O que significa
Um livro de ordens apresenta as ordens de compra pendentes, chamadas ofertas de compra, e as ordens de venda, chamadas ofertas de venda, de um instrumento financeiro. Cada nível de preço tem uma quantidade visível. A oferta de compra mais elevada é a melhor oferta de compra; a oferta de venda mais baixa é a melhor oferta de venda. A diferença entre ambas é o spread entre compra e venda.
Um livro pode apresentar as ordens de uma única bolsa ou uma visão agregada de várias plataformas. É um retrato momentâneo e em constante mudança, não um registo completo de todos os que estão dispostos a negociar. As ordens ocultas, as ordens noutras plataformas e as ordens ainda não submetidas podem não estar incluídas. As ordens visíveis também podem ser canceladas ou substituídas antes de outra ordem as alcançar.
Como é calculado
O livro de ordens não é calculado com uma única fórmula: é composto pelas ordens pendentes. Um cálculo útil é o da profundidade visível disponível para uma ordem de compra até um determinado preço:
Profundidade visível das ofertas de venda até ao preço P (ações) = soma das quantidades visíveis das ofertas de venda a preços ≤ P
Aqui, P é o preço máximo em US$ por ação considerado. Cada preço de oferta de venda é o preço de uma ordem de venda em US$ por ação, e cada quantidade visível de oferta de venda é o número de ações apresentado a esse preço. A soma é expressa em ações. Para uma ordem de venda, a profundidade equivalente das ofertas de compra soma as quantidades visíveis das ofertas de compra a preços iguais ou superiores ao preço mínimo escolhido.
A profundidade depende do intervalo de preços selecionado. Uma quantidade elevada a vários níveis de preço de distância não está disponível ao melhor preço cotado. Nem a profundidade visível nem o spread cotado garantem um preço ou uma quantidade de execução.
Exemplo prático
Suponha que uma ação hipotética dos EUA apresenta o seguinte livro de ordens visível numa plataforma. Todos os valores são meramente ilustrativos; as quantidades são expressas em ações.
| Preço de compra | Quantidade de compra | Preço de venda | Quantidade de venda |
|---|---|---|---|
| US$ 19,99 | 300 | US$ 20,00 | 200 |
| US$ 19,98 | 500 | US$ 20,02 | 400 |
| US$ 19,97 | 700 | US$ 20,05 | 600 |
- A melhor oferta de compra é US$ 19,99 e a melhor oferta de venda é US$ 20,00. O spread cotado é US$ 20,00 − US$ 19,99 = US$ 0,01 por ação.
- A profundidade visível das ofertas de venda até US$ 20,02 é 200 + 400 = 600 ações.
- Se uma ordem de compra hipotética a mercado de 500 ações encontrasse exatamente estas ofertas de venda disponíveis, sem outras alterações nem regras de execução a interferir, 200 ações seriam executadas a US$ 20,00 e 300 a US$ 20,02. O preço médio de execução ponderado pelo volume seria
(200 × US$ 20,00 + 300 × US$ 20,02) / 500 = US$ 20,012por ação, ou US$ 10 006 no total, antes de outros custos.
Este resultado condicional é apenas um cálculo, não uma previsão de execução: o livro pode mudar antes ou durante a execução, e o encaminhamento da ordem pode envolver outras plataformas.
Porque importa antes de negociar
O livro permite distinguir preço de quantidade disponível. Uma ordem superior à quantidade apresentada na melhor cotação pode alcançar outros níveis de preço e gerar um preço médio de execução diferente. Por isso, o spread visível é apenas uma parte do potencial custo de execução.
Uma verificação pré-negociação pode comparar a dimensão da ordem com a liquidez disponível e considerar o tempo que a execução poderá demorar. Uma profundidade visível reduzida pode ser especialmente relevante quando uma ação está volátil ou a negociação é afetada por perturbações. No entanto, um retrato momentâneo não permite determinar a liquidez futura: podem surgir novas ordens, as existentes podem desaparecer e parte da liquidez pode não estar visível.
As ordens a mercado e as ordens limitadas interagem de forma diferente com o livro. Uma ordem a mercado procura liquidez disponível do lado oposto sem especificar um limite de preço; uma ordem limitada define o pior preço aceitável, mas pode ser executada apenas parcialmente ou não ser executada. Trata-se de mecânica de execução, não de uma instrução para utilizar qualquer um dos tipos de ordem.
Como a PreTrAIde utiliza este conceito
A informação sobre o produto da PreTrAIde não indica que a plataforma receba dados do livro de ordens em tempo real ou meça a profundidade visível em cada nível de preço. Em vez disso, a análise pré-negociação estima as condições relacionadas com a execução com base em dados de mercado, incluindo preços e volumes de fecho. A sua componente quantitativa estima o spread entre compra e venda, a participação no volume diário e o impacto no mercado, e produz pontuações de liquidez e execução.
Para uma carteira de ações criada pelo utilizador, a PreTrAIde apresenta veredictos GO, NO-GO ou MODIFY ao nível da carteira e de cada posição, acompanhados de justificações e de uma estratégia de execução sugerida. Estes veredictos servem de apoio à decisão; não são recomendações nem garantias de execução. A PreTrAIde não coloca ordens: os utilizadores negoceiam através do seu próprio intermediário financeiro.
Erros comuns
- Considerar a profundidade visível como toda a liquidez disponível. As ordens ocultas e as de outras plataformas podem não constar da informação apresentada.
- Assumir que o retrato momentâneo se mantém. As ordens podem ser acrescentadas, alteradas, canceladas ou executadas rapidamente.
- Confundir a melhor cotação com o preço aplicável à ordem inteira. A quantidade disponível a essa cotação pode cobrir apenas uma parte da ordem.
- Somar os dois lados para estimar a quantidade executável. Uma ordem de compra interage com as ofertas de venda; uma ordem de venda interage com as ofertas de compra.
- Tratar uma estimativa baseada no volume diário como uma leitura do livro em tempo real. São aspetos diferentes da liquidez.