antes de introduzir uma ordem elegível para o leilão, verifique os tipos de ordem aceites pelo seu intermediário financeiro, os horários limite e o tratamento das ações não executadas, bem como as regras da bolsa. Ao comparar custos, distinga o preço de fecho do preço observado no momento em que tomou a decisão de negociar: uma execução ao preço oficial de fecho não significa ausência de derrapagem ou de custos de transação.
Como a PreTrAIde utiliza este conceito
A informação disponível sobre o produto não indica que a PreTrAIde modele os livros de ordens dos leilões de fecho, preveja o preço do leilão ou encaminhe ordens para leilões. A análise pré-negociação da PreTrAIde está relacionada com uma operação pretendida num leilão de fecho através da avaliação das condições de execução de um cabaz de ações antes da colocação de uma ordem. Estima o diferencial entre preços de compra e venda, a participação no volume diário e o impacto no mercado, e apresenta indicadores de execução e uma estratégia de execução sugerida. Estas estimativas não constituem uma cotação do preço de execução no leilão. A PreTrAIde nunca coloca ordens; os utilizadores negoceiam através do seu próprio intermediário financeiro.
Erros comuns
- Tratar o preço de fecho como uma execução garantida. A elegibilidade e o cruzamento determinam se uma ordem é executada.
- Presumir que todas as bolsas realizam o mesmo leilão. Os prazos, as ordens permitidas e as regras de determinação do preço variam.
- Confundir o preço de fecho com o último negócio da sessão regular. O leilão pode estabelecer um preço oficial diferente.
- Ignorar execuções parciais e desequilíbrios. Se houver mais ações para venda de um lado do que aquelas que podem ser cruzadas, algumas ordens podem ficar por executar.
- Considerar que uma execução no leilão não tem custos. Compare-a com o valor de referência relevante no momento da decisão e inclua as comissões e encargos aplicáveis.